När en obligations kupongränta är lika med avkastning till förfall

En obligations kupongränta är lika med dess avkastning till förfallodag om dess köpeskillingen är lika med parvärdet. Parvärdet på en obligation är dess nominella värde, eller det angivna värdet på obligationen vid tidpunkten för utfärdandet, bestämt av den utfärdande enheten. De flesta obligationer har parvärden på $ 100 eller $ 1000.

Paravärdet på en obligation dikterar emellertid inte marknadspriset. Istället påverkas marknadens eller försäljningspriset för en obligation av ett antal faktorer utöver dess par. Dessa faktorer inkluderar obligationens kupongränta, förfallodag, rådande räntor och tillgången på mer lukrativa obligationer.

Definiera kupongränta, förfallodatum och marknadsvärde för obligationer

Kupongräntan för en obligation är dess ränta, eller den summa pengar den betalar obligationsinnehavaren varje år, uttryckt i procent av dess nominella värde. En obligation med ett parvärde på 1 000 USD och en kupongränta på 5% betalar 50 $ i ränta varje år fram till förfallodag.

Anta att du köper en IBM Corp.-obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD och det utfärdas med halvårsbetalningar på 10 USD. För att beräkna obligationens kupongränta delar du de totala årliga räntebetalningarna med nominellt värde. I detta fall är den totala årliga räntebetalningen lika med $ 10 x 2 = $ 20. Den årliga kupongräntan för IBM-obligationer är därför lika med $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.

Kupongerna är fixade; oavsett vilket pris obligationen handlar för är räntebetalningarna alltid 20 USD per år. Så om räntorna steg upp och att sänka priset på IBMs obligation till 980 $ kommer kupongen på 2% på obligationen att förbli oförändrad.

En obligations förfallodag är helt enkelt det datum då obligationsinnehavaren får återbetalning för sin investering. Vid förfallodagen måste den emitterande enheten betala obligationen parets värde på obligationen, oavsett dess nuvarande marknadsvärde. Detta innebär att om en investerare köper en femårig obligation på $ 1000 för $ 800, samlar de in $ 1000 i slutet av fem år utöver eventuella kupongbetalningar de fick under den tiden.

Marknadsvärdet på obligationer har en negativ korrelation med rådande räntor. När räntorna går upp sjunker priset på befintliga obligationer. När räntorna sjunker blir nuvarande obligationer med högre räntor mer värdefulla.

Till exempel, om ett företag emitterar en obligation på 1 000 USD med en räntesats på 4%, men regeringen höjer därefter minimiräntan till 5%, har alla nya obligationer som emitteras högre kupongbetalningar än företagets initiala 4% -obligation. För att locka investerare att köpa obligationen trots sina lägre kupongbetalningar måste företaget sälja obligationen till mindre än parvärdet, vilket kallas en rabatt. Om räntorna skulle sjunka till 3% säljer den befintliga obligationen med 4% för mer än parvärdet, vilket kallas en premie.

Eftersom marknadspriset på obligationer är så föränderligt är det möjligt att göra en vinst utöver den som genereras av kupongbetalningar genom att köpa obligationer till en rabatt. Avkastning till förfall för en obligation är den avkastning som genereras av en obligation efter redovisning av dess marknadspris, uttryckt i procent av dess parvärdet. Med hänsyn till en mer exakt uppskattning av en obligations lönsamhet än andra avkastningsberäkningar, inkluderar en avkastning till löptid för en obligation den vinst eller förlust som skapas av skillnaden mellan obligationens köpeskillnad och dess nominella värde.

Jämförelse av obligationskupongräntor och avkastning

Kupongräntan skiljer sig ofta från avkastningen. En obligations avkastning betraktas mer exakt som den effektiva avkastningen baserad på obligationens faktiska marknadsvärde. På nominellt värde är kupongräntan och avkastningen lika varandra. Om du säljer din IBM Corp-obligation till en premie på $ 100 är obligationens avkastning nu lika med $ 20 / $ 1 100 = 1, 82%. Förutsatt att räntorna ökade och priset på din obligation sjönk till $ 980, är ​​din avkastning från att sälja obligationen till en rabatt $ 20 / $ 980 = 2, 04%. Således är avkastning och pris omvänt relaterade.

Eftersom kupongbetalningar inte är den enda källan till obligationsvinster inkluderar avkastningen till förfallsberäkningen de potentiella vinster eller förluster som genereras av variationer i marknadspriset. Om en investerare köper en obligation för parvärdet är avkastningen till löptid lika med kupongräntan. Om investeraren köper obligationen med en rabatt är dess avkastning till löptid alltid högre än dess kupongränta. Omvänt har en obligation som köpts till en premie alltid en avkastning till löptid som är lägre än dess kupongränta.

Avkastning till förfall motsvarar obligationens genomsnittliga avkastning under dess återstående löptid. En enda diskonteringsränta tillämpas på alla framtida räntebetalningar för att skapa ett nuvärde som ungefär motsvarar priset på obligationen. Hela beräkningen tar hänsyn till kupongräntan; nuvarande pris på obligationen; skillnad mellan pris och nominellt värde; och tid fram till mognad. Tillsammans med spoträntan är avkastning till förfall en av de viktigaste siffrorna i värderingen av obligationer.

När ett obligationers avkastning till förfall är lika med dess kupongränta

Om en obligation köps till par är dess avkastning till löptid således lika med dess kupongränta, eftersom den initiala investeringen kompenseras helt genom återbetalning av obligationen vid förfallodag, vilket bara lämnar de fasta kupongbetalningarna som vinst. Om en obligation köps till rabatt är avkastningen till förfall alltid alltid högre än kupongräntan. Om det köps till en premie är avkastningen till löptid alltid lägre.