Vilket index för fondandelar är för dig?

I USA har investeringsforskningsföretag utvecklat en mängd inhemska stilindex för investerare för att mer exakt bedöma resultatet för sina amerikanska aktiefonder. Investeringsforskningsföretag konstruerar stilindexen genom att tilldela alla de börsnoterade företag som har hemvist i USA i specifika stilkategorier baserat på deras identifierade investeringstypegenskaper och marknadsvärde. Genom att organisera företag på detta sätt är det möjligt att bygga en mängd meningsfulla benchmarkproxy som kan användas av investerare för att mer exakt utvärdera deras fondernas prestanda.

Som man kan föreställa sig är organisationen av börsnoterade företag efter investeringsstil och marknadsvärde ett komplicerat åtagande. Därför är det viktigt för investerare att ha en förståelse för kriterierna som används för att konstruera stilindexen innan de använder dem för att göra någon prestationsbedömning av sina fonder. Så här två av de mest kända investeringsforskningsföretagen konstruerar sina riktmärken och en femstegsprocess för att säkerställa att du gör en korrekt resultatutvärdering.

Tre typer av investeringsstilar

Det finns tre typer av aktiefonder i stilkategorier. Den första stilkategorin benämns värde eftersom den representerar en stilorientering för företag som handlar med rabatt i förhållande till deras förväntade inneboende värde. Värdeföretag finns vanligtvis i deprimerade branscher och i branscher som är utanför gynnsamma och uppvisar vanligtvis ett lågt pris-till-vinst-förhållande och ett lågt pris-till-bokfört värde.

Den andra stilkategorin är tillväxt, och den består vanligtvis av företag som förväntas ha en hög framtida vinsttillväxt. Företag som tilldelas tillväxtkategorin handlar vanligtvis mot en premium och uppvisar vanligtvis ett högt pris-till-vinst-förhållande, ett högt pris-till-bokfört värde och ett högt pris-till-försäljningsförhållande.

Den tredje stilkategorin är kärnan och består av företag som har en blandning av både värde och tillväxtegenskaper. (Se även: Tutorial om ekonomisk förhållande .)

Russell Investments och MSCI Barra Style Classification Systems

Två av de mest kända investeringsforskningsföretagen är Russell Investments och MSCI Barra. Russell Investments började skapa referensindex 1984 för att investerare skulle ha mer giltiga referensproxy. På den globala arenan har MSCI Barra konstruerat aktieindex i mer än 25 år och har nyligen utvecklat en mängd amerikanska aktiestilindex för att främja utvärdering av investeringsresultat.

I syfte att konstruera stilindex har både Russell och MSCI Barra utvecklat omfattande riktlinjer för att definiera berättigade företagsinstrument och medlemskap genom marknadsvärde och fastställande av investeringsstil. Baserat på de kriterier som anges i tabellen nedan tilldelar Russell och MSCI Barra mer än 8 700 börsnoterade amerikanska företag till stilkategorier för att bygga benchmarkproxy. När dessa riktmärken har konstruerats används de av investerare för att mäta resultatet av sina investeringsalternativ.

Jämförelse av investeringsstorlek, stilprestanda

Som du kan se från tabellen ovan använder Russell och MSCI Barra olika faktorer för att definiera investeringsstil. Som ett resultat kommer både absolut indexprestanda och indexprestanda per specifik stilkategori sannolikt att skilja sig under vissa mätperioder. Dessa skillnader gör det svårt för investerare att bestämma mängden alfa som genereras av portföljförvaltaren. Med tanke på denna avvikelse kan man göra att aktiv förvaltning har, eller inte har lagt till mycket värde för perioden, beroende på den valda referensproxy som används för att bedöma fondens resultat.

På makronivå kan dessutom allmänna teman om prestanda för stilkategorier påverkas av faktorerna som används för att konstruera stilindexen, eftersom en indexleverantör i vissa fall kan visa värde som överträffar tillväxten, medan en annan leverantör kan visa tillväxt som överträffar värde. Detta är ett betydande problem för investerare, eftersom det sätter dem i en sämrad position när det gäller att göra en prestationsbedömning och bestämma om de måste göra en förändring med avseende på de fonder som de använder.

Rekommendationer för investerare

För att hjälpa investerare att använda investeringsstilsindex korrekt för att göra en bedömning av resultatet av sina investeringsalternativ, rekommenderar vi att investerare följer en femstegsprocess.

1. Granska fondfondsprospektet. Genom att göra det kan du förstå investeringsförvaltarens investeringsmetodik, stilorientering och marknadsvärde.
2. Undersök fondernas egenskaper. Se till att det är strukturerat på ett sätt som stämmer med den stilkategori och marknadsvärde som anges av investeringsförvaltaren.
3. Granska utformningen av det chefspecifika riktmärket. Se till att det är konstruerat på ett sätt som underlättar en rättvis och korrekt resultatjämförelse.
4. Utvärdera det relativa resultatet för investeringsalternativet mot investeringsförvaltarens specifika referensproxy.
5. Jämför fondens resultat med en liknande referensproxy som upprättats av ett oberoende investeringsforskningsföretag. Detta gör att du kan ompröva fondens relativa resultat.

Efter att dessa steg har vidtagits, bör investerare vara i mycket bättre position för att korrekt bedöma resultatet av sin fonder och vara i en bättre position för att avgöra om några förändringar behöver göras. (Se även: Glöm inte att läsa prospektet! )

Poängen

Stilanalys kan vara ett mycket användbart verktyg för att välja aktiefonder, välja lämplig referensproxy och göra en bedömning av investeringsresultatet. Det sätt på vilket stil definieras och mäts av investeringsforskningsföretag måste emellertid förstås innan investerare kan dra några slutsatser om deras relativa resultat.