Varför fasta indexerade livräntor är mer riskfyllda utan tillsynsregeln

Försäljningen av en komplex livränteprodukt har ökat kraftigt, möjligen för att en federal lagstiftning som syftar till att skydda konsumenterna från skrupelfria försäljningssedlar skrotades i juni 2018.

Fasta indexerade livränta eller FIA, även kallad aktieindexa livränta eller EIA, är utformade för att skydda pensionärer från att förlora pengar, men låter dem tjäna ränta när aktiemarknaden klarar sig bra. De kan göra det eftersom de inte är investeringar: FIA är faktiskt kontrakt som du kan köpa från ett försäkringsbolag.

Den federala förordningen som skulle ha skyddat konsumenterna från att köpa den här produkten om det inte var rätt för dem var Department of Labours tillsynsregel. En förvaltare är någon som är skyldig att agera i en annans bästa ekonomiska intresse.

Om fiduciary-regeln tillämpades i fallet med FIA, skulle livränssäljaren ha varit tvungen att agera, säg, din mammas bästa intresse när hon bjuder in henne till en gratis biffmiddag där hon kunde lära sig om dessa livränta och hur de kunde hjälpa henne i pension .

Utan regeln kan livränssäljaren agera i hans eller hennes bästa intresse och sälja din mamma en ränteinkostnad bara för att tjäna en provision och en semester. FIA måste bara vara "lämplig" för din mamma. Det måste bara vara vettigt med tanke på hennes ekonomiska omständigheter och risktolerans, även om det kanske inte är den bästa investeringen för hennes särskilda situation.

Korrelation mot orsak

Det är notoriskt svårt att lossa korrelation och orsakssamband, men här är vad vi vet om förhållandet mellan fiduciärregeln och försäljningsvolym med fast indexerad annuitet.

Försäljningen av fasta indexerade livränta toppade under det fjärde kvartalet 2015 med 16, 1 miljarder dollar sålda, enligt ett pressmeddelande från Insured Retirement Institute med data från Beacon Research.

Fiduciary-regeln utfärdades tidigt under andra kvartalet 2016. Efter ett långsamt första kvartal var FIA-försäljningen återigen 16, 1 miljarder dollar från april till juni 2016.

Efter att tillsynsregeln utfärdades var försäkringsgivare och mäklare osäkra på när och om regeln faktiskt skulle genomföras. Osäkerheten förvärrades av förändringen i presidentadministrationerna från 2016 till 2017, men branschen började ändå göra ändringar för att tillgodose regeln.

Fiduciary regel dödades slutligen den 21 juni 2018.

I slutet av oktober publicerade Wall Street Journal en artikel som noterade att FIA-försäljningen satt rekord, troligtvis på grund av fiduciärregelns bortgång. Under andra kvartalet 2018 uppgick FIA-försäljningen till 17, 65 miljarder dollar, en ökning med 17% under samma tid 2017 och en ökning med 21% under det första kvartalet 2018.

Även om andra faktorer, till exempel räntor, kan ha påverkat försäljningen, stöder siffrorna teorin som framgår av tidskriften. Det är faktiskt mer än en teori: Industrin själv trodde tydligen att tillsynsregeln skadade försäljningen, vilket två viktiga uttalanden från IRI: s pressmeddelanden indikerar.

I ett pressmeddelande som täcker resultaten för tredje kvartalet 2017, sade IRI: ”En osäker regleringsmiljö fortsatte att störa livförsäljningen under tredje kvartalet. . . . Den oklarhet som introducerades på marknaden genom den delvisa implementeringen av DOL-tillsynsregeln har avbrutit konsumenternas tillgång till finansiella produkter som är avgörande för en ekonomiskt säker pension. "

I sin 4Q 2017-rapport som publicerades 17 april 2018, sade IRI: "Med DOL-fiduciärregeln som nu har lämnats ut av den 5: e Circuit Court of Appeals förväntar vi oss att försäljningen fortsätter att bygga på dessa höjningar 2018 när transaktionens friktion avtar."

Effekten av räntesatser på livförsäljning

Räntorna kan också ha spelat en roll i den senaste tidens ökning i livränssäljningen. Priserna började stiga strax innan fiduciärregeln utfärdades. När räntorna går upp kan försäkringsbolagen betala konsumenterna mer ränta på livränta.

"Stigande räntesatser kan förbättra de villkor som erbjuds inom livräntaavtalet och hjälpa till att stödja en högre garanterad distribueringsränta eller tillgång till mer potential uppåt från en fast indexerad livränta", säger Wade D. Pfau, professor i pensionsinkomster vid American College of Finansiella tjänster. "Samtidigt kan marknadsvolatilitet och rädsla för lågkonjunktur hjälpa folk att använda livränta som en form av skydd."

Som Pfau antyder, tog aktiemarknaden investerare på en åktur under första halvåret 2018, vilket också kunde ha påverkat livförsäljningen. Men som tabellen ovan visar, är förhållandet mellan ökande räntesatser och ökning av fast indexerad annuitetförsäljning svag.

Risker för fasta indexerade livräntor

DOL: s tillsynsregel kunde ha varit bra för konsumenter som överväger att köpa en fast indexerad livränta. Regeln skulle ha krävt livränta säljare att avslöja konsumenten den provision de tjänade på att sälja en FIA och endast rekommendera en FIA om det vore i konsumentens bästa intresse.

FIA är kanske inte i många konsumenters bästa intresse av flera skäl.

1. Höga överlämningsavgifter. För att köpa en livränta, som är ett kontrakt med ett försäkringsbolag, ger du ett försäkringsbolag en massa pengar. Om du vill ha pengarna tillbaka när som helst under de första fem till tio åren av kontraktet, måste du vanligtvis betala en avgift som kallas en återgivningsavgift. Denna avgift kan vara 10% det första året och den kan minska med 1% per år därefter.
2. Komplexa termer. Hur tjänar jag ränta på min livränta? Hur bestämmer försäkringsbolaget hur mycket ränta jag tjänar? Kan de använda en annan metod i år än de gjorde förra året? Vad är det mest jag kan tjäna? Finns det avgifter som tar bort mina intäkter? Även om dessa svar alla bör skrivas ut i marknadsföringsmaterialet och, viktigast av allt, livräntaavtalet, är villkoren kanske inte lätta för den typiska konsumenten att förstå, och att förlita sig på den som säljer det till dig för svar är riskabelt när den personen behöver inte sätta dina intressen först.
3. Möjlighet att förlora pengar. Som diskuterats ovan kan du förlora pengar från överlämningsavgifter om du tar ut dina pengar tidigt. Försäkringsbolaget måste på något sätt kompensera för sina säljares uppdrag. Och även om du inte kan förlora pengar med en FIA på grund av dålig aktiemarknadsutveckling - en mycket fördelad fördel med FIA - kan du förlora pengar eftersom om aktiemarknaden har låg, platt eller negativ avkastning under tillräckligt många år, så kom framåt. Ränte livränta har vad som kallas en garanterad minimiavkastning, och i dag är det vanligtvis minst 87, 5 procent av premien som betalas med 1 till 3 procent ränta.

Riskerna som konsumenterna tar när de köper livränta beror verkligen på typen av livränta, säger Nahulan Ethirveerasingam, andra vice ordförande för livränteproduktionshantering på Guardian, som säljer rörliga livränta, fasta livränta och inkomstlön. Till skillnad från ränte livränta utsätter rörliga livränta kunder för både positiva och negativa marknadssvingningar. Fasta livränta (som skiljer sig från ränte livränta) utsätts inte för marknadssvängningar, men i utbyte mot att tillhandahålla ett garanterat ränta belopp, kan kunden behöva ha pengarna sitta i livränta i tre plus år.

"Det är inte äpplen till äpplen, men konsumenterna måste väga fördelar och nackdelar med varje produkt och bör samarbeta med en ekonomisk professionell som kan ge opartisk rådgivning, " sade Ethirveerasingam.

Hur du skyddar dina föräldrar (eller dig själv) mot fasta indexerade livränta

Fast indexerad livränssäljning utgjorde 55, 3% av marknaden för fast livränta under det andra kvartalet 2018. Så det finns en god chans att du eller någon du älskar kommer att få den här produkten vid någon tidpunkt. Du borde veta vad du får till.

Livförsäljare riktar sig vanligtvis till pensionärer eftersom pensionärer är den grupp som är mest bekymrad över att bevara sina boägg och garantera en inkomst för resten av livet. Livränta kan uppnå dessa mål, men de gör det ofta på ett krängligt och dyrt sätt. Lagen gör lite för att skydda dina föräldrar mot dessa komplexiteter. Så du måste vara deras förespråkare.

Om din mamma insisterar på att gå till en försäljningsmiddag, gå med henne. Om hon redan är borta, låt oss hoppas att hon inte har köpt någonting ännu. Om hon inte har det, kan du ta all information som hon har samlat in om livränta som en säljare vill sälja henne och få en opartisk ekonomproffs åsikt om huruvida det är en bra produkt för henne.

Den fiduciära regeln som skulle kräva att säljare skulle ge råd i kundens bästa intresse när pensionspengar spelade, som det ofta är med livränta, är död. Men levande och väl är tusentals ekonomer som frivilligt följer en tillförlitlig standard eftersom de tror att det är rätt att göra.

Du kan hitta dessa människor genom National Association of Personal Financial Advisors eller via Certified Financial Planner ™ -webbplatsen, bland andra källor. Du bör kontrollera deras regleringshistorik genom FINRA: s BrokerCheck och SEC: s databas för investeringsrådgivare Public Disclosure innan du går med på att träffa dem för att se till att de inte har något oroande i sina disciplinhistorier. Då bör du få deras ta på alla livränta du eller en nära och kära överväger.

Fördelarna med fasta indexerade livräntor

Det vore inte rättvist att kategoriskt säga att fasta indexerade livräntor är dåliga. Men de passar bara för ett litet antal människor som verkligen kan förstå och ha råd med dem. Precis som livförsäkring är en enkel, billig form av livförsäkring, är fasta livräntor som inte är indexerade en enklare, billigare livränta.

Fasta indexerade livränta gör det möjligt för dig att delta i aktiemarknadsavkastningen under goda år samtidigt som du undviker förluster i dåliga år. Frågan är om livräntaens kostnader kommer att vara högre än avkastningen på godåret. Det är något som varierar beroende på livränta, eftersom varje produkt har olika villkor och det finns många olika produkter där ute. Ett enda försäkringsbolag kan till exempel erbjuda sju olika typer av fastindexerade livränta. Det finns mycket att utvärdera och jämförelser mellan äpplen och äpplen kanske inte är möjliga, säger Ethirveerasingam.

Fasta indexerade livräntor kan också erbjuda inkomst för hela livet, vilket skyddar mot att överleva dina tillgångar. Och de kan ge en dödsförmån till dina arvingar så att du inte behöver oroa dig för att ge ett försäkringsbolag en massa pengar, dö nästa dag och inte få någon förmån. Men dessa funktioner tillhandahålls ofta via ryttare, vilket kostar extra.

Poängen

Kan livränta säljare sälja fasta indexerade livränta friare utan tillsynsregeln? Ja.

Är det därför deras försäljning nyligen har tappat? Förmodligen.

Men de flesta av oss är inte intresserade av en akademisk analys av marknaden för en viss typ av livränta. De flesta av oss förstår inte ens hur en enkel livränta fungerar, än mindre en mer komplicerad som en FIA.

Avhämtningen? FIA är komplicerade. Om någon försöker sälja en till dig eller någon du bryr dig om, konsultera en finansiell professionell som inte kommer att tjäna en provision om du köper en och se vad de rekommenderar.