Författare
En författare (ibland kallad bidragsgivare) är säljaren av ett alternativ som öppnar en position för att samla in en premiebetalning från köparen. Författare kan sälja samtals- eller säljoptioner som är täckta eller avslöjade. En otäckt position kallas också ett naket alternativ. Till exempel kan ägaren till 100 aktier sälja ett köpoption på dessa aktier för att samla in en premie från köparen av optionen; positionen täcks eftersom författaren äger aktien som ligger till grund för optionen och har kommit överens om att sälja dessa aktier till anskaffningspriset för kontraktet. Ett täckt försäljningsalternativ skulle innebära att korta aktierna och skriva en sättning på dem. Om ett alternativ inte täcks står optionskribenten teoretiskt inför risken för mycket stora förluster om det underliggande rör sig mot dem.
Key Takeaways
- Alternativförfattare samlar in en premie i utbyte mot att ge köparen rätt att köpa eller sälja det underliggande till ett avtalat pris inom en överenskommen tidsperiod.
- Ett samtal eller ett samtal kan täckas eller avtäckas, med upptäckta positioner med mycket större risk.
- Alternativförfattare föredrar om optioner löper ut värdelösa och out-of-the-money, så de får behålla hela premien. Alternativköpare vill att alternativen ska löpa ut pengarna.
Förstå författaren
Alternativköpare har rätt att köpa eller sälja en underliggande säkerhet inom en viss tidsram till ett angivet pris av optionens säljare eller författare. För denna rätt har alternativet en kostnad, kallad premien. Premien är vad alternativförfattare är ute efter. De får betalt i förväg, men utsätts för hög risk (om den inte är upptäckt) om alternativet blir mycket värdefullt för köparen. Till exempel hoppas en säljförfattare att en underliggande aktie inte kommer att sjunka under strejkpriset, köparen hoppas att det kommer. Ju längre under putens strejkpris faller det underliggande, desto större förlust för författaren och desto större blir vinst för säljköparen.
Ett alternativ upptäcks när författaren inte har en kompensationsposition på kontot. Till exempel avslöjas författaren till en säljoption, som samtycker till att köpa aktier till kontraktets strejkpris, om det inte finns en motsvarande kort position på deras konto för att kompensera risken för att köpa aktier.
Författaren står inför potentiella stora förluster om alternativen de skriver är avslöjade. Det betyder att de inte äger aktier de skriver samtal på, eller inte har korta aktier i de alternativ de skriver sätter på. De stora förlusterna kan vara resultatet av en negativ rörelse i det underliggande priset. Med ett samtal, till exempel, går författaren överens om att sälja aktier till köparen till strejkursen, säg 50 dollar. Men antar att aktien, som för närvarande handlas till $ 45, erbjuds ett köp av ett annat företag för $ 70 per aktie. Det underliggande startar omedelbart till $ 65 och oscillerar där. Det går inte till 70 $ för det finns en chans att affären inte går igenom. Alternativets författare måste nu köpa aktier till $ 65 för att sälja dem till $ 50 till optionsköparen, om köparen utnyttjar optionen. Även om alternativet inte har löpt ut ännu, står optionskrivaren fortfarande inför en stor förlust, eftersom de kommer att behöva köpa alternativet tillbaka för ungefär $ 15 mer ($ 65 - $ 50) än de skrev för att stänga positionen.
Det primära målet för optionskribenter är att generera inkomst genom att samla in premier när kontrakt säljs för att öppna en position. De största vinsterna inträffar när kontrakt som har sålts löper ut ur pengarna. För samtalskribenter förfaller optionerna out-of-the-money när aktiekursen stänger under kontraktets strejkpris. Out-of-the-money sätter ut när priset på de underliggande aktierna stänger över strejkursen. I båda situationerna behåller författaren hela premien som erhållits för försäljningen av kontrakten.
När alternativet flyttar in-the-money står skrivandet inför en potentiell förlust eftersom de måste köpa alternativet tillbaka för mer än de fick.
Täckt skrift anses vara en konservativ strategi för inkomstgenerering. Avtäckta eller nakna alternativskrivningar är mycket spekulativa på grund av potentialen för obegränsade förluster.
Samtalskrivning
Täckt samtal skriver generellt i ett av tre resultat. När alternativen går ut värdelösa behåller författaren hela premien de fick för att skriva alternativet. Om optionerna kommer att löpa ut i pengarna kan författaren antingen låta de underliggande aktierna kallas bort till strejkursen eller köpa alternativet för att stänga positionen.
Om du kallas bort betyder de att de måste sälja sina faktiska aktier till optionsköparen till strejkursen och köparen kommer att köpa aktierna från dem. Att stänga optionens position innebär å andra sidan att köpa samma alternativ för att kompensera det tidigare sålda alternativet. Detta stänger positionen och vinsten eller förlusten är skillnaden mellan den erhållna premien och det pris som betalas för att köpa optionen tillbaka.
Resultaten av att skriva avslöjade samtal är i allmänhet desamma med en nyckelskillnad. Om aktiekursen stängs i pengarna måste författaren antingen köpa aktier på den öppna marknaden för att leverera aktier till optionsköparen eller stänga positionen. Förlusten är skillnaden mellan strejkpriset och det öppna marknadspriset på det underliggande (negativa antalet), plus premien som ursprungligen erhölls.
Put Writing
När en putwriter är kort den underliggande aktien täcks positionen om det finns ett motsvarande antal sålda aktier kort på kontot. I händelse av att det korta alternativet stänger pengarna, kompenseras den korta positionen förlusten av den skrivna satsen.
I en upptäckt position måste författaren antingen köpa aktier till strejkursen eller köpa samma alternativ för att stänga positionen. Om författaren köper aktierna är förlusten skillnaden mellan strejkpriset och öppet marknadspris minus den erhållna premien. Om författaren stänger positionen genom att köpa en säljoption för att kompensera det sålda alternativet, är förlusten den premie som betalas för att köpa minus den erhållna premien.
Premium Time Value
Alternativförfattare är särskilt uppmärksamma på tidsvärdet. Ju längre ett alternativ har fram till utgången, desto större är dess tidsvärde, eftersom det finns en större chans att det kan flytta in i pengarna. Denna möjlighet är av värde för optionsköpare, och därför kommer de att betala en högre premie för ett liknande alternativ med ett längre löptid än ett kortare löptid.
Tidsvärdet minskar när tiden går, vilket gynnar alternativet författaren. Ett out-of-the-money-alternativ som handlas för $ 5 har tidsvärde eftersom alternativet inte har något inre värde och ändå handlas för $ 5. Om en alternativförfattare säljer detta alternativ får de $ 5. När tiden går, så länge alternativet förblir out-of-the-money, kommer värdet på det alternativet att försämras till 0 dollar vid utgången. Detta gör det möjligt för författaren att behålla premien eftersom de redan fick $ 5 och alternativet är nu värt $ 0 och värdelöst när det går ut ur pengarna.
När ett alternativ närmar sig att löpa ut är den viktigaste bestämningen av dess värde det underliggande priset relativt strejkpriset. Om alternativet är i pengarna återspeglar alternativvärdet skillnaden mellan de två priserna. Om alternativet går ut i pengarna, men skillnaden mellan strejkpriset och det underliggande priset endast är 3 dollar, tjänar alternativsäljaren fortfarande pengar, eftersom de fick $ 5 och kan köpa tillbaka positionen för $ 3, vilket är vad alternativet kommer sannolikt att handla vid nära utgång.
Exempel på att skriva ett samtalalternativ på ett lager
Antag att Apple Inc. (AAPL) aktier handlar till $ 210. En näringsidkare tror inte att aktierna kommer att stiga över $ 220 inom de kommande två månaderna, så de skriver ett $ 220 tillkännagång för $ 3, 50. Detta innebär att de får $ 350 ($ 3, 50 x 100 aktier). De kommer att behålla de $ 350 så länge alternativet löper ut, om två månader, när Apple-priset är under $ 220.
Författaren kanske redan äger Apple, eller så kan de köpa 100 aktier till $ 210 för att skapa ett täckt samtal. Detta skyddar dem om aktien skjuter högre, säg till $ 230. Om detta inträffar måste författaren köpa aktier till $ 230 för att sälja till optionsköparen till $ 220 och förlora dem $ 650 (($ 10 - $ 3, 50) x 100 aktier). Men om de redan ägde aktierna kunde de bara ge dem till köparen på $ 220, tjäna 1 000 dollar på aktieköpet (10 x 100 aktier) och fortfarande behålla 350 dollar från optionen försäljning.
Nackdelen med det täckta samtalet är att om aktiekursen sjunker får de behålla optionen på $ 350, men de äger nu aktier som faller i värde. Om aktierna sjunker till $ 190 får författaren att hålla $ 3, 50 per aktie från optionen, men förlorar $ 20 per aktie ($ 2 000) på de aktier de köpte till $ 210. Att förlora $ 16, 50 ($ 20 - $ 3, 50) per aktie är bättre än att förlora hela $ 20, vilket är vad de skulle ha tappat om de köpte aktierna men inte säljer optionen.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.