3 skäl till varför länder värderar sin valuta

Med ett potentiellt utbrott av ett handelskrig mellan Kina och USA har samtal om kineserna som använder valutadevaluering som strategi bumrat. Men volatiliteten och riskerna som är inblandade kanske inte gör det värt det den här gången, eftersom Kina nyligen gjort ansträngningar för att stabilisera och globalisera Yuan.

Tidigare förnekade kineserna det, men världens näst största ekonomi har gång på gång anklagats för att devalvera sin valuta för att gynna sin egen ekonomi, särskilt av Donald Trump. Det ironiska är att USA: s regering under många år har pressat kineserna för att devalvera Yuan och hävdade att det gav dem en orättvis fördel i internationell handel och höll sina priser för kapital och arbete konstgjorda låga.

Ända sedan världsvalutor övergav guldstandarden och tillät deras valutakurser att flyta fritt mot varandra har det förekommit många valutadevalueringshändelser som har skadat inte bara medborgarna i landet utan också har krusat över hela världen. Om nedfallet kan vara så utbrett, varför devalverar länder sin valuta?

Key Takeaways

• Valuta devalvering innebär att vidta åtgärder för att strategiskt sänka köpkraften för en lands egen valuta.
• Länder kan följa en sådan strategi för att få en konkurrensfördel i den globala handeln och minska statsskuldbördan.
• Devaluering kan emellertid få oavsiktliga konsekvenser som är självbedrägerande.

Devaluing Valuta

Det kan verka motintuitivt, men en stark valuta är inte nödvändigtvis i nationens bästa. En svag inhemsk valuta gör en lands export mer konkurrenskraftig på globala marknader och gör importen samtidigt dyrare. Högre exportvolymer stimulerar ekonomisk tillväxt, medan dyr import också har en liknande effekt eftersom konsumenter väljer lokala alternativ till importerade produkter. Denna förbättring av handelsvillkoren innebär i allmänhet ett lägre underskott på bytesbalansen (eller ett större överskott på bytesbalansen), högre sysselsättning och snabbare BNP-tillväxt. Den stimulerande penningpolitiken som vanligtvis leder till en svag valuta har också en positiv inverkan på landets kapital- och bostadsmarknader, vilket i sin tur ökar den inhemska konsumtionen genom förmögenhetseffekten.

Det är värt att notera att en strategisk valutadevaluering inte alltid fungerar, och dessutom kan leda till ett "valutakrig" mellan nationerna. Konkurrenskraftig devalvering är ett specifikt scenario där en nation matchar en abrupt nationell valutadevaluering med en annan valutadevaluering. Med andra ord matchas en nation av en valutadevaluering av en annan. Detta inträffar oftare när båda valutorna har hanterade växelkursregimer snarare än marknadsbestämda flytande växelkurser. Även om ett valutakrig inte bryter ut, borde ett land vara försiktig med negativa konsekvenser av valutadevaluering. Valuta devalvering kan sänka produktiviteten eftersom importen av kapitalutrustning och maskiner kan bli för dyr. Devaluation reducerar också avsevärt den utländska köpkraften för en lands medborgare.

Nedan tittar vi på de tre främsta orsakerna till att ett land skulle bedriva en devalveringspolitik:

1. För att öka exporten

På en världsmarknad måste varor från ett land konkurrera med varor från alla andra länder. Biltillverkare i Amerika måste konkurrera med biltillverkare i Europa och Japan. Om värdet på euron sjunker gentemot dollarn kommer priset på de bilar som säljs av europeiska tillverkare i Amerika, i dollar, faktiskt att vara billigare än de var tidigare. Å andra sidan gör en mer värdefull valuta exporten relativt dyrare att köpa på utländska marknader.

Med andra ord blir exportörer mer konkurrenskraftiga på en global marknad. Export uppmuntras medan import avskräcks. Det bör emellertid vara försiktigt av två skäl. För det första, när efterfrågan på ett lands exporterade varor ökar över hela världen, kommer priset att börja stiga, vilket normaliserar den initiala effekten av devalveringen. Det andra är att när andra länder ser denna effekt på jobbet kommer de att stimuleras att devalvera sina egna valutor i natur i en så kallad "race to the botten". Detta kan leda till tit för valutakrig och leda till okontrollerad inflation.

2. För att krympa handelsbrister

Exporten kommer att öka och importen kommer att minska på grund av att exporten blir billigare och importen dyrare. Detta gynnar en förbättrad betalningsbalans när exporten ökar och importen minskar, vilket minskar handelsunderskotten. Ihållande underskott är inte ovanligt idag, med Förenta staterna och många andra nationer som håller ihållande obalanser år efter år. Ekonomisk teori säger emellertid att pågående underskott är ohållbara i det långa loppet och kan leda till farliga skuldnivåer som kan lamslå en ekonomi. Att värdera hemmavaluta kan hjälpa till att korrigera betalningsbalansen och minska dessa underskott.

Det finns dock en potentiell nackdel med denna grund. Devaluering ökar också skuldbördan för valutalån när de prissätts i hemvalutan. Detta är ett stort problem för ett utvecklingsland som Indien eller Argentina som har många skulder i dollar och euro. Dessa utländska skulder blir svårare att betjäna, vilket minskar förtroendet för folket i sin inhemska valuta.

3. Att minska statsskuldbördan

En regering kan stimuleras för att uppmuntra till en svag valutapolitik om den har en hel del statsutgivna statsskulder till tjänst regelbundet. Om skuldbetalningarna är fixerade gör en svagare valuta dessa betalningar effektivt billigare över tid.

Ta till exempel en regering som måste betala 1 miljon dollar varje månad i räntebetalningar på sina utestående skulder. Men om samma $ 1 miljon notionalbetalningar blir mindre värdefulla, blir det lättare att täcka det intresset. I vårt exempel, om den inhemska valutan devalveras till hälften av dess ursprungliga värde, kommer skuldbetalningen på 1 miljon $ bara vara värt 500 000 USD nu.

Återigen bör denna taktik användas med försiktighet. Eftersom de flesta länder runt om i världen har en del av utestående skulder i en eller annan form kan ett lopp mot bottenvalutakriget inledas. Denna taktik kommer också att misslyckas om landet i fråga innehar ett stort antal utländska obligationer eftersom det kommer att göra dessa räntebetalningar relativt dyrare.

Poängen

Valuta devalveringar kan användas av länder för att uppnå ekonomisk politik. Att ha en svagare valuta i förhållande till resten av världen kan bidra till att öka exporten, minska handelsunderskotten och minska kostnaden för räntebetalningar på dess utestående statsskulder. Det finns dock vissa negativa effekter av devalveringar. De skapar osäkerhet på globala marknader som kan leda till att tillgångsmarknaderna faller eller stimulerar lågkonjunkturer. Länder kan bli frestade att ange en tit för valutakrig, devalvera sin egen valuta fram och tillbaka i ett lopp till botten. Detta kan vara en mycket farlig och ond cirkel som leder till mycket mer skada än nytta.

Att värdera en valuta leder dock inte alltid till de avsedda fördelarna. Brasilien är ett exempel. Den brasilianska realen har kastat sig kraftigt sedan 2011, men den branta valutadevalueringen har inte kunnat kompensera för andra problem som att kasta råolja och råvarupriser och en växande korruptionsskandal. Som ett resultat har den brasilianska ekonomin haft en svag tillväxt.