Förvärv
Ett förvärv är när ett företag köper de flesta eller alla ett annat företags aktier för att få kontroll över det företaget. Genom att köpa mer än 50% av ett målföretagets aktie och andra tillgångar kan förvärvaren fatta beslut om de nyförvärvade tillgångarna utan godkännande av företagets aktieägare. Förvärv, som är mycket vanliga inom verksamheten, kan inträffa med målföretagets godkännande, eller trots att det inte har godkänts. Med godkännande finns det ofta en butiksklausul under processen.
Vi hör mest om förvärv av stora kända företag eftersom dessa enorma och betydande erbjudanden tenderar att dominera nyheterna. I verkligheten uppstår fusioner och förvärv (M&A) oftare mellan små och medelstora företag än mellan stora företag.
01:48Vad är en förvärv?
Varför göra ett förvärv?
Företag förvärvar andra företag av olika skäl. De kan söka skalfördelar, diversifiering, större marknadsandel, ökad synergi, kostnadsminskningar eller nya nischerbjudanden. Andra skäl till förvärv inkluderar de som anges nedan.
Som ett sätt att komma in på en utländsk marknad
Om ett företag vill utvidga sin verksamhet till ett annat land kan det att vara enklaste sättet att komma in på en utländsk marknad köpa ett befintligt företag i det landet. Den köpta verksamheten kommer redan att ha sin egen personal, ett varumärke och andra immateriella tillgångar, vilket kan bidra till att det förvärvande företaget börjar på en ny marknad med en solid bas.
Som en tillväxtstrategi
Kanske mötte ett företag fysiska eller logistiska begränsningar eller tappade sina resurser. Om ett företag är besvärad på detta sätt är det ofta ljudet att förvärva ett annat företag än att utöka sitt eget. Ett sådant företag kanske letar efter lovande unga företag att förvärva och integrera i sin inkomstström som ett nytt sätt att vinna.
För att minska överkapaciteten och minska konkurrensen
Om det finns för mycket konkurrens eller utbud kan företag se till förvärv för att minska överkapaciteten, eliminera konkurrensen och fokusera på de mest produktiva leverantörerna.
Att få ny teknik
Ibland kan det vara mer kostnadseffektivt för ett företag att köpa ett annat företag som redan har implementerat en ny teknik framgångsrikt än att spendera tid och pengar på att utveckla själva den nya tekniken.
Officierare i företag har en förvaltningsskyldighet att utföra en grundlig due diligence hos målföretag innan de gör något förvärv.
Förvärv, övertagande eller sammanslagning?
Även om orden "förvärv" och "övertagande" tekniskt betyder nästan samma sak, har de olika nyanser på Wall Street. I allmänhet beskriver "förvärv" en främst vänlig transaktion, där båda företagen samarbetar. "övertagande" föreslår att målföretaget motstår eller motsätter sig köpet starkt; termen "fusion" används när inköps- och målföretag ömsesidigt kombineras för att bilda en helt ny enhet. Eftersom varje förvärv, övertagande och sammanslagning är ett unikt fall med sina egna egenskaper och skäl för att genomföra transaktionen, brukar dessa villkor emellertid överlappa varandra.
Förvärv: Mest förtjusande
Vänliga förvärv sker när målföretaget går med på att förvärvas; dess styrelse (B of D, eller styrelse) godkänner förvärvet. Vänliga förvärv fungerar ofta mot ömsesidig nytta av förvärv och målföretag. Båda företagen utvecklar strategier för att säkerställa att det förvärvande företaget köper lämpliga tillgångar, och de granskar bokslutet och andra värderingar för eventuella förpliktelser som kan komma med tillgångarna. När båda parter samtycker till villkoren och uppfyller lagliga bestämmelser fortsätter köpet.
Övertaganden: Vanligtvis ogästvänliga, ofta fientliga
Ovänliga förvärv, ofta känd som "fientliga övertaganden", inträffar när målföretaget inte samtycker till förvärvet. Fientliga förvärv har inte samma avtal från målföretaget, och därför måste det förvärvande företaget aktivt köpa stora andelar av målföretaget för att få ett bestämmande intresse, vilket tvingar förvärvet.
Även om en övertagande inte är exakt fientlig innebär det att företagen inte är lika på ett eller flera betydelsefulla sätt.
Fusioner: ömsesidigt, skapar en ny enhet
Som en ömsesidig sammansmältning av två företag till en ny juridisk enhet är en fusion ett mer än vänligt förvärv. Fusioner uppstår vanligtvis mellan företag som är ungefär lika med avseende på deras grundläggande egenskaper - storlek, antal kunder, verksamhetens omfattning och så vidare. De sammanslagande företagen tror starkt att deras sammanslagna enhet skulle vara mer värdefull för alla parter (särskilt aktieägare) än någon av de båda kan vara ensam.
Utvärdera förvärvskandidater
Innan ett förvärv görs är det absolut nödvändigt för ett företag att utvärdera om dess målföretag är en bra kandidat.
- Är priset rätt? De värden som investerare använder för att värdera en förvärvskandidat varierar beroende på bransch. När förvärv misslyckas beror det ofta på att det begärda priset för målföretaget överstiger dessa mätvärden.
- Undersök skuldbelastningen . Ett målföretag med en ovanligt hög skuldnivå bör ses som en varning för potentiella problem framöver.
- Otillbörlig rättstvist . Även om rättegångar är vanliga i affärer, handlar en bra förvärvskandidat inte med en rättstvist som överstiger vad som är rimligt och normalt för dess storlek och bransch.
- Granska ekonomin. Ett bra förvärvsmål kommer att ha tydliga, välorganiserade finansiella rapporter som gör det möjligt för förvärvaren att utöva due diligence smidigt. Kompletta och transparenta ekonomier hjälper också till att förhindra oönskade överraskningar efter att förvärvet är fullbordat.
1990-talets förvärv Frenzy
I företagsamerika kommer 1990-talet att komma ihåg som internetbubblan och megadealet. I slutet av 1990-talet skapade i synnerhet en serie förvärv av flera miljarder dollar som inte sågs på Wall Street sedan skräp-bondens skogar under de brusande 1980-talet. Från Yahoos 1999-köp av 6 miljarder dollar på Broadcast.com till At Home Corporation: s nästan 7 miljarder köp av Excite, förlorade företagen fenomenet "tillväxt nu, lönsamhet senare". Sådana förvärv nådde sin topp under de första veckorna av 2000.
Key Takeaways
- Ett förvärv sker när ett företag köper de flesta eller alla ett annat företags aktier.
- Om ett företag köper mer än 50% av ett målföretagets aktier får det effektivt kontroll över det företaget.
- Ett förvärv är ofta vänligt medan en övertagande kan vara fientlig; genom en fusion skapas en helt ny enhet från två separata företag.
Real-World Exempel på förvärv
AOL och Time Warner (2000)
AOL Inc. (ursprungligen America Online) är den mest publicerade onlinetjänsten på sin tid, och ofta kallas "företaget som förde internet till Amerika." Grundades 1985, på grund av sin popularitet 2000 AOL var USA: s största internetleverantör. Samtidigt dekorerades mediekonglomeratet Time Warner, Inc. som ett "gammalt medieföretag", trots sina konkreta verksamheter som publicering och TV och ett avundsvärt resultaträkning.
År 2000, i en mästerlig uppvisning av övergripande förtroende, köpte den unga upstart AOL den vördefulla jätten Time Warner för 165 miljarder dollar; detta dvärgade alla rekord och blev den största fusionen i historien. Visionen var att den nya enheten, AOL Time Warner, skulle bli en dominerande kraft inom nyheter, publicering, musik, underhållning, kabel och Internet. Efter sammanslagningen blev AOL det största teknikföretaget i Amerika.
Den gemensamma fasen varade dock mindre än ett decennium. När AOL förlorade värde och dot-com-bubblan brast, misslyckades de förväntade framgångarna med fusionen, och AOL och Time Warner upplöste sin union:
- 2009 upplöstes AOL Time Warner i en spin-off-affär.
- Från 2009 till 2016 var Time Warner ett helt oberoende företag.
- 2015 förvärvade Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) AOL för 4, 4 miljarder dollar.
AT&T och Time Warner (2018)
I oktober 2016 tillkännagav AT&T (NYSE: T) och Time Warner (TWX) ett avtal där AT&T kommer att köpa Time Warner för 85, 4 miljarder dollar, och förmedla AT&T till en tung media. I juni 2018 slutförde AT&T sitt förvärv av Time Warner efter en utdragen domstolsstrid.
Visst kommer AT & T-Time Warner-förvärvsavtalet 2018 att vara lika historiskt betydande som AOL-Time Warner-affären 2000; vi kan bara inte veta exakt hur ännu. I dag är 18 år lika många livstider - särskilt inom media, kommunikation och teknik - och mycket kommer att fortsätta att förändras. För tillfället verkar dock två saker säkra:
- Genomförandet av AT & T-Time Warner-fusionen har redan börjat omforma stora delar av medieindustrin.
- M & A-företag lever fortfarande och är bra.