Det omvända förhållandet mellan räntor och obligationspriser

Obligationer har en omvänd relation till räntor; när räntorna stiger faller obligationskurserna och vice versa. Vid första anblicken verkar det omvända förhållandet mellan räntor och obligationskurser något ologiskt, men vid en närmare granskning är det vettigt.

Ett enkelt sätt att förstå varför obligationspriserna rör sig i motsatt riktning eftersom räntorna är att överväga nollkupongobligationer, som inte betalar kuponger men härleder deras värde från skillnaden mellan köpeskillingen och parvärdet som betalas vid förfall. Om till exempel en nollkupongobligation handlas till 950 USD och har ett parvärde på 1 000 USD (betalas vid förfall på ett år) är obligationens avkastningsränta för närvarande cirka 5, 26%, vilket är lika med (1000 - 950) ÷ 950.

För att en person ska betala 950 $ för denna obligation måste han eller hon vara nöjd med att få en avkastning på 5, 26%. Men hans eller hennes nöjdhet med denna avkastning beror på vad som händer på obligationsmarknaden.

Key Takeaways

• De flesta obligationer betalar en fast ränta, om räntorna i allmänhet faller blir obligationens räntor mer attraktiva, så folk kommer att bjuda upp priset på obligationen.
• På samma sätt, om räntorna stiger, föredrar människor inte längre den lägre fasta räntan som betalas av en obligation, och deras pris kommer att falla.
• Nollkupongobligationer är ett tydligt exempel på hur denna mekanism fungerar i praktiken.

Den bästa möjliga avkastningen

Obligationsinvesterare, som alla investerare, försöker vanligtvis att få bästa möjliga avkastning. Om de nuvarande räntorna skulle stiga, vilket ger nyutgivna obligationer en avkastning på 10%, skulle nollkuponglånet som ger 5, 26% inte bara vara mindre attraktivt, det skulle inte krävas alls. Vem vill ha en avkastning på 5, 26% när de kan få 10%?

För att locka efterfrågan måste priset på den befintliga nollkupongobligationen minska tillräckligt för att matcha samma avkastning som gällde av rådande räntor. I det här fallet skulle obligationens pris sjunka från $ 950 (vilket ger en avkastning på 5, 26%) till 909, 09 dollar (vilket ger en avkastning på 10%).

Flyktiga tendenser

Detta är anledningen till att nollkupongobligationer tenderar att vara mer volatila, eftersom de inte betalar några periodiska räntor under obligationens livslängd. Vid löptid får en kuponglånshållare obligationens nominella värde.

Således är det enda värdet i nollkupongobligationer ju närmare de kommer till förfall, desto mer är obligationen värd. Vidare finns det begränsad likviditet för nollkupongobligationer eftersom deras pris inte påverkas av ränteförändringar. Detta gör deras värde ännu mer flyktigt.

Nollkupongobligationer emitteras till rabatt till parvärdet. Räntor på nollkupongobligationer är en funktion av köpeskillingen, parvärdet och den återstående tiden fram till förfall. Emellertid låser nollkupongobligationer också in obligationens avkastning, vilket kan vara attraktivt för vissa investerare.

Unika skattekonsekvenser

Fortfarande har nollkupongobligationer unika skattekonsekvenser som investerare bör förstå innan de investerar i dem. Även om ingen periodisk räntebetalning görs på en nollkupongobligation anses den årliga ackumulerade avkastningen vara inkomst som beskattas som ränta. Obligationen antas få värde när det närmar sig förfall. Vinstvinsten beskattas inte med kapitalvinsten men behandlas som inkomst.

Skatter måste betalas på dessa obligationer årligen, även om investeraren inte får några pengar förrän obligationens förfallodag. Detta kan vara betungande för vissa investerare. Det finns dock några sätt att begränsa dessa skattekonsekvenser.

Hur obligationspriserna rör sig

Nu när vi har en uppfattning om hur en obligations pris rör sig i förhållande till ränteförändringar är det lätt att se varför en obligations pris skulle öka om rådande räntor skulle sjunka. Om räntorna sjönk till 3% skulle vår nollkupongobligation, med dess avkastning på 5, 26%, plötsligt se mycket attraktiv ut. Fler människor skulle köpa obligationen, vilket skulle pressa priset upp tills obligationens avkastning matchade den rådande 3% -räntan.

I detta fall skulle priset på obligationen stiga till cirka 970, 87 $. Med tanke på denna prisökning kan du se varför obligationsinnehavare (investerarna som säljer sina obligationer) drar nytta av en minskning av rådande räntor.

Dessa exempel visar också hur en obligations kupongränta påverkas direkt av nationella räntor, och följaktligen dess marknadspris. Nyemitterade obligationer tenderar att ha kupongräntor som matchar eller överskrider den nuvarande nationella räntan.

När människor hänvisar till "den nationella räntan" eller "den matade" hänvisar de ofta till den federala fonderna som fastställts av Federal Open Market Committee (FOMC). Detta är den räntesats som debiteras vid interbanköverföring av medel som innehas av Federal Reserve och används allmänt som ett riktmärke för räntor på alla typer av investeringar och skuldebrev.

Känsligheten för en obligations pris för förändringar i räntor är känd som dess varaktighet.

När Obligationsmarknaden faller

Av denna anledning, när Federal Reserve höjde räntorna i mars 2017 med en kvart procentenhet, föll obligationsmarknaden. Räntan på 30-åriga statsobligationer sjönk till 3, 108% från 3, 2%, avkastningen på 10-åriga statsobligationer sjönk till 2, 509% från 2, 575%, och de tvååriga sedelarnas avkastning sjönk från 1, 401% till 1, 312%.

Fed höjde räntorna fyra gånger 2018. Efter den sista höjningen av året som tillkännagavs den 19 december 2018 sjönk avkastningen på 10-åriga statsskuldväxlar från 2, 868% till 2 794%.