Aktiv eller passiv? Varför inte båda?

I flera år har en debatt rasat om huruvida aktivt förvaltade fonder eller passivt förvaltade indexprodukter är det bästa valet för kundportföljer. De bästa aktiva cheferna kan tillföra värde, särskilt i utmanande marknadsmiljöer som vi hittills sett 2018. Å andra sidan är passiv indexering låg kostnad och har överträffat en hög andel av många aktivt förvaltade fonder.

Det finns emellertid fler alternativ att välja mellan än den binära "aktiva" kontra "passiva." Framväxten av smarta betaprodukter i har skapat ett intressant "medelgrund" -alternativ också att överväga. Varför inte använda båda för att bygga den bästa möjliga portföljen för dina kunder?

Vad är Smart Beta?

Smart beta kombinerar många fördelar med passiv investering med fördelarna med aktiv investering. Även om det inte finns någon enda, definitiv strategi, använder smarta betafonder i allmänhet ett reglerbaserat tillvägagångssätt bundet till ett riktmärke. Liksom aktiva fonder kan dessa strategier försöka lägga till alfa, minska risken eller öka diversifieringen utöver ett standardregel, till en lägre kostnad än traditionell aktiv förvaltning, men högre än sann passiv investering.

Användning av faktorer

De flesta smarta betaprodukter använder faktorer eller egenskaper som definierats av fondförvaltaren för att försöka överträffa deras riktmärke. Faktabaserade ETF: er använder i allmänhet en strategi som tar fram en bit av ett riktmärke som antingen utvecklas internt eller tillhandahålls av en branschens benchmarkleverantör. Fonden kommer att balanseras med jämna mellanrum och kanske en eller två gånger per år kommer benchmarken att omskärmas med vissa bestånd elimineras och andra läggs till.

Några exempel på faktorer inkluderar:

• Kvalitets ETF investerar i företag med starka balansräkningar och jämn vinsttillväxt. Dessa företag har ofta solida ledningsgrupper på plats och har en trend med konsekventa och växande utdelningar. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) är ett exempel på en fond som kombinerar kvalitet och utdelningsfaktorer.
• Momentum ETF: er investerar i aktier som sannolikt kommer att öka i pris antingen absolut eller relativt till en grupp. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) är ett exempel på en ETF som använder denna faktor.
• ETF: er med låg volatilitet skärm för aktier vars priser borde tendera att svänga mindre än resten av marknaden. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) och Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) är två av de största ETF: erna med låg volatilitet på marknaden.
• Värde- ETF: er investerar i aktier som generellt har lägre värderingar eller långsammare tillväxt än sina kamrater inom deras universum av aktier. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) är en ETF som investerar i internationella stora och medelstora aktier med lägre värderingar.
• Storleksfaktor ETF: er lutar sina portföljer för att inkludera mer exponering för småkapitalaktier än riktmärket. Små mössor, speciellt småkapitalvärden, har länge visats ge mervärde över tid. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) investerar i stora och medelstora aktier med lutning mot aktier med lägre börsvärde.
• ETF: er med flera faktorer kommer att kombinera en eller flera smarta betafaktorer för att uppfylla förutbestämda mål. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) är ett exempel på en multi-faktor smart beta ETF. JPUS använder de relativa värdena, kvaliteten och momentumfaktorerna samtidigt vid screening av stora amerikanska aktier.

Passiv eller aktiv?

De flesta smarta betafonder visar några av funktionerna i både aktiva och passiva fonder.

Liksom aktiva fonder förlitar smarta beta-ETF: er en reglerbaserad process som skiljer sig från riktmärket. Medan en traditionell indexfond strävar efter att passivt spåra ett index som S&P 500, begränsar (eller utökar) smarta betafonder sitt investeringsunivers i jämförelse med riktmärket för att leverera ett specifikt investeringsmål.

Smarta beta-ETF: er är som passiva produkter eftersom de fortfarande passivt följer ett index. Där aktiva chefer kommer att köpa och sälja värdepapper för att uppfylla ett investeringsmål, följer smarta beta-ETF: er passivt regler som binder dem till en bransch (eller anpassad) riktmärke.

Smarta betafonder är i allmänhet dyrare än en passiv, marknadsvärdet vägd indexfond, men billigare än en full aktivt förvaltad fond.

Poängen

Smarta betafonder erbjuder ett alternativ till ren passiv eller ren aktiv förvaltning. Dessa medel kan användas för att förbättra en klients fördelning för att luta portföljens fokus i en specifik riktning. De kan användas tillsammans med både traditionella index och aktiva fonder som ett verktyg för att uppnå kundens investeringsmål.