Alternativt handelssystem (ATS)
Ett alternativt handelssystem (ATS) är ett som inte regleras som ett utbyte men är en plats som matchar köp- och säljorder för sina abonnenter.
Grunderna i ett alternativt handelssystem (ATS)
ATS står för mycket av likviditeten som finns i börsnoterade emissioner över hela världen. De är kända som multilaterala handelsfaciliteter i Europa, elektroniska kommunikationsnät (ECN), korsnät och samtalsnät. De flesta ATS är registrerade som mäklare och snarare än börser och fokuserar på att hitta motparter för transaktioner.
Till skillnad från vissa nationella utbyten fastställer ATS inte regler för prenumeranter eller disciplinabonnenter annat än genom att utesluta dem från handel. De är viktiga för att tillhandahålla alternativa medel för tillgång till likviditet.
Institutionella investerare kan använda en ATS för att hitta motparter för transaktioner i stället för att handla stora block av aktier på nationella börser. Dessa åtgärder kan vara utformade för att dölja handel från allmän syn eftersom ATS-transaktioner inte visas i nationella växelorderböcker. Fördelen med att använda en ATS för att utföra sådana order är att det minskar den dominoeffekten som stora affärer kan ha på priset på ett eget kapital.
Till exempel kan en hedgefond som är intresserad av att bygga en stor position i ett eget kapital använda en ATS för att förhindra att andra investerare köper i förväg. ATS som används för dessa ändamål kan kallas mörka pooler.
Alternativa handelssystem har blivit populära handelsplatser. Från och med 2015 stod ATS för cirka 18% av all aktiehandel sedan 2013. Den siffran representerade en ökning med mer än fyra gånger från 2005.
Securities and Exchange Commission (SEC) måste godkänna alternativa handelssystem. Under de senaste åren har tillsynsmyndigheterna intensifierat verkställighetsåtgärder mot alternativa handelssystem för överträdelser såsom handel mot kundorderflöde eller använder konfidentiell kundhandelsinformation. Dessa kränkningar kan vara vanligare i ATS än nationella börser eftersom ATS står inför färre förordningar.
Key Takeaways
- Alternativa handelssystem är platser för att matcha stora köp och säljtransaktioner. De regleras inte som utbyten.
- Förordning ATS upprättar ett regelverk för ATS.
Förordning ATS förklarat
Förordning ATS upprättade ett regelverk för ATS. En ATS uppfyller definitionen av utbyte enligt federala värdepapperslagar men är inte skyldig att registrera sig som ett nationellt värdepappersbörs om ATS verkar enligt det undantag som ges enligt Exchange Act regel 3a1-1 (a). För att arbeta enligt detta undantag måste en ATS uppfylla kraven i reglerna 300-303 i förordning ATS. För att följa föreskrifterna ATS måste en ATS registrera sig som mäklare och lämna in en första operationell rapport till kommissionen om formulär ATS innan verksamheten påbörjas. En ATS måste arkivera ändringar av Form ATS för att meddela eventuella ändringar i dess verksamhet och måste lämna in en upphörande av driftsrapporten på Form ATS om den stängs. Kraven för att lämna in rapporter med hjälp av formulär ATS finns i regel 301 (b) (2) i föreskrift ATS. Dessa krav inkluderar obligatorisk rapportering av böcker och poster.
På senare tid har det skett åtgärder för att göra ATS mer transparent. Till exempel ändrade SEC förordningen ATS för att förbättra "operationell öppenhet" för sådana system under 2018. Detta innebär bland annat att arkivering av detaljerade offentliga upplysningar för att informera allmänheten om potentiella intressekonflikter och risker för informationsläckage. De måste också ha skriftliga skyddsåtgärder och förfaranden för att skydda abonnenternas handelsinformation.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.