Tillskrivningsanalys
Tillskrivningsanalys är en sofistikerad metod för att utvärdera en portfölj- eller fondförvaltares resultat. Metoden fokuserar på tre faktorer: chefens investeringsstil, deras specifika aktieval och marknadsstimingen för dessa beslut. Den försöker tillhandahålla en kvantitativ analys av aspekterna av en fondförvaltares investeringsval och filosofi som leder till fondens resultat.
BREAKING DOWN Attribution Analys
Tilldelningsanalysen börjar med att identifiera den tillgångsklass som en fondförvaltare väljer att investera i. Detta ger ett generellt riktmärke för jämförelse av prestanda. En tillgångsklass beskriver i allmänhet vilken typ av värdepapper som en chef väljer och marknaden där de har sitt ursprung. Både europeiska ränte- eller amerikanska teknikaktier kan båda vara exempel.
Nästa steg i attributanalysen är att bestämma chefens investeringsstil. Liksom klassidentifieringen som diskuterats ovan, kommer en stil att ge ett riktmärke som man kan mäta chefens prestanda. Den första metoden för stilanalys koncentreras på chefens innehav. Är de stora eller små kepsar? Värde eller tillväxt? Bill Sharpe introducerade den andra typen av stilanalys 1988. Returnerad baserad stilanalys (RBSA) kartlägger fondens avkastning och söker ett index med jämförbar prestationshistoria. Sharpe förfinade denna metod med en teknik som han kallade kvadratisk optimering, vilket gjorde det möjligt för honom att tilldela en blandning av index som korrelerade närmast till chefens avkastning.
När en attributanalytiker har identifierat den blandningen kan de formulera ett anpassat riktmärke för avkastningar mot vilka de kan utvärdera chefens prestanda. En sådan analys borde lysa ett ljus på meravkastningen, eller alfa, som chefen åtnjuter över dessa riktmärken. Nästa steg i attributanalysen försöker förklara den alfa. Beror det på chefens aktieväljningar, val av sektorer eller marknadstiming? För att bestämma den alfa som genereras av sina lagerval måste en analytiker identifiera och subtrahera den del av alfa som kan hänföras till sektor och timing. Återigen kan detta göras genom att utveckla anpassade riktmärken baserat på chefens valda blandning av sektorer och tidpunkten för deras branscher. Om fondens alfa är 13 procent är det möjligt att tilldela en viss del av de 13 procenten till sektorval och tidpunkt för inträde och utgång från dessa sektorer. Återstoden kommer att vara lagerval alfa.
Marknadstiming och attributanalys: skicklighet eller lycka?
Akademisk forskning om betydelsen av marknadstidpunkten i utvärderingen av chefer har lett till ett brett spektrum av slutsatser om vikten av tidpunkten. I allmänhet håller de flesta analyser av ämnet med om att aktieval och investeringsstil resulterar i en större andel av en chefs prestanda än timing. Vissa forskare påpekar att en betydande del av en chefs prestanda med avseende på timing är slumpmässig eller lycka. I den mån marknadstidpunkten kan mätas påpekar forskare vikten av att mäta en chefs avkastning mot riktmärken som återspeglar upp- och nedgångar. Idealt kommer fonden att öka i hausseartade tider och minska mindre än marknaden under baisseartade perioder. Eftersom detta är den svåraste delen av attributanalys att sätta i kvantitativa termer, tillskriver de flesta analytiker mindre betydelse för marknadstidpunkten än aktieval och investeringsstil.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.