Obligationsvärdering
Obligationsvärdering är en teknik för att bestämma det teoretiska verkliga värdet på en viss obligation. Obligationsvärdering inkluderar beräkning av nuvärdet av obligationens framtida räntebetalningar, även känd som dess kassaflöde, och obligationens värde vid förfall, även känt som dess nominella värde eller parvärdet. Eftersom en obligations parvärdet och räntebetalningarna är fasta använder en investerare obligationvärdering för att bestämma vilken avkastningskurs som krävs för att en obligationsinvestering ska vara värdefull.
42, 7 miljarder dollar
Storleken på den amerikanska obligationsmarknaden, eller det totala utestående skuldbeloppet, i slutet av 2018, enligt Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), en branschgrupp
Förstå obligation värdering
En obligation är ett skuldinstrument som ger investeraren en stadig inkomstström i form av kupongbetalningar. Vid förfallodagen återbetalas obligationens fulla nominella värde till obligationsinnehavaren. Egenskaperna hos en vanlig obligation inkluderar:
- Kupongränta: Vissa obligationer har en ränta, även känd som kupongränta, som betalas ut till obligationshållare halvårsvis. Kupongräntan är den fasta avkastningen som en investerare tjänar med jämna mellanrum tills den förfaller.
- Förfallodag: Alla obligationer har förfallodatum, vissa på kort sikt, andra på lång sikt. När obligationen förfaller, återbetalar obligationsutgivaren investeraren obligationens fulla nominella värde. För företagsobligationer är det nominella värdet på en obligation vanligtvis $ 1 000 och för statsobligationer är det nominella värdet 10 000 $. Det nominella värdet är inte nödvändigtvis det investerade kapitalet eller köpeskillingen för obligationen.
- Aktuellt pris: Beroende på räntenivån i miljön kan investeraren köpa ett obligation till par, under par eller över par. Till exempel, om räntorna ökar, kommer värdet på en obligation att minska eftersom kupongräntan kommer att vara lägre än räntan i ekonomin. När detta inträffar kommer obligationen att handlas till en rabatt, det vill säga under pari. Obligationsinnehavaren kommer emellertid att erläggas obligationens fulla nominella värde vid förfall, även om han köpte det för mindre än parvärdet.
Obligationsvärdering i praktiken
Eftersom obligationer är en väsentlig del av kapitalmarknaderna försöker investerare och analytiker att förstå hur de olika funktionerna i en obligation interagerar för att bestämma dess inre värde. Liksom en aktie avgör värdet på en obligation om det är en lämplig investering för en portfölj och är därför ett integrerat steg i obligationsinvesteringar.
Obligationsvärdering beräknar i själva verket nuvärdet av en obligations förväntade framtida kupongbetalningar. Det teoretiska verkliga värdet på en obligation beräknas genom att diskontera nuvärdet av sina kupongbetalningar med en lämplig diskonteringsränta. Den diskonteringsränta som används är avkastningen till förfall, vilket är den avkastningskurs som en investerare kommer att få om han / hon återinvesterade varje kupongbetalning från obligationen till en fast ränta tills obligationen förfaller. Det tar hänsyn till priset på en obligation, parvärdet, kupongräntan och tid till förfallodag.
Key Takeaways
- Obligationsvärdering är ett sätt att bestämma det teoretiska verkliga värdet (eller parvärdet) för en viss obligation.
- Det handlar om att beräkna nuvärdet av en obligations förväntade framtida kupongbetalningar, eller kassaflöde, och obligationens värde vid förfall, eller nominellt värde.
- När ett obligationers parvärdet och räntebetalningarna fastställs, hjälper obligationsvärderingen investerare att räkna ut vilken avkastning som skulle göra en obligationsinvestering värd kostnaden.
Värdering av kupongobligationer
Beräkning av värdet på en kupongobligation faktorer i den årliga eller halvårliga kupongbetalningen och parvärdet på obligationen.
Nuvärdet av förväntade kassaflöden läggs till nuvärdet på obligationens nominella värde enligt följande formel:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVärde = F (1 + r) Twhere: C = framtida kassaflöden, det vill säga kupongbetalningarr = diskonteringsränta, det vill säga avkastning till förfall F = nominellt värde på obligationen = antal av perioder \ börja {inriktad} & V _ {\ text {kuponger}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {nominellt värde}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {där:} \\ & C = \ text {framtida kassaflöden, det vill säga kupongbetalningar} \\ & r = \ text {diskonteringsränta, det vill säga avkastning till förfallodag } \\ & F = \ text {bindningens nominella värde} \\ & t = \ text {antal perioder} \\ & T = \ text {tid till mognad} \ slut {inriktat} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Värdevärde = (1 + r) TF där: C = framtida kassaflöden, det vill säga kupongbetalningarr = diskonteringsränta, det vill säga avkastning till förfall F = nominellt värde på obligationen = antal perioder
Låt oss till exempel hitta värdet på en företagsobligation med en årlig ränta på 5%, vilket gör halvårsvisa räntebetalningar i två år, varefter obligationen förfaller och kapitalet måste återbetalas. Antag en YTM på 3%.
F = 1000 dollar för företagsobligation
Kupongränta årligen = 5%, därför kupongränta halvårsvis = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = $ 25 per period
t = 2 år x 2 = 4 perioder för halvårsbetalningar
T = 4 perioder
Nuvärdet av halvårsbetalningar = 25 / (1.03) 1 + 25 / (1.03) 2 + 25 / (1.03) 3 + 25 / (1.03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Nuvärdet av det nominella värdet = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Därför är obligationens värde = 92, 93 $ + 888, 49 $ = 981, 42 $
Noll-kupong obligation värdering
En nollkupongobligation gör inga årliga eller halvåriga kupongbetalningar under obligationens varaktighet. Istället säljs den till en djup rabatt till pari när den utfärdas. Skillnaden mellan köpeskillingen och parvärdet är investerarnas ränta på obligationen. För att beräkna värdet på en nollkupong behöver vi bara hitta nuvärdet för det nominella värdet.
Genom att följa vårt exempel ovan, om obligationen betalade inga kuponger till investerare, kommer dess värde helt enkelt att vara:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
Under båda beräkningarna är en kupongbetalande obligation mer värdefull än en nollkupongobligation.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.