Bullet Transaction
En kulatransaktion är ett lån där all kapital återbetalas när lånet förfaller i stället för i delbetalningar under lånets livslängd. När lånet är en inteckning kan det kallas en "ballonglån". En kulatransaktion med en löptid på 15 år skulle kallas en "15-årig kula".
Med ett kullån betalas endast ränta under hela lånetiden, tills den slutliga återbetalningen. En kulatransaktion kan ha två eller flera trancher, där de olika trancherna kan ha olika löptider och / eller olika räntor förknippade med dem. Ett företag kan använda ett kullån för rörelsekapital, för att köpa utrustning eller för att finansiera ett förvärv, bland annat. Revoluerande lån och lån kan vara strukturerade som bullettransaktioner.
BREAKING DOWN Bullet Transaction
Ett kullån kan återbetalas genom refinansiering eller genom att tjäna tillräckligt med kontanter för att återbetala lånet. En kulatransaktion medför större risk för långivaren eftersom om företaget gör det dåligt kan långivaren inte få tillbaka någon av huvudmannen. Bullettransaktioner prissätts som ett antal basispunkter (bps) över ett riktmärke som amerikanska statskassor. Investerare kan köpa certifikat för att investera i bullettransaktioner.
En kulaobligation är ett skuldinstrument vars hela huvudvärde betalas ut samtidigt på förfallodagen, till skillnad från att amortera obligationen under dess livstid. Bulletobligationer kan inte lösas in tidigt av en emittent, vilket innebär att de inte kan tas ut. På grund av detta kan bulletobligationer betala en relativt låg räntesats på grund av emittentens höga ränteexponering.
Prissättning av en kulatransaktion fortsätter enligt följande: Först måste de totala räntebetalningarna för varje period sammanställas och diskonteras till nuvärdet enligt ekvationen nedan.
Nuvarande värde (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Var:
Pmt = total betalning för perioden
r = bindningsutbyte
p = betalningsperiod
Föreställ dig till exempel en kulaobligation med ett parvärde på 1 000 $. Dess avkastning är 5%, dess kupongränta är 3% och obligationen betalar kupongen två gånger per år under en femårsperiod. Med tanke på denna information finns det nio perioder där en kupongbetalning på $ 15 görs, och en period (den sista) där en kupongbetalning på $ 15 betalas och huvudstaden $ 1000 betalas. Att använda formeln för att diskontera dessa betalningar är:
Period 1: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $ 14, 63
Period 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14, 28
Period 3: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $ 13, 93
Period 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13, 59
Period 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13, 26
Period 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12, 93
Period 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12, 62
Period 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $ 12, 31
Period 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12, 01
Period 10: PV = $ 1 015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792, 92
Att lägga till dessa 10 nuvärden motsvarar $ 912, 48, vilket är priset på obligationen. Observera att uppdragsgivaren inte återbetalas vid någon punkt förutom den allra sista (period 10), kännetecknet för en kulaffär.