Jämförbar transaktion
En jämförbar transaktion (comp-transaktion) är en grund för en metod för att värdera ett företag som riktas in i en fusion och förvärv (M&A). Förvärvare letar tillsammans med sina investeringsbanker efter jämförbara transaktioner - ju nyare desto bättre - som har involverat företag med en liknande affärsmodell som företaget värderas. Dessutom, desto mer comp transaktionsdata, desto bättre för att få en rättvis värdering. Denna metod för värdering kan hjälpa till att uppskatta marknadspriset för det mål som aktieägarna skulle vara villiga att acceptera.
BREAKING NED Jämförbar transaktion
Den specifika värderingsmetriken i utbredd användning för jämförbar transaktionsanalys är EV-till-EBITDA-multipeln. EV är företagsvärde och EBITDA är resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar. EBITDA mäts vanligtvis på LTM-basis (senaste tolv månader). En jämförbar transaktionstrategi används vanligtvis i samband med andra värderingstekniker, inklusive det diskonterade kassaflödet, pris-till-vinst, pris-till-försäljning, pris-till-kassaflödesförhållanden och andra som kan vara relevanta för en viss bransch. Data som är offentligt tillgängliga gör det möjligt att uppskatta värderingen av ett mål, men om många av de tidigare transaktionerna som används som comps är bland privata företag skulle det troligtvis finnas begränsade uppgifter för att fungera som vägledning.
Exempel på en jämförbar transaktion
Den 23 maj 2017 lämnade Becton, Dickinson och Company (BD) in ett formulär S-4 med SEC för dess avsedda förvärv av CR Bard, Inc. (Bard). Inlämnandet avslöjade att Bard behöll Goldman Sachs som finansiell rådgivare för att avge ett rättvisautlåtande för det pris som BD erbjöd. På sidan 74 i ansökan listades nio jämförbara transaktioner från 2011 till 2016. Eftersom sjukvårdsförsörjningsindustrin har genomgått mycket konsolidering under de senaste åren hade Goldman Sachs mycket information om transaktioner till förfogande, vilket gav en robust analys för Bardaktieägare och företagets styrelse att beakta för BD: s övertagande erbjudande.
Bards finansiella rådgivare beräknade intervallet EV-to-LTM EBITDA-multiplar av tidigare transaktioner samt medianmultipel. Jämförbar transaktionsanalys var en av värderingsmetoderna för denna affär (de andra är prisintäkter och pris-till-vinst-tillväxtmultiplar), men den var den ledande, eftersom den anses vara standarden för en investeringsbanks M & A-praxis. Även om det är en standardteknik anses det inte vara det sista ordet om värdering av ett riktat företag. I det här exemplet gör Goldman Sachs en ansvarsfriskrivning att dess jämförbara transaktionsanalys, tillsammans med de andra värderingsmetriska analyserna, "inte anses vara bedömningar och att de inte nödvändigtvis återspeglar de priser till vilka företag eller värdepapper kan säljas."
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.