Kostnad för kapital kontra obligatorisk avkastning: Vad är skillnaden?

Den erforderliga avkastningskraften (ofta kallad obligatorisk avkastning eller RRR) och kapitalkostnader kan variera i omfattning, perspektiv och användning. Generellt avser kapitalkostnader den förväntade avkastningen på de värdepapper som emitteras av ett företag, medan den avkastningskravet talar om den avkastningspremie som krävs för investeringar för att motivera investerarens risk. Även om det är möjligt att den erforderliga avkastningen är lika med kapitalkostnaden för en given investering, båda borde teoretiskt tendera mot varandra.

Kapitalkostnad

Företag är bekymrade över sina kapitalkostnader. Varje företag måste bestämma när det är vettigt att samla in kapital och sedan bestämma beloppet att samla in och metoden för att förvärva det. Bör nya aktier emitteras? Vad sägs om obligationer? Ska företaget ta upp ett lån eller kredit? Varje av dessa beslut har vissa risker och kostnader, och kapitalkostnaderna kan bidra till att jämföra olika metoder mer tydligt.

Kostnaden för skuld är enkel att fastställa. Kreditorer, oavsett om obligationsinvesterare eller stora utlåningsinstitut tar ut en ränta i utbyte mot sitt lån. En obligation med en kupongränta på fem procent har samma kapitalkostnad som ett banklån med en räntesats på fem procent.

Att beräkna kostnaden för eget kapital är lite mer komplicerat och osäkert. Teoretiskt sett är kostnaden för eget kapital samma som den avkastning som krävs för aktieinvesterare.

När ett företag har en uppfattning om sina kostnader för eget kapital och skuld tar det vanligtvis ett viktat genomsnitt av alla sina kapitalkostnader. Detta ger den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC, som är en mycket viktig siffra för alla företag.) För att kapitalutvidgning ska vara ekonomisk mening bör de förväntade vinsterna som genereras överstiga WACC.

Även om det är möjligt att den erforderliga avkastningen är lika med kapitalkostnaden för en given investering, båda borde teoretiskt tendera mot varandra.

Hur man beräknar erforderlig avkastning

Erforderlig avkastning

Den erforderliga avkastningen kommer från investerarens (inte det utfärdande företagets) synvinkel. I nominell mening kan investerare hitta en riskfri avkastning genom att hålla fast vid sina pengar eller genom att investera i kortsiktiga amerikanska statskurser. För att motivera investeringar i en mer riskfylld tillgång läggs en riskpremie i form av potentiellt högre avkastning.

Enligt denna tankegång gör en investerare och ett emitterande företag kompatibla handelspartner när kapitalkostnaden är lika med den erforderliga avkastningen. Till exempel kommer ett företag som är villigt att betala fem procent på det samlade kapitalet och en investerare som kräver en avkastning på fem procent på sin tillgång sannolikt att göra affärer med varandra. Båda dessa mätvärden antyder ett avgörande koncept: möjlighetskostnad.

När en investerare köper ett värde av 1 000 dollar är den verkliga kostnaden allt annat som kunde ha gjorts med de 1 000 dollar, inklusive att köpa obligationer, köpa konsumentvaror eller lägga in det på ett sparkonto. När ett företag emitterar en värdepapper på 1 miljon dollar är den verkliga kostnaden för företaget allt annat som kunde ha gjorts med de pengar som så småningom går för att återbetala dessa skulder. Både kapitalkostnader och erforderlig avkastning hjälper marknadsaktörer att sortera ut konkurrerande användningar av sina medel.

Key Takeaways

• Kostnad för kapital avser förväntad avkastning på de värdepapper som emitterats av ett företag.
• Erforderlig avkastning är den avkastningspremie som krävs för investeringar för att motivera investerarens risk.
• Erforderlig avkastning kommer från investerarens (inte det utfärdande företagets) synvinkel.