Brist på löpande konto: Statliga investeringar eller ansvarslöshet?

Det nuvarande kontot är ett avsnitt i ett lands betalningsbalans (BOP) som registrerar sina nuvarande transaktioner. Kontot är uppdelat i fyra avsnitt: varor, tjänster, inkomst (såsom löner och investeringsinkomster) och ensidiga överföringar (till exempel arbetaröverföringar).

Ett underskott på bytesbalansen uppstår när ett land har ett överskott på en eller flera av de fyra faktorer som utgör kontot. När en aktuell transaktion kommer in på kontot, registreras den som en kredit; när ett värde lämnar kontot markeras det som en debitering. I princip uppstår ett underskott på bytesbalansen när mer pengar betalas ut än föras in i ett land.

Vilken underskott innebär

När ett löpande konto är underskott betyder det vanligtvis att ett land investerar mer utomlands än det sparar hemma. Ofta är logiken som dikterar ett lands investeringsbeslut att det tar pengar för att tjäna pengar. För att försöka öka sin bruttonationalproduktion (BNP) och framtida tillväxt, kan ett land gå i skuld och ta på sig skulder till andra länder. Det blir då det som kallas ”nettoskuldsättare” för världen. Ett problematiskt underskott kan dock uppstå om en regering inte har planerat en sund ekonomisk politik och använt sina skulder för konsumtionsändamål, inte framtida tillväxt. (För mer insikt, se En titt på nationella skuld- och statsobligationer. )

Ett underskott på bytesbalansen innebär att ett lands ekonomi fungerar på lånade medel. Med andra ord finansierar andra länder i huvudsak ekonomin och därmed upprätthåller underskottet. När man bestämmer en lands ekonomiska hälsa är det viktigt att förstå var underskottet härrör från, hur det finansieras och vilka möjliga lösningar som finns för att lindra det. För att göra det måste vi titta på inte bara det nuvarande kontot, utan också de andra två avsnitten i BOP, kapitalkontot och det finansiella kontot.

Kapital och finansiella konton
Utländska medel som kommer in i ett land från försäljning eller köp av materiella tillgångar - i motsats till icke-fysiska tillgångar som aktier eller obligationer - redovisas på BOP: s kapitalkonto. (Återigen noteras pengar som går in på kontot som en kredit, och pengar som lämnar kontot är en debitering.) Finansiella transaktioner som pengar som lämnar landet för investeringar utomlands registreras på det finansiella kontot. Tillsammans ger dessa två konton finansiering av ett underskott på bytesbalansen.

Varför finns det ett underskott?

Är ett underskott på bytesbalansen helt enkelt en fråga om regeringens dåliga planering och / eller okontrollerbara utgifter och konsumtion? Ibland. Men oftare planeras ett underskott i syfte att hjälpa ekonomins utveckling och tillväxt. Det kan också vara ett tecken på en stark ekonomi som är en säker fristad för utländska fonder (vi förklarar det nedan). När en ekonomi befinner sig i en övergångs- eller reformstatus eller följer en aktiv tillväxtstrategi kan ett underskott idag ge finansiering för inhemsk konsumtion och investeringar i morgon. Här är några av de typer av underskott, både planerade och oplanerade, som länderna upplever.

Balans mellan handelsunderskott Med långsiktighet kan ett land ha ett underskott genom att importera mer än det exporterar, med det slutliga målet att producera färdiga varor för export. I detta scenario kommer landet att planera att betala av det tillfälliga importöverskottet vid en senare tidpunkt med intäkter från framtida exportförsäljning. Intäkterna från denna försäljning skulle då bli en kreditkonto. (För mer information, läs I Praise Of Trade Deficits.) Investera för framtiden I stället för att spara pengar nu, kan ett land också välja att investera utomlands för att skörda vinsterna i framtiden. Utflyttningsfonderna skulle registreras som en debitering på det finansiella kontot, medan motsvarande inkommande investeringsintäkter så småningom skulle öronmärkas som en kredit på löpande konto. Ofta sammanfaller ett underskott på bytesbalansen med utarmning i ett lands utländska reserver (begränsade resurser för utländsk valuta som är tillgängliga för investeringar utomlands). Utländska investerare När utländska investerare skickar pengar till den inhemska ekonomin måste de senare till slut betala avkastningen på grund av utländska investerare. Som ett sådant kan underskott vara ett resultat av de fordringar utlänningar har på den lokala ekonomin (redovisas som en debitering på bytesbalansen). Denna typ av underskott kan också vara ett tecken på en stark, effektiv och transparent lokal ekonomi, där utländska pengar hittar en säker plats för investeringar. USA: s kapitalmarknad sågs till exempel som sådan när "kvalitetstillgångar" uppsöktes av investerare som brändes i den asiatiska krisen. USA upplevde en kraftig ökning av utländska investeringar på sina kapitalmarknader. Och medan USA fick pengar som kunde hjälpa till att öka den inhemska produktiviteten och därmed utöka sin ekonomi, måste alla dessa investeringar betalas ut i form av avkastning (utdelning, realisationsvinster), som är debiteringar på löpande konto. Så ett underskott kan vara ett resultat av ökade fordringar från utländska investerare, vars pengar används för att öka den lokala produktiviteten och stimulera ekonomin. Övergripande utan tillräckliga inkomster Ibland spenderar regeringar mer än de tjänar, helt enkelt på grund av dålig ekonomisk planering. Pengar kan användas på kostsam import medan den lokala produktiviteten släpar efter. Eller så kan det betraktas som en prioritering för regeringen att spendera på militären snarare än ekonomisk produktion. Oavsett anledning kommer underskott att uppstå om krediter och debiteringar inte balanserar.

Finansiering av underskottet

Offentliga och privata utländska fonder Finansiering som kanaliseras till kapital- och finansiella konton (kom ihåg att dessa konton finansierar underskotten på bytesbalansen) kan komma från både offentliga (officiella) och privata källor. Regeringar, som står för officiella kapitalflöden, köper och säljer ofta utländska valutor. Kredit från dessa försäljningar redovisas på det finansiella kontot. Privata källor, oavsett om det är institutioner eller enskilda, kan få pengar från någon form av utländsk direktinvestering (FDI), som förekommer som en debitering i inkomstavsnittet på löpande konto, men när investeringsintäkter äntligen erhålls blir en kredit. Balanserad finansiering För att undvika onödiga extra risker förknippade med att investera pengar utomlands, bör finansieringen av underskottet helst lita på en kombination av långsiktiga och kortfristiga fonder snarare än den ena eller den andra. Om till exempel en utländsk kapitalmarknad plötsligt kollapsar kan den inte längre ge ett annat land investeringsinkomster. Detsamma skulle vara sant om ett land lånar pengar och politiska skillnader minskar kreditgränsen. Men genom att planera för att få återkommande investeringsintäkter genom åren, till exempel genom ett FDI-projekt, kan ett land intelligent finansiera sitt underskott på bytesbalansen. Kapitalflyg I tider med global lågkonjunktur kan finansieringen av underskott ibland spåras till kapitalflykt, det vill säga privatpersoner och företag som skickar sina pengar till "säkra" ekonomier. Dessa pengar registreras som en kredit på löpande konto, men i verkligheten är de inte en pålitlig finansieringskälla. I själva verket är det en stark indikation på att världsekonomin avtar och kanske inte kan tillhandahålla finansiering inom en snar framtid.

Poängen

För att avgöra om ett lands ekonomi är svag är det viktigt att veta varför det finns ett underskott och hur det finansieras. Ett underskott kan vara ett tecken på ekonomiska problem för vissa länder och ett tecken på ekonomisk hälsa för andra. För att stödja underskotten på bytesbalansen i länder runt om i världen måste den globala ekonomin vara tillräckligt stark så att export kan köpas och investeringsintäkter återbetalas. Ofta kan emellertid ett underskott på bytesbalansen inte upprätthållas för länge - det diskuteras ofta om konsumtionen i dag kommer att leda till kronisk skuld för kommande generationer.