Delta-Gamma Hedging
Delta-gammasäkring är en alternativstrategi som kombinerar både delta- och gammasäkringar för att mildra risken för förändringar i den underliggande tillgången och i delta själv.
Vid optionshandel avser delta en förändring i priset på ett optionskontrakt per förändring i priset på den underliggande tillgången. Gamma hänvisar till förändringsgraden för delta.
Key Takeaways
- Delta-säkring syftar till att minska risken i samband med prisrörelser i den underliggande tillgången genom att kompensera för långa och korta positioner.
- Gamma-hedging försöker minska eller eliminera risken som skapas av förändringar i ett alternativs delta.
Förstå Delta-Gamma Hedging
Både delta och gamma hjälper till att mäta rörelse i ett alternativs pris i förhållande till hur in-the-money (ITM) eller out-of-the-money (OTM) alternativet är. Handlare säkrar delta för att begränsa risken för små prisrörelser i den underliggande säkerheten och säkra gamma för att skydda sig mot den återstående exponeringen som skapas genom användning av en delta-häck. Med andra ord, säkringsgamma bör ha effekten att skydda näringsidkarens position från rörelse i alternativets delta.
Delta rör sig mellan -1 och +1. Samtalsalternativ har deltor mellan 0 och 1, medan säljalternativ har deltor mellan 0 och -1. När delta förändras är gamma ungefär skillnaden mellan de två delta-värdena. Ytterligare out-of-the-money-alternativ har deltor som tenderar att noll. Ytterligare in-the-money-alternativ har deltor som tenderar mot 1 (samtal) eller -1 (sätta).
Definiera individuella säkringar
Delta-säkring syftar till att minska, eller säkra, risken förknippad med prisrörelser i den underliggande tillgången genom att kompensera för långa och korta positioner. Till exempel kan en lång samtalsposition delta-säkras genom att kortsluta den underliggande aktien. Denna strategi baseras på förändringen i premium eller pris på option, orsakat av en förändring i priset på den underliggande värdepapperen.
Delta själv mäter den teoretiska premieändringen för varje $ 1 förändring i priset på det underliggande. Gamma-hedging försöker minska eller eliminera risken som skapas av förändringar i ett alternativs delta.
Gamma hänvisar själv till förändringsgraden för ett alternativs delta med avseende på prisändring på den underliggande tillgången. I huvudsak är gamma förändringsgraden för priset på ett alternativ. En näringsidkare som försöker att delta-säkras eller delta-neutrala gör vanligtvis en handel att volatiliteten kommer att stiga eller falla i framtiden. Gamma-säkring läggs till i en delta-säkrad strategi för att försöka skydda en näringsidkare från större förändringar i portföljen än förväntat, eller tidsvärdeserosion.
Använda en Delta-Gamma Hedge
Enbart med delta-säkring har en position skydd mot små förändringar i den underliggande tillgången. Emellertid kommer stora förändringar att ändra säkringen (byta delta) vilket lämnar positionen utsatt. Genom att lägga till en gammahäck förblir deltahäcken intakt.
Att använda en gammasäkring i samband med en deltahäck kräver att en investerare skapar nya säkringar när den underliggande tillgångens delta förändras. Antalet underliggande aktier som köps eller säljs under en delta-gamma-säkring beror på om det underliggande tillgångspriset ökar eller minskar, och av hur mycket.
Stora säkringar som innebär att köpa eller sälja betydande mängder av aktier och optioner kan påverka priset på den underliggande tillgången på marknaden, vilket kräver att investeraren ständigt och dynamiskt skapar säkringar för en portfölj för att ta hänsyn till större fluktuationer i priser.
Exempel på Delta-Gamma Hedging med hjälp av det underliggande lager
Anta att en näringsidkare är lång en uppmaning till en aktie, och alternativet har ett delta på 0, 6. Det betyder att aktiekursen för varje $ 1 rör sig upp eller ner, alternativoptionen kommer att öka eller minska 0, 60 $ respektive. För att säkra deltaet måste näringsidkaren korta 60 aktier (ett kontrakt x 100 aktier x 0, 6 delta). Att vara korta 60 aktier neutraliserar effekten av det positiva 0, 6 deltaet.
När priset på aktien ändras, kommer delta också. Alternativet för pengarna har ett delta nära 0, 5. Ju djupare alternativet pengarna går, desto närmare delta kommer en. Ju djupare alternativet går för pengarna, desto närmare blir det noll.
Antag att gamma på denna position är 0, 2. Det betyder att delta för varje dollarförändring i aktien ändras med 0, 2. För att avskaffa förändringen i delta (gamma) måste den tidigare deltahäckningen justeras. Om delta ökar med 0, 2 är delta nu 0, 8. Det betyder att näringsidkaren behöver 80 korta aktier för att kompensera delta. De har redan kortslutit 60, så de behöver kort 20 till. Om delta sjönk med 0, 2 är deltaet nu 0, 4, så näringsidkaren behöver bara 40 aktier kort. De har 60 så att de kan köpa tillbaka 20 aktier.
Gamma-säkring justerar i huvudsak ständigt delta-säkringen när delta förändras (gamma).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.