Distribution Vattenfall
Ett fördelningsvattenfall avgränsar metoden med vilken kapitalvinster fördelas mellan deltagarna i en investering. Ofta förknippade med private equity-fonder definierar distributionsvattenfallet i vilken ordning distributionen tilldelas till begränsade och allmänna partners. Vanligtvis får de allmänna partnerna en oproportionerligt större andel av de totala vinsterna relativt deras initiala investeringar när tilldelningsprocessen är klar. Detta görs för att stimulera den allmänna partneren för att maximera lönsamheten.
Förstå distribution vattenfall
Ett distributionsvattenfall beskriver metoden som kapital fördelas till en fonds investerare när underliggande investeringar säljs. Investeringsvattenfall beskrivs i distributionsavsnittet i den privata placeringsnotatet (PPM).
I huvudsak fördelas det totala kapitalet enligt en kaskadstruktur som består av nivåer, därav hänvisningen till ett vattenfall. När tilldelningskraven för ett nivå är uppfyllda är överskottsmedlen föremål för tilldelningskraven i nästa nivå och så vidare.
Även om nivåerna kan anpassas, är de fyra nivåerna i ett schema för distribution av vattenfall generellt:
- Avkastning av kapital - 100 procent av utdelningarna går till investerarna tills de återvinner alla sina initiala kapitaltillskott.
- Föredragen avkastning - 100 procent av ytterligare distributioner går till investerare tills de får den föredragna avkastningen på sin investering. Vanligtvis är den föredragna avkastningen för denna nivå ungefär 7 till 9 procent.
- Uppsamlingstranche - 100 procent av utdelningarna går till fondens sponsor tills den får en viss procentandel av vinsten.
- Bärd ränta - en angiven procentandel av utdelningar som sponsorn får. Den angivna procentsatsen i den fjärde nivån måste matcha den angivna procentsatsen i den tredje nivån.
Hurdräntor för schemat kan också vara nivåer, beroende på det totala beloppet för transporterade räntor för de allmänna partnerna. Vanligtvis, desto högre ränta är desto högre. Dessutom ingår en funktion som kallas "clawback" ofta i PPM och är avsedd att skydda investerare från att betala mer incitamentsavgifter än vad som krävs. Vid en sådan händelse är chefen skyldig att betala tillbaka överskottsavgifterna.
Key Takeaways
- Ett fördelningsvattenfall avgränsar metoden med vilken kapitalvinster fördelas mellan deltagarna i en investering.
- I allmänhet är de fyra nivåerna i ett schema för distribution av vattenfall - avkastning av kapital, föredragen avkastning, uppsamlingstransch och räntor.
- Det finns två vanliga typer av vattenfallstrukturer - amerikanska, som gynnar förvaltaren, och europeiska, som är mer investerare vänliga.
Amerikanska och europeiska vattenfallstrukturer
Det finns två vanliga typer av vattenfallstrukturer - amerikanska, som gynnar den allmänna partneren, och europeiska, som är mer investerare vänliga.
Ett amerikanskt distribueringsschema tillämpas på en avtalsbaserad basis och inte på fondnivå. Det amerikanska schemat sprider den totala risken över alla affärer och är mer fördelaktigt för fondens allmänna partners. Denna struktur gör det möjligt för chefer att få betalt innan investerare får allt sitt investerat kapital och föredragen avkastning, även om investeraren fortfarande har rätt till dessa.
Ett distributionsschema i europeisk stil tillämpas på en sammanlagd fondnivå. Med detta schema kommer alla utdelningar att gå till investerare och chefen kommer inte att delta i några vinster förrän investerarens kapital och föredragna avkastning har varit helt nöjda. En nackdel är att majoriteten av chefens vinster kanske inte realiseras på flera år efter den initiala investeringen.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.