Enterprise Multiple
Enterprise-multipel, även känd som EV-multipel, är ett förhållande som används för att bestämma värdet på ett företag. Företagets multipel ser på ett företag på det sätt som en potentiell förvärvare skulle genom att överväga företagets skuld. Aktier med ett företagsmultipel på mindre än 7, 5x baserat på de senaste 12 månaderna (LTM) anses i allmänhet vara ett bra värde. Men att använda en strikt avgränsning är i allmänhet inte lämpligt eftersom detta inte är en exakt vetenskap.
Till skillnad från många andra vanliga åtgärder tar företagsmultipelet hänsyn till ett företags skuld- och kontanivåer utöver dess aktiekurs och hänför det värdet till företagets kontantlönsamhet (t.ex. pris / vinst-förhållandet [P / E]).
Key Takeaways
- Enterprise multipel, även känd som EV / EBITDA multipel, är ett förhållande som används för att bestämma värdet på ett företag.
- Det beräknas genom att dela företagsvärdet med EBITDA.
- Enterprise-multiplar kan variera beroende på bransch. Det är rimligt att förvänta sig högre företagsmultiplar i högväxtindustrier och lägre multipelar i branscher med långsam tillväxt.
Viktig
Företagsmultipeln är det ömsesidiga förhållandet EBITDA / EV.
Formeln för flera företag är
Var:
- EV = (börsvärde) + (skuldens värde) + (minoritetsintresse) + (föredragna aktier) - (likvida medel); och
- EBITDA är resultat före ränta, skatter, avskrivningar och amorteringar.
Enterprise Multiple: My Favorite Financial Term
Grunderna i Enterprise Multiple
Investerare använder huvudsakligen ett företags företagsmultipel för att avgöra om ett företag är undervärderat eller övervärderat. Ett lågt förhållande indikerar att ett företag kan vara undervärderat och ett högt förhållande indikerar att företaget kan vara övervärderat.
En företagsmultipel är användbar för gränsöverskridande jämförelser eftersom den ignorerar de snedvridande effekterna av enskilda länders skattepolicy. Det används också för att hitta attraktiva övertagarkandidater eftersom företagets värde inkluderar skuld och är en bättre metrisk än marknadsmassa för fusioner och förvärv (M&A). Ett företag med låg företagsmultipel kan betraktas som en bra övertagarkandidat.
Enterprise-multiplar kan variera beroende på bransch. Det är rimligt att förvänta sig högre företagsmultiplar i högväxande industrier (t.ex. bioteknik) och lägre multiplar i branscher med långsam tillväxt (t.ex. järnvägar).
Företagets multipel beräknas av uppdelat företagsvärde med EBITDA. EBITDA är en förkortning som står för resultatet före ränta, skatter, avskrivningar och amortering. Åtgärden är dock inte baserad på USA: s allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP). I april 2016 uppgav Securities and Exchange Commission (SEC) att åtgärder som inte omfattas av GAAP, såsom EBITDA, skulle vara en samlingspunkt för byrån för att säkerställa att företag inte presenterar resultat på ett vilseledande sätt. Om EBITDA visas rekommenderar SEC att företaget ska förena metrisen till nettoresultatet. Detta bör hjälpa investerare genom att tillhandahålla information om hur siffran beräknas.
Företagsvärde (EV) är ett mått på ett företags ekonomiska värde. Det används ofta för att bestämma företagets värde om det förvärvas. Det anses vara en bättre värderingsåtgärd än marknadsvärde, eftersom de senare faktorerna endast i ett företags eget kapital utan hänsyn till skulden. EV beräknas som marknadsvärde plus skuld, föredragen aktie och minoritetsintresse minus kontanter. Ett företag som köper ett företag måste betala värdet på eget kapital och ta på sig skulden, men kontanterna skulle minska det betalda priset.
Exempel på Enterprise Multiple
Eftersom företagets multipel inkluderar tillgångar, skuld och eget kapital i sin analys ger ett företags multiplum en exakt bild av total affärsresultat. Aktieanalytiker använder företaget flera när de fattar investeringsbeslut.
Till exempel rapporterade Denbury Resources Inc., ett petroleums- och naturgasföretag baserat i Texas, det finansiella resultatet för första kvartalet den 24 juni 2016. Denbury Resources hade ett företagsvärde-till-justerat-EBITDA-förhållande på 5x och ett terminsföretag multipel av 13x. Båda företagsmultiplarna jämfördes med andra industriföretag med tidigare företagsmultiplar. Företagets terminsföretagsmultipel på 13x var mer än dubbelt företagsvärdet från samma period 2015. Analyser fann att ökningen berodde på en förväntad nedgång i företagets EBITDA med 62%.
Begränsningar av Enterprise Multiple
Företagsmultiplar ger en enkel kortfattning för att identifiera företag som är väl värderade. Men se upp för värdesfällor, aktier med låga multiplar eftersom de är förtjänade (t.ex. företaget kämpar och kommer inte att återhämta sig). Detta skapar en illusion av en värdeinvestering, men de grundläggande delarna i branschen eller företaget pekar på negativ avkastning.
Investerare tenderar att anta att en akties tidigare resultat är en indikation på framtida avkastning och när multipeln kommer ner hoppar de ofta på möjligheten att köpa det till ett så "billigt" värde. Kunskap om branschens och företagets grundläggande faktorer kan hjälpa till att bedöma aktiens verkliga värde.
Ett enkelt sätt att göra detta är att titta på förväntad (framåt) lönsamhet (EBITDA) och avgöra om prognoserna klarar testet. Framåtmultiplar bör vara lägre än nuvarande LTM-multiplar; om de är högre betyder det generellt att vinsterna kommer att minska och aktiekursen ännu inte återspeglar denna nedgång. Ibland kan framåtmultiplar se extremt billiga ut. Värdefällor uppstår när dessa framåtmultipler ser alltför billiga ut, men verkligheten är att den beräknade EBITDA är för hög och aktiekursen redan har fallit, vilket antagligen återspeglar marknadens försiktighet. Som sådan är det viktigt att känna till företagets och industrins katalysatorer.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.