Aktiv kontra restrisk: Vet skillnaden

Aktiv risk och restrisk är två olika typer av portföljrisker som investerare, rådgivare och portföljförvaltare kan försöka hantera och fatta beslut runt. Nedan följer en beskrivning av varje riskmått, exempelberäkningar och några skillnader mellan de två.

Vad är aktiv risk?

Den aktiva risken för en investering eller en portfölj är skillnaden mellan avkastningen och referensindexets avkastning för den säkerheten eller portföljen. Denna risk kallas också ofta spårningsfel. Mätning av aktiv risk kvantifierar risken som den portföljen eller investeringen upplever på grund av aktiva förvaltningsbeslut som fattas av portföljförvaltaren, rådgivaren eller den enskilda investeraren.

Det är vanligt att enskilda investeringar och hela portföljer ska jämföras med ett relevant index för att bidra till relativ prestanda och riskmätning. Om en investering är helt passiv och är identisk med dess riktmärke, är aktiv risk praktiskt taget inte existerande, med undantag för små variationer på grund av kostnader för förvaltningsavgifterna. När investeringar följer en aktiv strategi börjar avkastningen avvika från riktmärket och aktiv risk införs i portföljen.

Det finns två allmänt accepterade metoder för att beräkna aktiv risk. Beroende på vilken metod som används kan aktiv risk vara positiv eller negativ. Den första metoden för att beräkna aktiv risk är att subtrahera referensavkastningen från investeringens avkastning. Till exempel, om en fonder avkastade 8% under loppet av ett år medan dess relevanta referensindex returnerade 5%, skulle den aktiva risken vara:

Aktiv risk = 8% - 5% = 3%

Detta visar att 3% av tilläggsavkastningen erhölls antingen från aktivt säkerhetsval, marknadstiming eller en kombination av båda. I detta exempel har den aktiva risken en positiv effekt. Men om investeringen hade återgått till mindre än 5% skulle den aktiva risken vara negativ, vilket indikerar att säkerhetsval och / eller beslut om marknadstidpunkt som avviker från riktmärket var dåliga beslut.

Det andra sättet att beräkna aktiv risk, och den som oftare används, är att ta standardavvikelsen för skillnaden mellan investeringar och referensavkastning över tid. Formeln är:

Aktiv risk = kvadratrot av (summering av ((avkastning (portfölj) - avkastning (benchmark)) ² / (N - 1))

Antag till exempel följande årsavkastning för en fond och dess jämförelseindex:

År ett: fond = 8%, index = 5%
År två: fond = 7%, index = 6%
År tre: fond = 3%, index = 4%
År fyra: fond = 2%, index = 5%

Skillnaderna är lika:

År ett: 8% - 5% = 3%
År två: 7% - 6% = 1%
År tre: 3% - 4% = -1%
År fyra: 2% - 5% = -3%

Kvadratroten av summan av kvadratskillnaderna dividerat med (N - 1) är lika med den aktiva risken (där N = antalet perioder):

Aktiv risk = Sqrt ((((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Vad är restrisk?

Restrisk är företagsspecifika risker, som strejker, resultat av rättsliga förfaranden eller naturkatastrofer. Denna risk kallas diversifierbar risk, eftersom den kan elimineras genom att tillräckligt diversifiera en portfölj. Det finns ingen formel för beräkning av återstående risk; istället måste den extrapoleras genom att dra den systematiska risken från den totala risken.

Även om beräkningen av systematisk risk (även känd som marknadsrisk eller odelbar risk) ligger utanför denna artikel, hänförs ofta totalrisk till som standardavvikelse. Anta att en portfölj av investeringar har en standardavvikelse på 15% och den systematiska risken är känd för att vara 8%. Den återstående risken skulle vara lika med:

Restrisk = 15% - 8% = 7%

Skillnader mellan aktiv risk och restrisk

Aktiv risk uppstår genom beslut om portföljförvaltning som avviker en portfölj eller investering bort från dess passiva riktmärke. Aktiv risk kommer direkt från mänskliga beslut eller programvara. Aktiv risk skapas genom att ta en aktiv investeringsstrategi istället för en helt passiv. Restrisk är inneboende för varje enskilt företag och är inte förknippat med bredare marknadsrörelser.

Aktiv risk och restrisk är i grunden två olika typer av risker som kan hanteras eller elimineras, dock på olika sätt. För att eliminera aktiv risk följer du en rent passiv investeringsstrategi. För att eliminera återstående risk investerar du i ett tillräckligt stort antal olika företag inom och utanför företagets bransch.