Europeiskt alternativ
Ett europeiskt alternativ är en version av ett optionskontrakt som begränsar utförandet till dess utgångsdatum. Med andra ord, om den underliggande säkerheten som en aktie har rört sig i pris skulle en investerare inte kunna utnyttja optionen tidigt och ta leverans eller sälja aktierna. Istället kommer samtalet eller åtgärden endast att äga rum samma dag som optionens löptid.
En annan version av optionskontraktet är de amerikanska optionerna, som kan utnyttjas när som helst fram till och med utgångsdatumet. Namnen på dessa två versioner bör inte förväxlas med den geografiska platsen eftersom namnet endast betyder rätten till körning.
Europeiska alternativ förklarade
Europeiska optioner definierar tidsramen när innehavare av ett optionskontrakt kan utöva sina kontrakters rättigheter. Rättigheterna för optionshållaren inkluderar att köpa den underliggande tillgången eller sälja den underliggande tillgången till det angivna kontraktspriset - strejkpriset. Med europeiska optioner får innehavaren endast utöva sina rättigheter på utgångsdagen. Liksom med andra versioner av optionskontrakt kommer europeiska optioner till en kostnad på förhand - premien.
Det är viktigt att notera att investerare vanligtvis inte har valet att köpa varken det amerikanska eller det europeiska alternativet. Specifika aktier eller fonder kan bara erbjudas i en version eller annan, och inte i båda. De flesta index använder också europeiska alternativ eftersom det minskar mängden redovisning som mäklaren behöver. Många mäklare använder Black Scholes-modellen (BSM) för att värdera europeiska alternativ.
Europeiska indexalternativ stoppar handeln nära företaget torsdag före den tredje fredagen i utgångsmånaden. Detta förfaller i handeln ger mäklarna möjlighet att prissätta de enskilda tillgångarna i det underliggande indexet. På grund av denna process kan optionens avvecklingspris ofta överraska. Aktier eller andra värdepapper kan göra drastiska rörelser mellan torsdagens slut och marknadsöppningen fredag. Det kan också ta timmar efter att marknaden öppnas på fredagen för att det definitiva avvecklingspriset ska publiceras.
Europeiska optioner handlar normalt över disk (OTC), medan amerikanska optioner vanligtvis handlar på standardiserade börser.
Key Takeaways
- Ett europeiskt alternativ är en version av ett optionskontrakt som begränsar utövandet av rättigheter till endast utgångsdagen.
- Även om amerikanska optioner kan utnyttjas tidigt kommer det till ett pris eftersom deras premier ofta är högre än europeiska optioner.
- Investerare kan sälja ett europeiskt optionskontrakt tillbaka till marknaden före utgången och få nettodifferensen mellan de premie som tjänats och betalats initialt.
Europeiska samtal och uppringningar
Ett europeiskt samtalalternativ ger ägaren friheten att förvärva den underliggande säkerheten vid utgången. En köpare av köpoptioner är hausseartad på den underliggande tillgången och förväntar sig att marknadspriset ska handla högre än köpoptionsens strejkpris före eller vid utgångsdatumet. Alternativets strejkpris är det pris som kontraktet konverterar till aktier i den underliggande tillgången. För att en investerare kan tjäna på ett köpoption måste aktiens pris vid utgången handlas tillräckligt högt över strejkpriset för att täcka kostnaden för optionstillägget.
Ett europeiskt försäljningsalternativ tillåter innehavaren att sälja den underliggande säkerheten vid utgången. En köpare av säljoptioner är baisseartad på den underliggande tillgången och förväntar sig att marknadspriset ska handla lägre än alternativets strejkpris före eller vid kontraktets utgång. För att en investerare ska tjäna på en säljoption måste aktiens pris vid utgången handlas tillräckligt långt under strejkursen för att täcka kostnaden för optionstillägget.
Att stänga ett europeiskt alternativ tidigt
Vanligtvis innebär utövande av en option att initialisera rättigheterna för optionen så att en handel genomförs till strejkpriset. Många investerare gillar dock inte att vänta på att ett europeiskt alternativ går ut. Istället kan investerare sälja optionskontraktet tillbaka till marknaden innan det löper ut.
Alternativpriser förändras baserat på rörelsen och volatiliteten hos den underliggande tillgången och tiden fram till utgången. När en aktiekurs stiger och sjunker, ökar och minskar värdet - betecknat med premien - för optionen. Investerare kan avlösa sin optionsposition tidigt om den nuvarande optionspremien är högre än den premie de ursprungligen betalade. Investeraren skulle få nettodifferensen mellan de två premierna.
Att stänga optionens position före utgången innebär att näringsidkaren inser eventuella vinster eller förluster på själva kontraktet. En befintlig köpoption kan säljas tidigt om aktien har stigit markant medan en säljoption kan säljas om aktiens pris har sjunkit.
Att stänga det europeiska alternativet tidigt beror på rådande marknadsförhållanden, premiens värde - dess inre värde - och alternativets tidsvärde. Den tid som återstår innan ett kontrakt löper ut är tidsvärdet. Det inneboende värdet är ett antaget pris baserat på om kontraktet är in-, ut- eller pengar. Det är skillnaden mellan det angivna strejkpriset och marknadspriset för den underliggande tillgången. Om ett alternativ är nära dess utgång är det osannolikt att en investerare kommer att få mycket avkastning för att sälja optionen tidigt, eftersom det finns lite tid kvar för alternativet att tjäna pengar. I detta fall vilar alternativets värde på dess inre värde.
Jämför europeiska alternativ med amerikanska alternativ
Även om europeiska optioner endast kan utnyttjas på utgångsdatumet, kan amerikanska optioner utnyttjas när som helst mellan köp- och utgångsdatum. Amerikanska optioner gör det möjligt för investerare att realisera en vinst så snart aktiekursen rör sig till deras fördel och tillräckligt för att mer än kompensera den betalda premien.
Investerare kommer att använda amerikanska optioner med utdelningsbetalande aktier. På detta sätt kan de utnyttja optionen före ett utdelningsdatum. Ex-datumet är den dag då investerare behöver äga aktier i ett företags aktie för att få utdelning. En utdelning är en utbetalning i antingen kontanter eller aktier till aktieägarna som har registrerats före förtid. Flexibiliteten i amerikanska optioner gör att investerare kan äga ett företags aktier i tid för att få en utdelning.
Premiumskillnader
Flexibiliteten i att använda ett amerikanskt alternativ kommer till ett pris - en premie till premiumen. Den ökade kostnaden för alternativet innebär att investerare behöver den underliggande tillgången att röra sig tillräckligt långt från strejkpriset för att göra handeln en vinst. Om ett amerikanskt alternativ hålls till förfall skulle investeraren ha varit bättre på att köpa ett billigare europeiskt alternativ och betala lägre premie.
Pros
Lägre premiumkostnad
Tillåter handel indexoptioner
Kan säljas vidare före utgångsdatumet
Nackdelar
Avvecklingspriserna är försenade
Kan inte avvecklas för underliggande tillgång tidigt
Real World Exempel på ett europeiskt alternativ
En investerare köper ett köpalternativ i juli på Citigroup Inc. (C) med ett strejkpris på $ 50. Premien är $ 5 per kontrakt - 100 aktier - för en total kostnad på $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Vid utgången handlas Citi till 75 $. I det här fallet har ägaren av köpoptionen rätten att köpa aktien till $ 50 - utnyttja sitt alternativ - tjäna $ 25 per aktie vinst. Vid beräkningen av initialpremien på $ 5 är nettovinsten $ 20 per aktie eller $ 2 000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Låt oss överväga ett andra scenario där Citigroups aktiekurs sjönk till 30 dollar vid tidpunkten för samtalets optioners utgång. Eftersom aktien handlas under strejken på 50 dollar utnyttjas inte optionen och löper ut värdelöst. Investeraren förlorar premien på $ 500 som betalas vid början.
Investeraren kan vänta till utgången för att avgöra om handeln är lönsam, eller de kan försöka sälja samtalet tillbaka till marknaden. Huruvida den premie som erhållits för att sälja samtalet är tillräcklig för att täcka de initiala 5 $ som betalats beror på många villkor inklusive ekonomiska förhållanden, företagets intäkter, tiden kvar till utgången och volatiliteten i aktiens pris vid försäljningstillfället. Det finns ingen garanti för att premien som erhållits genom att sälja samtalet innan utgången räcker för att kompensera den $ 5 premie som betalats initialt.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.