De största valutahandelarna som någonsin gjorts

Valutamarknaden (forex) är världens största marknad: Valuta byter hand när varor och tjänster handlas mellan länder. Den stora storleken på de transaktioner som pågår runt om i världen ger arbitrage möjligheter för spekulanter, eftersom valutavärdena varierar i minut.

Vanligtvis gör dessa spekulanter många affärer för små vinster, men ibland tas en stor position för en enorm vinst eller, när saker går fel, en enorm förlust. I den här artikeln ska vi titta på några av de största valutahandelarna som någonsin gjorts. (För mer, se "Forexstudie: Forexmarknaden")

Hur handeln görs

Först är det viktigt att förstå hur pengar görs på valutamarknaden. Även om vissa av teknikerna är kända för aktieinvesterare, är valutahandel ett område att investera i och för sig själv. En valutahandlare kan göra en av fyra satsningar på en valutas framtida värde:

• Kortslutning av en valuta innebär att näringsidkaren tror att valutan kommer att gå ner jämfört med en annan valuta.
• Att gå länge innebär att näringsidkaren tror att valutan kommer att öka i värde jämfört med en annan valuta.
• De andra två satsningarna, som har att göra med mängden förändring i endera riktningen - oavsett om näringsidkaren tror att en valuta kommer att röra sig mycket eller inte alls - är kända av de provocerande namnen på kvävling och spår.

När du väl har bestämt dig för vilken satsning du vill placera finns det många sätt att ta positionen på. Om du till exempel vill kortgöra den kanadensiska dollarn (CAD), skulle det enklaste sättet vara att ta ett lån i kanadensiska dollar som du kommer att kunna betala tillbaka till en rabatt eftersom valutadifferensen (förutsatt att du är korrekt) . Detta är alldeles för litet och långsamt för riktiga valutahandlare, så de använder satser, samtal, andra alternativ och framåt för att bygga upp och utnyttja sina positioner. Särskilt är det hävstångseffekten som gör vissa affärer värda miljoner och till och med miljarder dollar.

Andy Krieger mot Kiwi

1987 tittade Andy Krieger, en 32-årig valutahandlare på Bankers Trust, noggrant över valutorna som rally mot dollarn efter Black Monday-kraschen. När investerare och företag rusade ut ur den amerikanska dollarn och in i andra valutor som hade lidit mindre skador i marknadskraschen var det säkert några valutor som skulle bli grundläggande övervärderade och skapa en god möjlighet till arbitrage. Den valuta Krieger riktade mot var den Nya Zeelands dollarn, även känd som kiwin.

Med hjälp av de relativt nya teknikerna som optionerna gav, tog Krieger en kort position mot kiwin värda hundratals miljoner dollar. I själva verket sades hans försäljningsorder att överstiga hela Nya Zeelands pengamängd. Försäljningstrycket i kombination med bristen på valuta i omlopp fick kiwierna att sjunka kraftigt. Det yo-yoed mellan 3 och 5% förlust medan Krieger tjänade miljoner för sina arbetsgivare.

En del av legenden berättar om en orolig nyzeeländsk regeringstjänsteman som kallar upp Kriegers chefer och hotar Bankers Trust för att försöka få Krieger ur kiwin. Krieger lämnade senare Bankers Trust för att jobba för George Soros.

Stanley Druckenmiller Bets on the Mark (två gånger)

Stanley Druckenmiller gjorde miljoner genom att göra två långa satsningar i samma valuta medan han arbetade som handlare för George Soros Quantum Fund.

Druckenmillers första satsning kom när Berlinmuren föll. De upplevda svårigheterna med återförening mellan Öst- och Västtyskland hade deprimerat det tyska märket till en nivå som Druckenmiller tyckte extremt. Han satte inledningsvis en satsning på flera miljoner dollar på en framtida rally, tills Soros sa till honom att öka sitt köp till två miljarder tyska mark. Saker spelades ut enligt plan och den långa positionen blev värd miljontals dollar, vilket hjälpte till att pressa avkastningen på Quantum Fund över 60%.

Några år senare, medan Soros var upptagen med att bryta Bank of England, gick Druckenmiller länge i märket under antagandet att nedfallet från hans chefsatsning skulle tappa det brittiska pundet mot märket. Druckenmiller var övertygad om att han och Soros hade rätt och visade detta genom att köpa brittiska aktier. Han trodde att Storbritannien skulle behöva sänka utlåningsräntorna och därmed stimulera affärer och att det billigare pundet faktiskt skulle innebära mer export jämfört med europeiska rivaler.

Efter samma tänkande köpte Druckenmiller tyska obligationer med förväntan att investerare skulle flytta till obligationer eftersom tyska aktier visade mindre tillväxt än briterna. Det var en mycket fullständig handel som ökade avsevärt vinsterna från Soros huvudsakliga insats mot pundet.

George Soros kontra det brittiska pundet

Det brittiska pundet skuggade det tyska märket fram till 1990-talet, även om de två länderna var mycket olika ekonomiskt. Tyskland var det starkare landet, trots kvarvarande svårigheter från återförening, men Storbritannien ville hålla pundets värde över 2, 7 mark. Försök att följa denna standard lämnade Storbritannien med höga räntor och lika hög inflation, men den krävde en fast ränta på 2, 7 mark till ett pund som villkor för att gå in i European Exchange Rate Mechanism (ERM).

Många spekulanter, George Soros chef bland dem, undrade hur länge fasta växelkurser kunde bekämpa marknadskrafterna, och de började ta korta positioner mot pundet. Soros lånade tungt för att satsa mer på ett fall i pundet. Storbritannien höjde sina räntor till tvåsiffriga för att försöka locka investerare. Regeringen hoppades kunna lindra försäljningstrycket genom att skapa mer köptryck.

Att betala ränta kostar emellertid pengar, och den brittiska regeringen insåg att den skulle förlora miljarder för att försöka konstgjorda pundet. Den drog sig tillbaka från ERM och pundets värde sjönk mot märket. Soros tjänade minst en miljard dollar på den här handeln. För den brittiska regeringens del hjälpte devalveringen av pundet faktiskt, eftersom det tvingade överskottsintresse och inflation ur ekonomin, vilket gjorde det till en idealisk miljö för företag.

Ett tacklöst jobb

Varje diskussion kring de bästa valutahandlen handlar nästan alltid om George Soros, eftersom många av dessa handlare har en koppling till honom och hans Quantum Fund. Efter att ha gått i pension från aktiv förvaltning av sina fonder för att fokusera på filantropi, gjorde Soros kommentarer som sågs uttrycka ånger att han gjorde sin förmögenhet att attackera valutor. Det var en konstig förändring för Soros som, liksom många handlare, tjänade pengar genom att ta bort ineffektivitetspriser från marknaden.

Storbritannien tappade pengar på grund av Soros och han tvingade landet att svälja den bittra pilen för att dra sig ur ERM, men många ser också dessa nackdelar med handeln som nödvändiga steg som hjälpte Storbritannien att komma starkare. Om det inte hade fallit ett fall i pundet, kan Storbritanniens ekonomiska problem ha dragit på när politiker fortsatte att försöka finjustera ERM.

Poängen

Ett land kan dra nytta av en svag valuta lika mycket som från en stark valuta. Med en svag valuta blir de inhemska produkterna och tillgångarna billigare för internationella köpare och exporten ökar. På samma sätt ökar den inhemska försäljningen när utländska produkter ökar i pris på grund av de högre importkostnaderna.

Det var mycket troligt att många människor i Storbritannien och Nya Zeeland var nöjda när spekulanter tog ner de övervärderade valutorna. Naturligtvis fanns det också importörer och andra som var förståeligt upprörda. En valutaspekulant tjänar pengar genom att tvinga ett land att möta verkligheter som det hellre inte skulle möta. Även om det är ett smutsigt jobb måste någon göra det.