Highly Leveraged Transaction (HLT)
En mycket hävstångstransaktion (HLT) är ett banklån till ett företag som har en stor mängd skuld. Högt utnyttjade transaktioner populariserades på 1980-talet som ett sätt att finansiera uppköp, förvärv eller rekapitalisering. Mycket hävda transaktioner är riskabla genom att de lägger till ett företags skuldbelastning och ofta resulterar i en oattraktiv skuld-till-kapitalandel, men ränteintäkterna från dessa transaktioner är tillräckligt betydande för att göra dem attraktiva för investerare och finansiella institutioner.
Key Takeaways
- Högt hävda transaktioner är finansieringsarrangemang som utvidgas till företag som redan är djupt i skuld.
- Mycket hävda transaktioner genomförs i syfte att rekapitalisera, köpa ut ett företag eller till och med förvärva ett annat företag.
- Högt hävda transaktioner betalar finansiärerna mycket högre räntesatser för att kompensera dem för de ytterligare riskerna som den stora skuldbelastningen medför.
Förståelse av mycket levererade transaktioner (HLT)
Mycket hävda transaktioner anses vara likadana som skräpobligationer - och skräpobligationer kan mycket väl emitteras som en del av affärsstrukturen. Både skräppobligationer och högt säkrade transaktioner står inför en betydande standardrisk, men HLT: er är säkrare eftersom de har starkare skuldförbindelser på grund av deras struktur. Leveraged buyouts (LBOs) är ett exempel på en mycket hävstångstransaktion.
Högt hävda transaktioner inkluderar ofta någon typ av skuldomstrukturering oavsett vad avsikten är med finansieringen. Detta beror helt enkelt på att företagets befintliga skuldnivåer måste hanteras för alla chanser till framtida framgångar. Slutresultatet är vanligtvis en komplicerad skuldstruktur med flera typer av förlagslån. I den omstrukturerade enheten slutar långivarna bakom den mycket hävda transaktionen ofta med en kapitalandel i det nya företaget.
Vägledning för mycket levererade transaktioner (HLT)
Vägledning för mycket hävda transaktioner fastställs av det amerikanska kontoret för valutakontroller, Federal Reserve Board och Federal Deposit Insurance Corporation. OCC anser i stort sett en mycket hävstångstransaktion som en där låntagarens hävstångseffekt efter finansiering, mätt med skulder till tillgångar, skuld till eget kapital och kassaflöde till total skuld betydligt överstiger branschnormer för hävstångseffekt. Beroende på uppgifter om branschen i fråga kan anpassade industrimetrik ersättas med dessa bredare åtgärder.
För att ett lån ska definieras som en HLT måste det i allmänhet passa på en kombination av följande villkor:
- Intäkter som används för utköp, förvärv och rekapitalisering.
- Transaktionen resulterar i en betydande ökning av låntagarens skuldsättningsgrad. I branschens riktmärken ingår en tvåfaldig ökning av låntagarens skulder, vilket resulterar i en balansräkningskraftsgrad (totala skulder / totala tillgångar) högre än 50%, eller en ökning av balansräkningsgraden mer än 75%. Andra riktmärken inkluderar att öka låntagarens operativa hävstångsgrad (totala skulder / EBITDA eller seniorskuld / EBITDA) över definierade nivåer, såsom över 4.0X EBITDA respektive 3.0X EBITDA.
- Transaktioner betecknas som en HLT av syndikeringsmedlet.
- Låntagaren är rankad som ett icke-investeringsgradföretag med hög skuldkvot.
- Låneprissering indikerar ett företag som inte är av investeringsklass. Detta består i allmänhet av viss spridning över LIBOR som fluktuerar som en funktion av marknadsförhållandena.
Vägledningen om mycket hävstångseffekterade transaktioner är inte en laglig reglering. Det finns ett underförstådd högvattenmärke på 6 gånger skuld till EBITA för den omstrukturerade enheten, men detta belopp har överskridits många gånger. Med mycket hävstångstransaktioner, som med nästan allt, är gränsen vad marknaden kommer att köpa.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.