Hur man identifierar felaktiga lager

Investerare som hoppas kunna maximera sina vinster försöker identifiera felaktiga aktier, vilket skapar långa möjligheter för underprissatta företag och korta möjligheter för överprissatta aktier. Det är inte alla som tror att en aktie kan bli felprissatt, särskilt de som är förespråkare för den effektiva marknadshypotesen. Effektiv marknadsteori förutsätter att marknadspriserna återspeglar all tillgänglig information om ett aktie och denna information är enhetlig. Sådana observatörer hävdar också att tillgångsbubblor drivs av snabbt föränderlig information och förväntningar snarare än irrationellt eller alltför spekulativt beteende.

Många investerare anser att marknaderna mestadels är effektiva och att vissa aktier är felpriser vid olika tidpunkter. I vissa fall kan hela marknaden drivas bortom förnuft i en tjur- eller björnkörning och utmana investerare att känna igen toppar och tråg i en konjunkturcykel. Information om ett företag kan förbises av marknaden. Mindre aktier är särskilt benägna att oregelbunden information eftersom det är färre investerare, analytiker och mediekällor som följer dessa berättelser. I andra fall kan marknadsaktörerna felberäkna storleken på nyheter och tillfälligt snedvrida ett aktiekurs.

Dessa möjligheter kan identifieras genom flera breda metoder. Relativ värdering och inneboende värdering fokuserar båda på ett företags finansiella data och grundläggande faktorer. Relativ värdering använder ett antal jämförande mätvärden som gör det möjligt för investerare att utvärdera en aktie i förhållande till andra aktier. Intrinsiska värderingsmetoder gör det möjligt för investerare att beräkna värdet på en underliggande verksamhet oberoende av andra företag och marknadsprissättning. Teknisk analys gör det möjligt för investerare att identifiera felaktiga aktier genom att hjälpa dem att identifiera sannolika framtida prisrörelser orsakade av marknadsaktörernas beteende.

Relativ värdering

Finansanalytiker använder flera mätvärden som används för att relatera pris-till-grundläggande finansiella data. Pris / vinst-förhållandet (P / E-tal) mäter priset på en aktie relativt ett årligt vinst per aktie (EPS) som genereras av ett företag, och det är vanligtvis den mest populära värderingsgraden eftersom intäkter är avgörande för att bestämma det faktiska värdet den underliggande verksamheten ger för intäkter. P / E-förhållandet använder ofta uppskattningar av terminsresultat i sin beräkning eftersom tidigare intäkter teoretiskt sett redan finns representerade i balansräkningen. Pris / bokföring (P / B) -kvoten används för att visa hur mycket ett företags värdering genereras av dess bokförda värde. P / B är viktigt i analysen av finansföretag, och det är också användbart för att identifiera nivån på spekulation som finns i en akties värdering. Företagsvärde (EV) till resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar (EBITDA) är en annan populär värderingsmetrik som används för att jämföra företag med olika kapitalstrukturer eller kapitalkrav. EV / EBITDA-förhållandet kan hjälpa till vid utvärdering av företag som verkar i olika branscher.

Avkastningsanalys används vanligtvis för att uttrycka investerarnas avkastning i procent av det pris som betalas för en aktie, vilket gör att investeraren kan föreställa prissättningen som ett kontantutlägg med potential för avkastning. Utdelning, resultat och fritt kassaflöde är populära typer av investeringsavkastning och kan delas med aktiekursen för att beräkna avkastningen.

Förhållanden och avkastningen är otillräckliga för att bestämma felpriser själv. Dessa siffror tillämpas på relativ värdering, vilket innebär att investerare måste jämföra de olika statistiken bland en grupp investeringskandidater. Olika typer av företag värderas på olika sätt, så det är viktigt för investerare att använda sunda jämförelser. Tillväxtföretag har till exempel högre P / E-kvoter än mogna företag. Mogna företag har mer blygsamma utsikter på medellång sikt och har också vanligtvis mer skuldtunga kapitalstrukturer. Det genomsnittliga P / B-förhållandet varierar också väsentligt mellan branscher. Även om relativ värdering kan bidra till att bestämma vilka aktier som är mer attraktiva än sina kamrater, bör denna analys begränsas till jämförbara företag.

Egenvärde

Vissa investerare tillskriver teorierna till Columbia Business Schools Benjamin Graham och David Dodd, som hävdar att aktier har ett inre värde oberoende av marknadspriset. Enligt denna tankeskola bestäms det verkliga värdet på en aktie av grundläggande ekonomiska data och beror vanligtvis på minimal eller noll spekulation om framtida resultat. På lång sikt förväntar sig värdeinvesterare att marknadspriset tenderar mot inre värde, även om marknadskrafterna kan driva priser tillfälligt över eller under den nivån. Warren Buffet är kanske den mest berömda samtida värdeinvesteraren; han har implementerat Graham-Dodd-teorierna framgångsrikt i årtionden.

Inneboendevärde beräknas med hjälp av finansiella data och kan innehålla vissa antaganden om framtida avkastning. Diskonterat kassaflöde (DCF) är en av de mest populära inneboende värderingsmetoderna. DCF antar att ett företag är värt kontanter det kan producera, och att framtida kontanter måste diskonteras till nuvärdet för att återspegla kapitalkostnaden. Även om avancerad analys kräver ett mer nyanserat tillvägagångssätt, representerar balansposter vid en given tidpunkt i en löpande verksamhets livstid bara strukturen för den kassaproducerande verksamheten, så att hela företagets värde faktiskt kan bestämmas av det diskonterade värdet på förväntade framtida kassaflöden.

Värdering av resterande inkomst är en annan populär metod för att beräkna inre värde. På lång sikt är beräkningen av det egna värdet identiskt med diskonterat kassaflöde, men den teoretiska konceptualiseringen är något annorlunda. Metoden för övriga intäkter antar att ett företag är värt sitt nuvarande nettotillgångar plus summan av framtida intäkter som överstiger erforderligt avkastning på eget kapital. Den erforderliga avkastningen på eget kapital beror på ett antal faktorer och kan variera från investerare till investerare, även om ekonomer har kunnat beräkna underförstådd avkastningskrav baserat på marknadspriser och skuldavkastning.

Teknisk analys

Vissa investerare avstår från att analysera specifikationerna för en akties underliggande verksamhet och väljer istället att bestämma värde genom att analysera marknadsaktörernas beteende. Denna metod kallas teknisk analys, och många tekniska investerare antar att marknadsprissättning redan återspeglar all tillgänglig information om ett akties grundläggande faktorer. Tekniska analytiker förutspår framtida aktiekursrörelser genom att förutsäga framtida beslut från köpare och säljare.

Genom att observera prisdiagram och handelsvolym kan tekniska analytiker grovt bestämma antalet marknadsaktörer som är villiga att köpa eller sälja en aktie till olika prisnivåer. Utan större förändringar av grundläggande faktorer bör deltagarnas inträdes- eller utgångsprismål vara relativt konstant, så tekniska analytiker kan upptäcka situationer där obalanser i utbud och efterfrågan till det aktuella priset finns. Om antalet säljare till ett visst pris är lägre än antalet köpare, bör det driva priserna uppåt.