Citron säger Ligand har 80% nackdel i explosiv anmärkning

Citron Research, den aktivistiska kortsäljaren som leds av Andrew Left, har grävt några otäcka bevis mot Ligand Pharmaceuticals Inc. (LGND).

I en 23-sidars rapport anklagade Citron det San Diego-baserade biofarmaceutiska företaget för vilseledande investerare och tilllade att dess framtida inkomstberäkningar är en "rördröm." Kortsäljaren slappade sedan ett prismål på 35 dollar på aktien, vilket innebar 80% nackdel från rapportens publiceringsdatum.

Anklagelserna

Efter att inte lyckats utveckla sina egna läkemedel bytte Ligand sin affärsmodell för att fokusera på att samla in royalties och milstolpsbetalningar från föreningar och immateriell egendom som den licensierar till andra läkemedelsutvecklare.

Ligand försöker bevisa sin trovärdighet genom att berätta för investerare att de flesta av sina framtida intäkter kommer från Sage Therapeutics Inc. (SAGE), Retrophin Inc. (RTRX), Sermonix Pharmaceuticals, Bristol-Myers Squibb Co. (BMY), Eli Lilly & Co. (LLY) och Roivant Sciences, även känd som ”The Big 6.” Citron hävdade dock att dessa företag står för bara 7% av sina potentiella milstolpsbetalningar och att Ligands pipeline istället är beroende av en serie tvivelaktiga företag.

Viking Therapeutics Inc. (VKTX) identifierades som Ligands huvudkund och stod för över 50%, eller 1, 5 miljarder dollar, av potentiella milstolpsbetalningar. Citron ifrågasatte om denna rörledning är realistisk och noterade att Ligand skulle ha köpt ut Viking om det var det. Kortsäljaren varnade också för att Viking-insiders har sålt lager under det senaste året, vilket indikerar att de har lite förtroende för företagets utsikter.

Därifrån blir forskningen ännu mer fördömande. Citron avslöjade att ytterligare 20% av Ligands framtida intäkter sägs komma från läkemedel som utvecklats av privatägda Sermonix Pharmaceuticals, Chiva Pharmaceuticals, iMetabolic BioPharma och Seelos Therapeutics.

Citron undersökte dessa företag och upptäckte att de knappt existerar. Kortsäljaren upptäckte att Sermonix affärsadress kan spåras till en brevlåda i en UPS-butik i Columbus, Ohio, Chiva delar sin adress med ett telemarketingföretag i Los Altos Hills, Kalifornien, Seelos New York-adress har inte varit upptagen i över ett år och iMetabolics listade adress är hem till ett fertilitetscenter.

Naturligtvis var investerare inte imponerade av dessa resultat. På onsdag föll aktierna i det biofarmaceutiska företaget 16, 48% till 110, 05 dollar.