Hur man investerar som en hedgefond

Någonsin undrat hur hedgefondförvaltare tänker och hur de ibland kan generera explosiv avkastning för sina investerare? Du är inte ensam. I flera år har hedgefonder behållit en viss grad av mysterium om dem och hur de fungerar. och i flera år har offentliga företag och detaljhandelsinvesterare försökt ta reda på metoderna bakom deras (ibland) uppenbara galenskap.

Det är omöjligt att avslöja och förstå varje hedgefunds strategi - det finns ju tusentals av dem där ute. Det finns emellertid vissa konstanter när det gäller investeringsstil, analysmetoderna och hur marknadsutvecklingen utvärderas.

Kassaflödet är kung

Hedgefonder kan komma i alla former och storlekar. Vissa kan lägga stor vikt på arbitragesituationer (som utköp eller aktieerbjudanden), medan andra fokuserar på speciella situationer. Andra kan fortfarande sträva efter att vara marknadsneutrala och vinna i alla miljöer, eller använda komplicerade dubbla långa / korta investeringsstrategier.

Medan många investerare spårar mätningar som vinst per aktie (EPS), tenderar många hedgefonder också att hålla ett mycket nära öga med en annan nyckelmetrik: kassaflöde.

Kassaflödet är viktigt eftersom EPS i första hand kan manipuleras eller ändras av engångshändelser, till exempel avgifter eller skattemässiga fördelar. Kassaflöde och kassaflödesanalys spårar pengar, så att det kan berätta om företaget har genererat en stor summa från investeringar, eller om det har tagit in pengar från tredje parter, samt hur det fungerar operativt. På grund av detaljerna och uppdelningen av kassaflödesanalysen i tre delar (operationer, investeringar och finansiering) anses det vara ett mycket värdefullt verktyg.

Detta uttalande kan också tippa investeraren om företaget har svårt att betala sina räkningar eller ge en ledtråd om hur mycket kontanter det kan ha för att återköpa aktier, betala ned skulder eller genomföra en annan potentiellt värdehöjande transaktion.

Kör handel genom flera mäklare eller genomföra arbitrage

När den genomsnittliga individen köper eller säljer en aktie, tenderar han eller hon att göra det genom en föredragen mäklare. Transaktionen är i allmänhet enkel och okomplicerad, men hedgefonder, i deras försök att pressa ut varje möjlig vinst, tenderar att driva affärer genom flera mäklare, beroende på vilka som erbjuder den bästa provisionen, det bästa utförandet eller andra tjänster för att hjälpa hedgefonden.

Fonder kan också köpa en säkerhet på en börs och sälja den på en annan om det innebär en något större vinst (en grundläggande form av arbitrage). På grund av deras större storlek går många fonder den extra milen och kanske kan hämta ett par extra procentenheter varje år i avkastning genom att utnyttja små prisskillnader.

Hedgefonder kan också leta efter och försöka utnyttja felaktiga priser på marknaden. Till exempel, om ett värdepapperspris på New York Stock Exchange handlas synkroniserat med motsvarande futurekontrakt på Chicagos börs, kan en handlare samtidigt sälja (kort) de dyrare av de två och köpa den andra och därmed tjäna på skillnad.

Denna villighet att trycka på kuvertet och vänta på de största möjliga vinsterna kan lätt tackla ett par extra procentenheter under ett års tid så länge de potentiella positionerna verkligen avbryter varandra.

Använda hävstångseffekter och derivat

Hedgefonder använder vanligtvis hävstång för att förstora avkastningen. De kan köpa värdepapper på marginalen eller få lån och kreditlinjer för att finansiera ännu fler köp. Tanken är att utnyttja eller utnyttja en möjlighet. Den korta versionen av historien säger att om investeringen kan generera en tillräckligt stor avkastning för att täcka räntekostnader och provisioner (på lånade medel) kan denna typ av handel vara en mycket effektiv strategi.

Nackdelen är att när marknaden rör sig mot hedgefonden och dess säkrade positioner kan resultatet bli förödande. Under sådana förhållanden måste fonden äta förlusterna plus lånets redovisade kostnader. Den välkända kollapsen av hedgefonden Long-Term Capital Management inträffade på grund av just detta fenomen.

Hedgefonder kan köpa optioner, som ofta handlar för bara en bråkdel av aktiekursen. De kan också använda terminer eller terminskontrakt som ett sätt att förbättra avkastningen eller minska risken. Denna vilja att utnyttja sina positioner med derivat och ta risker är det som gör att de kan skilja sig från fonder och den genomsnittliga detaljhandelsinvesteraren. Denna ökade risk är också anledningen till att investeringar i hedgefonder, med några få undantag, reserveras för högt nettovärde och ackrediterade investerare, som anses fullt medvetna om (och kanske mer kapabla att ta upp) de involverade riskerna.

Unik kunskap från goda källor

Många fonder tenderar att förlita sig på information de får från mäklarföretag eller deras forskningskällor och relationer de har med toppledningen.

Nackdelen med fonder är emellertid att en fond kan behålla många positioner (ibland i hundratals), så deras intima kunskap om ett visst företag kan vara något begränsat.

Hedgefonder - särskilt de som upprätthåller koncentrerade portföljer - har ofta förmågan och villigheten att lära känna ett företag mycket väl. Dessutom kan de utnyttja flera källor på säljesidan för information och odla relationer som de har utvecklat med toppledningen och till och med i vissa fall sekundär- och tertiär personal, såväl som kanske distributörer som företaget använder, tidigare anställda eller en olika andra kontakter. Eftersom fondförvaltarnas vinster är intimt knutna till resultat, motiveras deras investeringsbeslut vanligtvis av en sak - att tjäna pengar för sina investerare.

Fonder utvecklar något liknande förhållanden och gör också omfattande due diligence för deras portföljer. Men hedgefonder hålls inte kvar av riktmärkesbegränsningar eller diversifieringsregler. Därför kan de åtminstone teoretiskt kunna spendera mer tid per position; och återigen är hur hedgefondförvaltare får betalt en stark motivator, som kan anpassa sina intressen direkt till investerarnas intressen.

De vet när de ska vikas

Många detaljinvesterare verkar köpa in en aktie med ett hopp i åtanke: att se säkerhetens prisökning i värde. Det är inget fel med att vilja tjäna pengar, men mycket få investerare överväger sin exitstrategi, eller till vilket pris och under vilka förhållanden de kommer att överväga att sälja.

Hedgefonder är ett helt annat djur. De engagerar sig ofta i en aktie för att dra nytta av en viss händelse eller händelser, till exempel fördelarna som skörts från försäljningen av en tillgång, en serie positiva vinstutgivningar, nyheter om ett ackretivt förvärv eller någon annan katalysator.

Men när den händelsen inträffar har de ofta disciplinen att boka sina vinster och gå vidare till nästa tillfälle. Detta är viktigt att notera eftersom att ha en exitstrategi kan förstärka investeringsavkastningen och bidra till att minska förlusterna.

Företrädare för fondföretag håller ofta ett öga på utgångsdörren också, men en enda position kan bara utgöra en bråkdel av en procent av en fondernas totala innehav, så att få det absolut bästa genomförandet på väg ut kanske inte är lika viktigt. Eftersom de ofta behåller färre positioner, behöver hedgefonder vanligtvis alltid vara på bollen och vara redo att bokföra vinster.

Poängen

Även om de ofta är mystiska använder eller använder hedgefonder vissa taktiker och strategier som är tillgängliga för alla. De har emellertid ofta en distinkt fördel när det gäller industrikontakter, utnyttja investerbara tillgångar, mäklarkontakter och möjligheten att få tillgång till prissättning och handelsinformation.