Hur används samvariation i portföljteorin?

Covariance används i portföljteorin för att bestämma vilka tillgångar som ska inkluderas i portföljen. Covariance är ett statistiskt mått på riktningsförhållandet mellan två tillgångspriser. Portföljteorin använder denna statistiska mätning för att minska den totala risken för en portfölj. En positiv samvariation betyder att tillgångar i allmänhet rör sig i samma riktning. Negativ samvariation betyder att tillgångar i allmänhet rör sig i motsatta riktningar.

Covariance är en viktig mätning som används i modern portfolio theory (MPT). MPT försöker bestämma en effektiv gräns för en blandning av tillgångar i en portfölj. Den effektiva gränsen strävar efter att optimera maximal avkastning jämfört med graden av risk för de totala kombinerade tillgångarna i portföljen. Målet är att välja tillgångar som har en lägre standardavvikelse för den kombinerade portföljen som är mindre än standardavvikelsen för de enskilda tillgångarna. Detta kan minska portföljens volatilitet. Modern portföljteori försöker skapa en optimal blandning av tillgångar med högre volatilitet och tillgångar med lägre volatilitet. Genom att diversifiera tillgångarna i en portfölj kan investerare minska risken och fortfarande möjliggöra en positiv avkastning.

Vid byggandet av en portfölj är det viktigt att försöka minska den totala risken genom att inkludera tillgångar som har en negativ samvariation med varandra. Analytiker använder historiska prisuppgifter för att bestämma måttet på samvariation mellan olika lager. Detta förutsätter att samma statistiska samband mellan tillgångspriserna kommer att fortsätta in i framtiden, vilket inte alltid är fallet. Genom att inkludera tillgångar som visar en negativ samvariation minimeras risken för en portfölj.

Samvariationen mellan två tillgångar beräknas med en formel. Det första steget i formeln bestämmer den genomsnittliga dagliga avkastningen för varje enskild tillgång. Därefter beräknas skillnaden mellan daglig avkastning minus den genomsnittliga dagliga avkastningen för varje tillgång, vilka nummer multipliceras med varandra. Det sista steget är att dela upp den produkten med antalet handelsperioder minus 1. Covariance kan användas för att maximera diversifieringen i en portfölj av tillgångar. Genom att lägga till tillgångar med en negativ samvariation till en portfölj reduceras den totala risken snabbt. Covariance ger en statistisk mätning av risken för en blandning av tillgångar.

Användningen av kovarians har nackdelar. Covariance kan bara mäta riktningsförhållandet mellan två tillgångar. Det kan inte visa styrkan i förhållandet mellan tillgångar. Korrelationskoefficienten är ett bättre mått på den styrkan. En ytterligare nackdel med användningen av samvariation är att beräkningen är känslig för högre volatilitetsavkastning. Mer volatila tillgångar inkluderar avkastning som är längre än medelvärdet. Dessa avkastningsavkastningar kan ha ett onödigt inflytande på den resulterande kovariansberäkningen. Stora engångsprisförändringar kan påverka samvariationen, vilket leder till en felaktig uppskattning av mätningen.