Hur New York blev Center of American Finance

Medan New York City fortfarande rivaliseras av London som världens ledande finansiella centrum, finns det ingen tvekan om att Wall Street, som ligger på södra spetsen av Manhattan, är centrum för amerikansk finans. Men det har inte alltid varit så. Den allra första bank- och börsen som var etablerad i USA var faktiskt i Philadelphia, och för en tid var det den staden, och inte New York, som stod som pelaren i den amerikanska finansvärlden. Trots Filadelfias första förflyttarfördel hjälpte emellertid ett antal geografiska, ekonomiska och politiska faktorer New York att överta staden av broderkärlek att bli landets ledande finansiella centrum.

Philly-fördelen

Ett av de första tecknen på Filadelfias ursprungliga ekonomiska överhöghet kom med inrättandet av Bank of Pennsylvania 1780 och dess roll i att hjälpa till att finansiera Revolutionen kriget. Som landets största stad och agerande huvudstad under det sista decenniet av 1700-talet skulle det bli platsen för landets första federalt charterade bank - USA: s första bank. Fungerar som en de facto centralbank och etablerade Philadelphia som det första centrumet för amerikansk finans.

Första bankens misslyckande med att förnya stadgan 1811 av politiska skäl störde inte denna överhöghet, eftersom finansiell instabilitet efter kriget 1812 skulle hjälpa till att åstadkomma befraktningen av USA: s andra bank 1816, också beläget i Philadelphia. Som landets enda federala charterade bank - och med tanke på de speciella privilegierna som medföljde - utövade banken sin makt och inflytande över resten av landets statliga charterade banker, vilket var anmärkningsvärt i USA: s bankregleringshistoria.

Filadelfia-börsen illustrerade ytterligare sin plats som det ledande finansiella centret. I själva verket är Philadelphia Stock Exchange, som grundades 1790, äldre än New York Stock Exchange (NYSE), och till och med så sent som 1815 såg Londonbankerna till Philadelphia snarare än New York för att köpa amerikanska värdepapper.

Vändpunkter

Genom att inse dominansen av Filadelfias säkerhetsbörsmarknad beslutade New York att formalisera sitt eget utbyte genom att inrätta New York Stock and Exchange Board 1817, som senare blev NYSE. Med ett nytt utbyte och hem till fler banker än dess södra konkurrent såg New York ut att locka investerare bort från Philadelphia.

Vid denna tid hade New York redan överträffat Philadelphia som landets ledande inom kommersiell handel. Det var den översta kusthandelsstaden 1789, som överhöll Philadelphia i värdet av importen 1796 och i värdet av exporten följande år. Även om New Yorks överlägsenhet inom kommersiell handel var tydlig fram till 1815, skulle den först konsolideras förrän efter 1825.

New Yorks överlägsenhet i handeln har mycket att göra med geografiska faktorer, men det hjälptes också av ett antal mer kontingenta utvecklingar. New York var inte bara en central plats för inkommande europeiska köpmän, utan dess hamnar visade sig vara mycket bekvämare än antingen Filadelfia eller Boston. När Hudson River var djupare visade sig vara mycket mer navigerbar och mindre benägna att frysa över än både Delaware River och Charles River.

New Yorks geografiska fördel kompletterades med byggandet av Erie-kanalen (1817–1825) och med etableringen av Black Ball Line 1818. Medan Erie-kanalen anslöt Hudson-floden till de stora sjöarna och följaktligen till den snabbast växande delar av Amerika väster om Appalachianbergen, tillhandahöll Black Ball Line den någonsin regelbundet planerade transatlantiska passagerartjänsten. Både Canal och Line hjälpte till att stelna New Yorks plats som USA: s centrum för kommersiell handel och central transportnav.

Som den första inträdeshamnen för många invandrare blev New York en bekväm plats för dem att bosätta sig, vilket hjälpte till att stimulera en ostoppbar ökning av stadens befolkning som skulle växa till att bli 10% större än Philadelphia år 1820 och så mycket som dubbelt så stor med 1860. Flödet av invandrare bidrog också till att öka tillverkningen och den kommersiella aktiviteten ytterligare.

Men dessa nya invandrare tog också med sig en mer äventyrlig risktagande anda som stod i kontrast till den mer försiktiga karaktären i Filadelfias Quaker-arv. Som ett resultat utvecklade New York snabbt ett rykte för att vara en stad med innovativt företag med en entreprenörs etos som lånade sig till spekulativt investeringsbeteende. Spekulationer förstärkte ytterligare den omfattande handeln på New Yorks värdepappersmarknader genom att hålla dem vakna med likviditet.

För att finansiera den ökande mängden aktiehandel i New York utvecklades en marknad för samtalslån. Genom att använda värdepapper som säkerhet kunde aktiehandlare låna pengar från bankerna för att användas för ytterligare spekulativa investeringar. Detta beteende visade sig ömsesidigt gynnsamt för New Yorks banker och dess aktiemarknad eftersom bankerna tjänade ränta på lånen medan de lånade pengarna möjliggjorde ytterligare värdepappershandel. (För mer, överväga att titta närmare på Wall Street-historien, NYSE's födelse och hur bubblor bildas.)

New York får överhanden

På 1930-talet, efter att ha blivit landets dominerande kommersiella centrum, höll Wall Street nu de stora insättningsbalansen för alla Amerikas banker. Det enda som verkligen höll New York från att hävda titeln på landets ledande finansiella centrum var förekomsten av den Philadelphia-lokaliserade andra banken i USA, vars stadga skulle upphöra att gälla 1836.

Det som hade blivit extremt irriterande för Wall Street-bankirer var det faktum att New York var den främsta källan till federala tullkvitton, men snarare än att de deponerades i New York-banker, deponerades de i andra banken. Medan den dåvarande presidenten Andrew Jackson hade sina egna skäl för att vara antagonistisk mot andra banken, fick Wall Street bankers intressen en röst genom Martin Van Buren, en inflytelserik New Yorker som blev Jacksons rådgivare.

Oavsett de exakta motiven lyckades Förenta staternas andra bank inte förnya sin stadga 1836 och bestämde i huvudsak New Yorks öde som centrum för amerikansk finans. Detta öde skulle förstärkas ytterligare av National Banking Acts 1863 och 1864, vilket skulle sätta New York högst upp i en hierarkisk bankstruktur. 1864-versionen av lagen föreskrev att alla nationella banker måste hålla 15% reserver av lagliga pengar i New York.

Poängen

Trots att landet är hem för landets första bank och börs, skulle Philadelphia ursprungliga fördelar inte räcka för att den skulle behålla sin finansiella dominans över New Yorks växande inflytande. Genom att använda sina unika geografiska särdrag kunde New York ta sig över Philadelphia som landets transport- och invandringscentrum. Därifrån överträffade den snabbt sin södra konkurrent inom kommersiell handel och fick slutligen amerikansk ekonomisk överhöghet - en roll som den upprätthåller denna dag.