Hur avkastning på eget kapital kan hjälpa till att upptäcka lönsamma aktier

Att investera i företag som genererar vinster mer effektivt än sina konkurrenter kan vara mycket lönsamt för portföljer. Avkastning på eget kapital (ROE) kan hjälpa investerare att skilja mellan företag som är vinstskapare och de som är vinstförbränare. Å andra sidan kanske ROE inte nödvändigtvis berättar hela historien om ett företag och måste användas noggrant.

Vad är avkastning på eget kapital?

Genom att mäta de intäkter ett företag kan generera från tillgångar erbjuder ROE en mätning av vinstgenererande effektivitet. ROE hjälper investerare att avgöra om ett företag är en mager, vinstmaskin eller en ineffektiv operatör.

Företag som gör ett bra jobb med att mjölka vinsten från sin verksamhet har vanligtvis en konkurrensfördel - en funktion som normalt innebär överlägsen avkastning för investerare. Förhållandet mellan företagets vinst och investerarnas avkastning gör ROE till en särskilt värdefull metrisk att undersöka.

För att hitta företag med en konkurrensfördel kan investerare använda fem års genomsnitt av ROE för företag inom samma bransch.

Key Takeaways

• Avkastning på eget kapital (ROE) beräknas genom att dela ett företags nettoresultat med eget kapital och därigenom komma till ett mått på hur effektivt ett företag är att generera vinster.
• ROE kan förvrängas av olika faktorer, till exempel ett företag som tar en stor nedskrivning eller inrättar ett program för återköp av aktier.
• En annan nackdel med att använda ROE för att utvärdera en aktie är att det utesluter ett företags immateriella tillgångar - som immateriell egendom och varumärkesigenkänning - från beräkningen.
• Medan ROE kan hjälpa investerare att identifiera en potentiellt lönsam aktie, har den sina nackdelar och är inte den enda metriken en investerare bör granska vid utvärderingen av en aktie.

ROE-beräkning

Ett företags ROE-kvot beräknas genom att dela företagets nettoresultat med eget kapital eller bokfört värde. Formeln är:

Avkastning på eget kapital = Nettoresultat Aktieägare eget kapital \ textit {Avkastning på eget kapital =} \ dfrac {\ textit {Nettoresultat}} {\ textit {Eget kapital}} Avkastning på eget kapital = Eget kapital Nettoinkomst

Du kan hitta nettoresultat i resultaträkningen, men du kan också ta summan av de senaste fyra kvartalens intäkter. Eget kapital finns under tiden på balansräkningen och är helt enkelt skillnaden mellan totala tillgångar och totala skulder. Eget kapital representerar de materiella tillgångar som producerats av verksamheten. Både nettoresultat och eget kapital bör täcka samma tidsperiod.

Hur ska ROE tolkas?

ROE erbjuder en användbar signal om ekonomisk framgång eftersom det kan indikera om företaget tjänar vinster utan att hälla nytt eget kapital i verksamheten. En ständigt ökande ROE är en antydning om att ledningen ger aktieägarna mer för sina pengar, vilket representeras av eget kapital. Enkelt uttryckt indikerar ROE hur väl ledningen använder investerarnas kapital.

Det visar sig dock att ett företag inte kan växa intäkterna snabbare än sin nuvarande ROE utan att skaffa ytterligare kontanter. Det vill säga ett företag som nu har en ROE på 15% kan inte öka sina intäkter snabbare än 15% årligen utan att låna pengar eller sälja fler aktier. Att samla in pengar kostar dock. Att betjäna ytterligare skulder sänker nettoresultatet och säljer fler aktier minskar resultatet per aktie (EPS) genom att öka det totala antalet utestående aktier.

Så ROE är i själva verket en hastighetsgräns för ett företags tillväxttakt, varför pengarförvaltare litar på det för att mäta tillväxtpotential. Faktum är att många specificerar 15% som deras lägsta acceptabla ROE när de utvärderar investeringskandidater.

ROE är ofullkomlig

ROE är inte en absolut indikator på investeringsvärdet. När allt kommer omkring får förhållandet ett stort uppsving när värdet på eget kapital, nämnaren, sjunker.

Om ett företag till exempel tar en stor nedskrivning inträffar inkomstminskningen (ROE: s räknare) endast under året då kostnaden tas ut. Denna nedskrivning gör därför en mer betydande andel i eget kapital (nämnaren) under de följande åren, vilket orsakar en total ökning av ROE utan någon förbättring av företagets verksamhet.

Genom att ha en liknande effekt som nedskrivningar, återköp av aktier normalt också det egna kapitalet proportionellt mycket mer än de försämrar vinsten. Som ett resultat ger återköp också en konstgjord boost till ROE.

Investerare som letar efter en lönsam aktie bör också granska andra nyckeltal, såsom avkastning på investerat kapital (ROIC), vinst per aktie (EPS) och avkastning på totala tillgångar (ROTA).

Dessutom säger en hög ROE inte dig om ett företag har överdrivna skulder och samlar in mer av sina medel genom att låna snarare än att emittera aktier. Kom ihåg att eget kapital är tillgångar minus skulder, som representerar vad företaget är skyldigt, inklusive dess långa och korta skulder. Så ju mer skuld ett företag har, desto mindre kapital har det. Och ju mindre kapital ett företag har, desto högre blir dess ROE-kvot.

ROE-exempel

Anta att två företag har samma mängd tillgångar ($ 1 000) och samma nettointäkt ($ 120) men olika skuldnivåer: Företag A har 500 USD i skuld och därför 500 $ i eget kapital ($ 1 000 - $ 500), medan företag B har 200 $ i skuld och $ 800 i eget kapital ($ 1 000 - $ 200). Företag A visar en ROE på 24% ($ 120 / $ 500) medan företag B, med mindre skuld, visar en ROE på 15% ($ 120 / $ 800). Eftersom ROE är lika med nettoresultatet dividerat med eget kapital, visar företag A, det högre skuldebolaget, den högsta avkastningen på eget kapital.

Företag A ser ut som om det har högre lönsamhet när det egentligen bara har mer krävande skyldigheter gentemot sina borgenärer. Dess högre ROE kan därför helt enkelt vara en mask av framtida problem. För en mer transparent vy som hjälper dig att se igenom den här masken, se till att du också undersöker företagets avkastning på investerat kapital (ROIC), vilket avslöjar i vilken utsträckning skuld driver avkastning.

ROE och immateriella tillgångar

Ett annat fall av ROE handlar om hur immateriella tillgångar undantas från eget kapital. För att vara konservativa, utelämnar bokföringsyrket i allmänhet ett företags innehav av saker som varumärken, varumärken och patent från tillgångar och aktiebaserade beräkningar. Som ett resultat blir eget kapital ofta underskattat i förhållande till dess värde, och i sin tur kan ROE-beräkningar vara vilseledande.

Ett företag utan andra tillgångar än ett varumärke är ett extremt exempel på en situation där redovisningens uteslutning av immateriella tillgångar skulle förvränga ROE. Efter justering för immateriella tillgångar skulle företaget inte ha några tillgångar och förmodligen ingen aktieägarbas. ROE mätte detta sätt skulle vara astronomiskt men skulle ge lite vägledning för investerare som vill mäta resultateffektivitet.

Poängen

Låt oss inse det - ingen enda metrisk kan ge ett perfekt verktyg för att undersöka grunderna. Men i kontrast till de femåriga genomsnittliga ROE: erna inom en specifik industrisektor belyser företag med en konkurrensfördel och förmåga att leverera aktieägarvärde.

Tänk på ROE som ett praktiskt verktyg för att identifiera branschledare. En hög ROE kan signalera oigenkänd värdepotential, så länge du vet var kvoten förhållandet kommer från.