Förstå Pro-Forma-intäkter

Det finns ett smart sätt på vilket företag fudger och fikrar med sina inkomsttal och du borde veta om det. Securities and Exchange Commission (SEC) kommer att undersöka företag som misstänks ha försökt lura investerare i den pro-forma modifieringen av intäkter. Låt oss ta en titt på vad pro-forma-intäkter är, när de är användbara och hur företag kan använda dem för att tappa investerare.

Vad är Pro-forma-intäkter?
Pro-forma-intäkter beskriver ett finansiellt uttalande som har hypotetiska belopp eller uppskattningar inbyggda i uppgifterna för att ge en "bild" av ett företags vinster om vissa engångsposter utesluts. Pro-forma-intäkter beräknas inte med hjälp av standardiserade redovisningsprinciper (GAAP) och lämnar vanligtvis engångskostnader som inte ingår i den normala företagsverksamheten, till exempel omstruktureringskostnader efter en fusion. I huvudsak kan ett pro-forma finansiellt uttalande utesluta allt som ett företag anser döljer riktigheten i sina finansiella utsikter och kan vara en användbar information som hjälper till att bedöma ett företags framtidsutsikter. Varje investerare bör betona GAAP-nettoresultat, vilket är den "officiella" lönsamhet som bestäms av revisorer, men en titt på pro-forma-intäkter kan också vara en informativ övning.

Exempelvis berättar nettoinkomsten inte hela historien när ett företag har engångskostnader som inte är relevanta för framtida lönsamhet. Vissa företag tar därför bort vissa kostnader som kommer i vägen. Denna typ av inkomstinformation kan vara mycket användbar för investerare som vill ha en korrekt bild av ett företags normala vinstutsikter, men genom att utelämna poster som minskar rapporterade intäkter kan denna process göra att ett företag verkar lönsamt även när det tappar pengar.

Vi bör betona att pro-forma-intäkter är utformade för att ge investerare en tydligare bild av ett företags verksamhet och i sin natur utesluta unika kostnader och avgifter. Problemet är emellertid att det inte finns nästan lika mycket reglering av pro-forma-intäkter som det finns av finansiella rapporter som faller under GAAP-regler, så ibland missbrukar företag reglerna för att få inkomsterna att se bättre ut än de verkligen är. Eftersom handlare och mäklare fokuserar så nära på om ett företag slår eller uppfyller analytikerens förväntningar, kan rubrikerna som följer resultatmeddelanden betyda allt. Om ett företag missade icke-pro-forma förväntningar, men uppgav att det slog pro-forma förväntningarna, kommer aktiekursen inte att lida så illa och det kan till och med gå upp - åtminstone på kort sikt.

Problem med Pro Forma

Företag släpper alltför ofta positiva resultatrapporter som utesluter saker som aktiebaserad kompensation och förvärvsrelaterade kostnader. Sådana företag förväntar sig dock att folk kommer att glömma att dessa utgifter är verkliga och måste inkluderas.

Ibland tar företag till och med osålda lager från balansräkningen när de rapporterar pro-forma-intäkter. Fråga dig själv detta: kostar pengar att producera den inventeringen? Naturligtvis gör det, så varför skulle företaget helt enkelt kunna skriva av det? Det är dålig förvaltning att producera varor som inte kan säljas, och ett företags dåliga beslut bör inte raderas från de finansiella rapporterna.

Det betyder inte att företag alltid är oärliga med pro-forma-intäkter - proforma betyder inte att siffrorna automatiskt manipuleras. Men genom att vara skeptisk när du läser pro-forma-intäkter kan du i slutändan spara dig stora pengar. För att utvärdera legitimiteten i pro-forma-intäkter, se till vad de exkluderade kostnaderna är och avgöra om dessa kostnader är verkliga eller inte. Immateriella tillgångar som avskrivningar och goodwill är okej att skriva ned ibland, men om företaget gör det varje kvartal kan orsakerna till detta vara mindre än hederliga. I dotcom-eran i slutet av 90-talet såg några av de värsta missbrukarna av pro-forma intäktsmanipulationer. Många Nasdaq-noterade företag använde pro-forma vinsthantering för att rapportera mer robusta pro-forma-nummer. Sammantaget översteg skillnaden mellan GAAP-intäkter och pro-forma-intäkter för dotcom-sektorn under sin storhetstid miljarder dollar.

Fördelarna med Pro-Forma-analys
Som tidigare nämnts ska pro-forma-siffror ge investerare en tydligare bild av företagets verksamhet. För vissa företag ger pro-forma-intäkter en mycket mer exakt bild av deras ekonomiska resultat och utsikter på grund av deras verksamhets art. Företag i vissa branscher brukar använda pro-forma-rapportering mer än andra, eftersom drivkraften att rapportera pro-forma-nummer vanligtvis är ett resultat av branschegenskaper. Till exempel gör vissa kabel- och telefonföretag nästan aldrig ett nettoresultat eftersom de ständigt skriver ner stora avskrivningskostnader.

När ett företag genomgår en väsentlig omstrukturering eller genomför en fusion kan det också leda till betydande engångsavgifter. Dessa typer av utgifter utgör inte en del av den löpande kostnadsstrukturen för verksamheten och kan därför orättvist väga på korta vinstantal. En investerare som är uppskattad med att värdera företagets långsiktiga potential skulle göra det bra att analysera pro-forma-intäkter, vilket utesluter dessa engångskostnader.

Pro-forma finansiella rapporter upprättas och används också av företagsledare och investeringsbanker för att bedöma driftsmöjligheterna för sina egna företag i framtiden och för att hjälpa till att värdera potentiella övertagsmål. De är användbara verktyg för att identifiera ett företags kärnvärdesdrivrutiner och analysera förändrade trender inom företagets verksamhet.

Poängen
Sammanfattningsvis är pro-forma-intäkter informativa när officiella intäkter är suddiga av stora mängder tillgångsavskrivningar och goodwill. Men när du ser proforma är det upp till dig att gräva djupare för att se varför företaget behandlar sina intäkter som sådana. Kom ihåg att när du läser pro-forma-siffror har de inte genomgått samma granskningsnivå som GAAP-intäkter och inte omfattas av samma regleringsnivå.

Gör dina läxor och ha ett balanserat perspektiv när du läser pro-forma uttalanden. Försök att identifiera de viktigaste skillnaderna mellan GAAP-intäkter och pro-forma-intäkter och bestäm om skillnaderna är rimliga eller om de bara är där för att få ett förlorande företag att se bättre ut. Du vill basera dina beslut på en så tydlig ekonomisk bild som möjligt - oavsett om det kommer från pro-forma intäkter eller inte.