Intern avkastning: en inre titt

Den interna avkastningsgraden (IRR) används ofta av företag för att analysera vinstcentra och besluta mellan kapitalprojekt. Men det här budgetmetriket kan också hjälpa dig att utvärdera vissa ekonomiska händelser i ditt eget liv, som inteckningar och investeringar.

IRR är den ränta (även känd som diskonteringsränta) som kommer att föra en serie kassaflöden (positiva och negativa) till ett nuvärdet (NPV) på noll (eller till det nuvarande värdet på investerade kontanter). Att använda IRR för att erhålla nuvärdet kallas den diskonterade kassaflödesmetoden för finansiell analys.

IRR-användningar

Som vi nämnde ovan är IRR ett viktigt verktyg inom företagsfinansiering. Till exempel kommer ett företag att utvärdera investeringar i en ny anläggning jämfört med att utvidga en befintlig anläggning baserad på IRR för varje projekt. I sådant fall måste varje nytt kapitalprojekt producera en IRR som är högre än företagets kapitalkostnad. När detta hinder har överträffats skulle projektet med den högsta IRR vara den klokare investeringen, allt annat lika (inklusive risk).

IRR är också användbart för företag vid utvärdering av återköpsprogram för aktier. Det är uppenbart att om ett företag avsätter ett betydande belopp till en återköp av sina aktier måste analysen visa att företagets egna aktie är en bättre investering - det vill säga har en högre IRR - än någon annan användning av fonderna, som att skapa nya butiker eller förvärva andra företag.

IRR-beräkningskomplexiteter

IRR-formeln kan vara mycket komplex beroende på tidpunkten och variationer i kassaflödesbelopp. Utan en dator eller ekonomisk kalkylator kan IRR bara beräknas med test och fel.

En av nackdelarna med att använda IRR är att alla kassaflöden antas återinvesteras till samma diskonteringsränta, även om i den verkliga världen dessa kurser kommer att variera, särskilt med längre löptid. IRR kan dock vara användbart när man jämför projekt med lika risk snarare än som en fast avkastningsprojektion.

Den allmänna formeln för IRR som inkluderar nuvärdet är:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 + ... + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) var: CF0 = Initial investering / utläggCF1, CF2, ..., CFn = Kassaflödenn = Varje periodN = InnehavsperiodNPV = Netto nuvärdeIRR = Intern avkastningskurs \ börja {inriktad} 0 & = CF_0 + \ frac {CF_1} {(1 + IRR)} + \ frac {CF_2 } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {var:} \\ & CF_0 = \ text {Initial investering / utlägg} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ text {Kassaflöden} \\ & n = \ text {Varje period} \\ & N = \ text {Hållningsperiod} \\ & NPV = \ text {Netto nuvärde} \\ & IRR = \ text {Intern avkastning} \\ \ end {inriktad} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + ... + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0ΣN (1 + IRR) nCFn där: CF0 = Initial investering / utläggCF1, CF2, ..., CFn = Kassaflödenn = Varje periodN = InnehavsperiodNPV = Netto nuvärdeIRR = Intern avkastningskurs

Ett exempel på en IRR-beräkning

Det enklaste exemplet på att beräkna en IRR är genom att ta en från vardagen: en inteckning med jämna betalningar. Anta ett initialt inteckningsbelopp på 200 000 USD och månatliga betalningar på 1 050 USD under 30 år. IRR (eller underförstådd ränta) för detta lån årligen är 4, 8%.

Eftersom betalningsströmmen är jämn och fördelad med jämna mellanrum är ett alternativt tillvägagångssätt att diskontera dessa betalningar till en ränta på 4, 8%, vilket ger ett nuvärdet på 200 000 USD. Alternativt, om betalningarna höjs till, till exempel $ 1 100, kommer IRR för det lånet att öka till 5, 2%.

Så här fungerar ovanstående formel för IRR med hjälp av detta exempel:

• Den initiala betalningen (CF ₁ ) är $ 200 000 (ett positivt inflöde)
• Efterföljande kassaflöden (CF ₂, CF ₃, CF _n ) är negativa 1 050 USD (negativa eftersom det betalas ut)
• Antal betalningar (N) är 30 år x 12 = 360 månatliga betalningar
• Initial investering är 200 000 dollar
• IRR är 4, 8% dividerat med 12 (vilket motsvarar månatliga betalningar) = 0, 400%

IRR och Compounding Power

IRR är också användbart för att demonstrera sammansättningens kraft. Om du till exempel investerar 50 $ varje månad på aktiemarknaden under en tioårsperiod skulle de pengarna förvandlas till 7 764 USD i slutet av de tio åren med en IRR på 5%, vilket är mer än den nuvarande 10-åriga statskassan ( Riskfri ränta.

Med andra ord, för att få ett framtida värde på 7 764 USD med månatliga betalningar på 50 $ per månad under 10 år är IRR som kommer att få det betalningsflödet till ett nuvarande värde på noll 5%.

Jämför denna investeringsstrategi med att investera ett engångsbelopp: för att få samma framtida värde på $ 7 764 med en IRR på 5%, måste du investera $ 4 714 idag, till skillnad från de 6 000 $ som investerats i $ 50 per månad planen. Så ett sätt att jämföra engångsinvesteringar jämfört med betalningar över tid är att använda IRR.

IRR och investeringsavkastning

IRR-analys kan vara användbar på dussintals sätt. Till exempel, när lotteribeloppen tillkännagavs, visste du att en 100 miljoner pott inte egentligen är $ 100 miljoner? Det är en serie betalningar som så småningom kommer att leda till en utbetalning på 100 miljoner dollar men inte motsvarar ett nuvärdet på 100 miljoner dollar.

I vissa fall är annonserade utbetalningar eller priser helt enkelt totalt 100 miljoner dollar under ett antal år, utan antagna diskonteringsränta. I nästan alla fall där en prisvinnare ges möjlighet till en engångsbetalning kontra betalningar under en lång tidsperiod, är engångsbetalningen det bättre alternativet.

En annan vanlig användning av IRR är vid beräkningen av portfölj, fonder eller enskilda aktieavkastningar. I de flesta fall kommer den annonserade avkastningen att innehålla antagandet att eventuell kontantutdelning återinvesteras i portföljen eller aktien. Därför är det viktigt att granska antagandena när man jämför en avkastning på olika investeringar.

Tänk om du inte vill återinvestera utdelning, men behöver dem som inkomst när du betalar ut? Och om det inte antas att utdelning ska återinvesteras, betalas de ut eller lämnas de kontant? Vad är den antagna avkastningen på kontanterna? IRR och andra antaganden är särskilt viktiga för instrument som livförsäkringar och livränta, där kassaflödena kan bli komplexa. Att erkänna skillnaderna i antagandena är det enda sättet att jämföra produkter noggrant.

Poängen

Eftersom antalet handelsmetoder, alternativa investeringsplaner och finansiella tillgångsklasser har ökat exponentiellt under de senaste åren är det viktigt att vara medveten om IRR och hur den antagna diskonteringsräntan kan förändra resultat, ibland dramatiskt.

Många redovisningsprogram inkluderar nu en IRR-kalkylator, liksom Excel och andra program. Ett praktiskt alternativ för vissa är den goda gamla HP 12c finansiella kalkylatorn som passar i en ficka eller portfölj.