Leveraged rekapitalisering
En hävstångsekapitalisering är en företagsfinansieringstransaktion där ett företag ändrar kapitaliseringsstrukturen genom att ersätta huvuddelen av sitt eget kapital med ett paket med skuldebrev som består av både seniorbankskuld och förlagslån. En hävstångsrekapitalisering kallas också hävstångsöverskridande. Med andra ord kommer företaget att låna pengar för att köpa tillbaka aktier som tidigare utfärdats och minska kapitalets storlek i kapitalstrukturen. Ledande befattningshavare / anställda kan få ytterligare kapital för att anpassa sina intressen med obligationer och aktieägare.
Vanligtvis används en hävstångsekapitalisering för att förbereda företaget på en tillväxtperiod, eftersom en aktiveringsstruktur som utnyttjar skulder är mer fördelaktig för ett företag under tillväxtperioder. Utnyttjade rekapitaliseringar är också populära under perioder då räntorna är låga eftersom låga räntor kan göra att låna pengar för att betala av skuld eller eget kapital mer överkomligt för företag.
Försäkrade rekapitaliseringar skiljer sig från hävstångsutdelningar om rekapitalisering. Vid rekapitalisering av utdelning förblir kapitalstrukturen oförändrad eftersom endast en särskild utdelning betalas.
Förståelse av hävstångsekapitalisering
Levererade återkapitaliseringar har en liknande struktur som den som används vid levererade uppköp (LBO), i den utsträckning de ökar den finansiella hävstången betydligt. Men till skillnad från LBO: er kan de förbli börsnoterade. Det är mindre troligt att aktieägare påverkas av hävda rekapitaliseringar jämfört med nyemissioner eftersom emissioner av nya aktier kan utspäda värdet på befintliga aktier, medan det inte går att låna pengar. Av detta skäl betraktas aktieägare mer hävdade rekapitaliseringar.
De används ibland av private equity-företag för att lämna en del av sina investeringar tidigt eller som en källa till refinansiering. Och de har samma inverkan på hävstarka återköp, såvida de inte är återkapitalisering av utdelning. Att använda skuld kan ge en skattesköld - som kan uppväga den extra räntekostnaden. Detta är känt som Modigliani-Miller teorem, som visar att skuld ger skatteförmåner som inte är tillgängliga via eget kapital. Och hävstångseffekter kan öka vinsten per aktie (EPS), avkastning på eget kapital och priset till bokföring. Låna pengar för att betala av äldre skulder eller köpa tillbaka aktier hjälper också företag att undvika möjlighetskostnaderna för att göra det med intjänade vinster.
Liksom LBO: er ger hävstångsekapitaliseringar incitament för att ledningen ska vara mer disciplinerad och förbättra den operativa effektiviteten för att möta större räntebetalningar och huvudstöd. De åtföljs ofta av en omstrukturering, där företaget säljer tillgångar som är överflödiga eller inte längre är strategiska för att minska skulden. Faran är dock att extremt hög hävstångseffekt kan leda till att ett företag förlorar sitt strategiska fokus och blir mycket mer sårbara för oväntade chocker eller en lågkonjunktur. Om den nuvarande skuldmiljön förändras kan ökade räntekostnader hota företagens lönsamhet.
Historik om levererad rekapitalisering
Utnyttjade rekapitaliseringar var särskilt populära i slutet av 1980-talet då den stora majoriteten av dem användes som ett förvärvsförsvar i mogna industrier som inte kräver betydande pågående investeringar för att förbli konkurrenskraftiga. Att öka skulden i balansräkningen och därmed ett företags hävstång fungerar som ett hajavvisande skydd mot fientliga övertaganden av företagets räddare.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.