Micron kommer att vinna på starka NAND-DRAM-trender

Micron Technology Inc. (MU) har minskat med över 14% under den senaste femdagarsperioden eftersom företagets senaste kvartalsresultat inte lyckades imponera på investerarnas höga förväntningar på tillverkaren av minneschips. Medan beståndet har slagits ner bland en större teknisk försäljning den här veckan, indikerar ett team av tjurar på gatan att Wall Street kraftigt underskattar styrkan i trenden i DRAM och NAND flash chips, Microns två största företag. (Se även: 2018 kommer att blandas för chipmakare: Morgan Stanley. )

Under det finansiella andra kvartalet 2018 rapporterade Micron ett resultat per aktie (EPS) på 2, 82 $ på intäkter som ökade med 58% jämfört med året innan (YOY) till 7, 35 miljarder dollar. Resultaten slog bekvämt över konsensusuppskattningen för EPS på 2, 74 $ för 7, 28 miljarder dollar i försäljning, men lyckades ändå inte uppfylla den hype som det högflygande halvledarlagret hade genererat rubrik i rapporten. Under de senaste två månaderna fick Boise, Idaho-baserade chipmakeraktier, en handfull prisökningar och hoppade över 50%.

Instinet-analytikern Romit Shah upprepade sina köpbetyg på Micron, såväl som chiputrustningstillverkarna som hjälper den, inklusive Applied Materials Inc. (AMAT) och Lam Research Corp. (LRCX), vilket belyser en ökning av företagens utgifter för NAND och DRAM-blixt som rapporterats av Barron's. Han skrev att chipen har blivit "choke point" för all datoranläggning, vilket orsakar en ökad efterfrågan på de kritiska komponenterna eftersom företag gör en snabb övergång från lokala system till molnet.

Med utsikt över den aktuella cykelns hållbarhet

Hög efterfrågan och trångt utbud för DRAM-minnesblixten, liksom andra chips inklusive grafikbearbetningsenheter (GPU) som såldes av NVIDIA Corp. (NVDA) har översatt till högre priser för halvledartillverkare, skrev Instinet-analytikern. Denna miljö har möjliggjort en förbättring av rörelsemarginalerna.

"Vi ser ASP-tillväxt i minne, datacenter och analog som driva positiv kundekonomi och förväntar oss särskilt fortsatt expansion av rörelsemarginalen i branschen. En titt på rörelsemarginalen för 37 offentligt handlade halvledarföretag under de senaste tio åren visar att medianen rörelsemarginalen nådde en hög nivå under 2017 med fortsatt prognos förutsatt 2018, säger Shah.

Medan marknaden är "upptagen" med en potentiell nedgång i chipssegmentet, indikerar Instinet att Micron inte skulle tala om en planerad ökning av utgifterna om så var fallet. Shah konstaterade att ledningen höjde investeringar (capex) i dollar i procent av intäkterna från 20% till 25% 2015 till 30% 2016/2017 och till det låga 30% -området hela året 2019.

I slutändan skrev Shah att han och hans team ser marknaden som att underskatta "hållbarheten" i den nuvarande cykeln. Han höjde sitt 12 månaders prismål på Applied Materials från $ 65 till $ 70 och sitt mål för KLA-Tencor Corp. (KLAC) till $ 125 från $ 110. (Se även: JPM varnar kunder mot tekniska lager. )