Modern monetär teori (MMT)
Modern Monetary Theory (MMT) är en heterodox makroekonomisk ram som säger monetärt suveräna länder som USA, Storbritannien, Japan och Kanada inte är operativt begränsade av intäkter när det gäller utgifter för federala myndigheter. Med andra ord, sådana regeringar behöver inte skatter eller låna för utgifter eftersom de kan skriva ut så mycket de behöver och är monopolutgivarna av valutan.
MMT utmanar konventionella övertygelser om hur regeringen interagerar med ekonomin, pengarnas art, skattesanvändning och vikten av budgetunderskott. Dessa övertygelser, säger supportrar, är en baksmälla från guldstandarden och är inte längre korrekt, användbar eller nödvändig.
MMT används i politiska debatter för att argumentera för mer progressiv lagstiftning som universell hälso- och sjukvård och andra dyra offentliga program som regeringar påstår sig inte ha tillräckligt med pengar för.
Kärnprinciper
Den centrala idén med MMT är att regeringar med ett fiat-valutasystem kan och bör skriva ut (eller skapa med några tangenttryckningar i dagens digitala tidsålder) så mycket pengar som de behöver spendera eftersom de inte kan gå sönder eller vara insolventa om inte ett politiskt beslut att gör det tas.
Traditionellt tänkande säger att sådana utgifter skulle vara finansiellt ansvarslösa eftersom skulden skulle ballong och inflationen skulle skyrocket.
Men enligt MMT är en stor statsskuld inte föregångaren för att kollapsa vi har blivit tvingade tro att det är, länder som USA kan ha mycket större underskott utan att orsaka oro, och i själva verket kan ett litet underskott eller överskott vara extremt skadligt och orsakar en lågkonjunktur eftersom underskottsutgifterna är det som bygger människors besparingar.
MMT-teoretiker förklarar att statsskulden helt enkelt är pengar som regeringen lagt in i ekonomin och inte beskattar tillbaka. De hävdar också att det är ett misstag att jämföra regeringens budget med budgeten för ett genomsnittligt hushåll.
Även om anhängare av teorin erkänner att inflation teoretiskt är ett möjligt resultat av sådana utgifter, säger de att det är mycket osannolikt och kan kämpas med politiska beslut i framtiden om det behövs. De citerar ofta exemplet med Japan som har mycket högre offentlig skuld än USA.
Enligt MMT är den enda gränsen som regeringen har när det gäller att spendera tillgången på verkliga resurser, som arbetare, byggmaterial etc. När statens utgifter är för stora med avseende på tillgängliga resurser, kan inflationen växa upp om beslutsfattare inte är försiktig.
Skatter skapar en kontinuerlig efterfrågan på valuta och är ett verktyg för att ta ut pengar ur en ekonomi som blir överhettad, säger MMT. Detta strider mot den konventionella tanken att skatter främst är avsedda att ge regeringen pengar att spendera för att bygga infrastruktur, finansiera sociala välfärdsprogram etc.
"Vad händer om du skulle gå till ditt lokala IRS-kontor för att betala dina skatter med faktiska kontanter?" skrev MMT-pionjären Warren Mosler i sin bok The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "Först skulle du överlämna din hög med valuta till den som tjänar som betalning. Därefter skulle han räkna den, ge dig ett kvitto och förhoppningsvis ett tack för att du hjälpte till att betala för social trygghet, ränta på den nationella skuld och Irak-kriget. Sedan, efter att du, skattebetalaren, lämnat rummet, skulle han ta de hårt förtjänade kontanter som du bara gick över och kastade den i en rivare. "
MMT säger att en regering inte behöver sälja obligationer för att låna pengar, eftersom det är pengar den kan skapa på egen hand. Regeringen säljer obligationer för att dränera överskottsreserver och träffar sitt räntemål över natten. Således är förekomsten av obligationer, som Mosler kallar "sparkonton i Fed", inte ett krav för regeringen utan ett politiskt val.
Arbetslösheten är resultatet av att en regering spenderar för lite medan de samlar in skatter, enligt MMT. Den säger att de som söker arbete och inte kan hitta ett jobb i den privata sektorn bör få minimilön, övergångsjobb som finansieras av regeringen och förvaltas av lokalsamhället. Denna arbetskraft skulle fungera som ett buffertlager för att hjälpa regeringen att kontrollera inflationen i ekonomin.
Ursprung av MMT
MMT utvecklades av den amerikanska ekonomen Warren Mosler och har likheter med de äldre tankeskolorna som Functional Finance och Chartalism. Mosler började först tänka på några begrepp som bildade teorin på 1970-talet när han arbetade som Wall Street-handlare. Han använde så småningom sina idéer för att placera några smarta satsningar på hedgefonden som han grundade.
I början av 1990-talet när investerarna var rädda för att Italien skulle gå ut, förstår Mosler att detta inte var en möjlighet. Hans företag och hans klienter blev de största innehavarna av italienska liro-obligationer utanför Italien. Italien gjorde inte standard och de tjänade 100 miljoner dollar i vinst.
Mosler, som har en BA i ekonomi från University of Connecticut, ignorerades till stor del av den akademiska världen när han försökte kommunicera sina teorier. 1993 publicerade han en seminell uppsats med namnet "Soft Currency Economics" och delade den på en post-keynesiansk listserv, där han hittade andra, som den australiensiska ekonomen Bill Mitchell, som var överens med honom.
Stödet för MMT växte till stor del tack vare internet, där ekonomer förklarade teorin om populära personliga bloggar och gruppbloggar, idén om ett biljoen dollarmynt diskuterades i stor utsträckning och supportrar delade ett klipp av den tidigare Fed-ordföranden Alan Greenspan som säger pay-as- go-go-förmåner är inte osäkra eftersom "det finns inget som hindrar den federala regeringen från att skapa så mycket pengar som den vill och betala dem till någon."
Politiska ledare som Alexandria Ocasio-Cortez och Bernie Sanders har uttalat MMT, och ekonomen Stephanie Kelton, som först kom över Moslers idéer på listsserven och nu är utan tvekan teorin, fungerar som senior ekonomisk rådgivare för Sanders.
Globalt sökts intresse för Google för termen toppade i mars 2019. Deutsche Bank skrev i en rapport från september om global skuld om att "helikopterpengar / MMT-politik" och "finanspolitisk expansion" är vad som behövs i Europa. Detta var efter ECB-chef Mario Draghi sade att centralbankens styrelse borde titta på otestade idéer som MMT, men hävdade att det är ett regeringsbeslut och "vanligtvis en finanspolitisk uppgift."
Kritik av MMT
MMT har kallats naiv och ansvarslös av kritiker. Den amerikanska ekonomen Thomas Palley har sagt att överklagandet ligger i att det är en "politikpolemik för deprimerade tider." Han har kritiserat olika delar av teorin, som förslaget att centralbankens räntesatser ska hållas på noll, och sa att den inte ger några vägledning till länder som Mexiko och Brasilien och tar inte hänsyn till politiska komplikationer som uppstår till följd av intresserade intressen.
Nobelprisbelönade ekonom Paul Krugmans åsikter om USA: s skuld liknar många MMT-teoretiker, men Krugman har varit starkt emot mot teorin. I en New York Times-upplaga 2011 varnade han att USA skulle se hyperinflation om den genomfördes och investerare vägrade att köpa amerikanska obligationer.
"Gör matematiken, och det blir tydligt att varje försök att extrahera för mycket från seigniorage - mer än några få procent av BNP, antagligen - leder till en oändlig uppåtgående spiral i inflationen." Han skrev, "I själva verket förstörs valutan . Detta skulle inte hända, inte ens med samma underskott, om regeringen fortfarande kan sälja obligationer. "
Michael R. Strain, bosatt forskare vid American Enterprise Institute, har hävdat att MMT: s förslag om att skatter kan användas för att minska inflationen också är bristfälligt. "Att höja skatten skulle bara förvärra nedgången, öka arbetslösheten och ytterligare bromsa ekonomin, " sade han i en Bloomberg-kolumn.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.