Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) är en typ av portföljförsäkring där investeraren sätter ett golv på dollarvärdet på sin portfölj och sedan strukturerar tillgångsfördelningen kring det beslutet. De två tillgångsklasser som används i CPPI är en riskabel tillgång (vanligtvis aktier eller fonder) och en konservativ tillgång på antingen kontanter, ekvivalenter eller statsobligationer. Den procentandel som tilldelas varje beror på "kudde" -värdet, definierat som nuvarande portföljvärde minus golvvärde, och en multiplikatorkoefficient, där ett högre tal anger en mer aggressiv strategi.
Förståelse av konstant portföljförsäkring (CPPI)
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) gör det möjligt för en investerare att upprätthålla exponering för en riskfylld tillgångs uppsidpotential samtidigt som den ger en kapitalgaranti mot nackrisk. Resultatet av CPPI-strategin är något liknande det att köpa ett call option, men använder inte optionskontrakt. Således kallas CPPI ibland en konvex strategi, i motsats till en "konkav strategi" som konstant blandning. Finansiella institutioner säljer CPPI-produkter på en mängd riskfyllda tillgångar, inklusive aktier och kreditswappar.
Key Takeaways
- CPPI är en strategi för att kombinera uppsidan av aktiemarknadsexponeringen med investeringar i ett konservativt finansiellt instrument. Detta görs genom att tilldela en specifikt beräknad procentsats av investeringar till ett riskkonto.
- En multiplikator används för att bestämma mängden risk som en investerare är villig att ta.
- Investerare kan balansera sina innehav månadsvis eller kvartalsvis.
Så fungerar CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance)
Investeraren kommer att göra en början i den riskfyllda tillgången som är lika med värdet av: (Multiplikator) x (kuddvärde i dollar) och kommer att investera resten i den konservativa tillgången. Värdet på multiplikatorn är baserat på investerarens riskprofil och härleds genom att först fråga vad den maximala förlusten på en dag kan vara på den riskfyllda investeringen. Multiplikatorn är den omvända procenten. När portföljvärdet förändras över tid kommer investeraren att återbalansera enligt samma strategi.
CPPI består av två konton: ett riskkonto och ett säkerhetskonto. Som namnen antyder tjänar båda kontona specifika syften i en individs övergripande investeringsstrategi. Riskkontot är utnyttjat med terminsinnehav för att skydda mot nedsidan av betydande aktieexponering. Fonder flyttas dynamiskt mellan de två kontona baserade på den ekonomiska miljön.
Tidsplanen för rebalansering är upp till investeraren, med månatliga eller kvartalsvisa citerade exempel. Vanligtvis implementeras CPPI under fem år. Helst kommer kuddvärdet att växa med tiden, vilket gör att mer pengar kan rinna in i den riskfyllda tillgången. Om kudden emellertid sjunker kan investeraren behöva sälja en del av den riskfyllda tillgången för att hålla tillgångsallokeringsmålen intakt.
Ett av problemen med att genomföra en CPPI-strategi är att den inte omedelbart "av riskerar" sina innehav när marknaderna går i motsatt riktning. En hypotetisk CPPI-strategi under en femårs investeringstid skulle ha underpresterat S&P 500 i flera år efter finanskrisen 2008.
Exempel på CPPI
Tänk på en hypotetisk portfölj på $ 100 000, varav investeraren bestämmer $ 90 000 är det absoluta golvet. Om portföljen faller till 90 000 dollar i värde skulle investeraren flytta alla tillgångar till kontanter för att bevara kapital.
Om man bestämmer att 20 procent är den maximala "kraschmöjligheten" blir multiplikatorvärdet (1 / 0, 20), eller 5. Multiplikatorvärden mellan 3 och 6 är mycket vanliga. Baserat på den tillhandahållna informationen skulle investeraren fördela 5 x ($ 100 000 - $ 90 000) eller $ 50 000 till den riskfyllda tillgången, med resten som kommer till kontanter eller den konservativa tillgången.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.