De mest kända levererade utköp

En hävstångsinfordran avser förvärv eller övertagande av ett företag där en betydande summa lånas för att möta anskaffningskostnaden. Leveraged-buyouts, populärt känt som LBOs, genomförs vanligtvis av private equity-företag. Eftersom företaget som gör köpet kan finansiera nästan 90% av affärsvärdet gör det stora förvärv möjliga även om förvärvaren har lite kapital att begå.

Målföretagets tillgångar fungerar vanligtvis som säkerhet för att ta upp lånet. När affären är klar hjälper det framtida kassaflödet från det nyförvärvade företaget att återbetala skulden. I vissa fall återbetalas skulden genom att sälja vissa tillgångar hos det förvärvade företaget. Sådana affärer fungerar lönsamma i fall där avkastningen som genereras av det förvärvade företaget uppväger skuldkostnaderna. (För mer, läs: "Förstå leveragedköp")

Leveraged buyouts bevittnade en enorm popularitet på 1980-talet, som följdes av en lugnfas på 1990-talet. Aktiviteten växte upp igen i början av 2000-talet tack vare de låga räntorna, tillgången på skuldfinansiering och enkel utlåningspolicy.

Några välkända private equity-företag som driver LBO: er Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital) ), Bain Capital och Goldman Sachs Private Equity.

Här är sju av de största och mest kända hävstångsuppköp någonsin ( i ingen specifik ordning ):

Alltel Corp

Alltel handplockades av Goldman Sachs (GS) private equity-wing och Texas Pacific Group (TPG Capital) 2007 för cirka 27, 5 miljarder dollar. Det hävstarka köpet av Alltel, den femte största operatören för trådlös telefon då, var det största utköpet i USA: s telekommunikationsutrymme. Alltel rankades bland de bäst drivna företagen och sågs därför som ett attraktivt mål. Goldman Sachs och Texas Pacific Group behöll inte Alltel länge och sålde det till Verizon Wireless, som är ett joint venture mellan Vodafone (NASDAQ: VOD) och Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Hospital Corporation of America, grundades 1968, förvärvades av HCA-grundaren Dr Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital och Merrill Lynch Global Private Equity. Affären, som tillkännagavs 2006, hade en total transaktionskostnad på 33 miljarder dollar, vilket gjorde den till den största buyout-affären på den tiden. Hospital Corporation of America, helt enkelt känd som HCA Holdings Inc, blev offentlig igen 2011 och handlade på New York Stock Exchange (NYSE). Av noter förvärvades Merrill Lynch Global Private Equity av Bank of America Corporation som ett resultat av förvärvet av Merrill Lynch & Co. Inc. i januari 2009.

TXU Corp

Tillkännagivandet av planen att förvärva det Texas-kraftföretaget TXU Corp, nu Energy Future Holdings Corp, gjordes 2007 av en grupp private equity-företag. Förvärvet på 31, 8 miljarder dollar gjorde det till det största utköpet i historien som förskjuter RJR Nabiscos övertagande som tillkännagavs 1998 (RJR Nabisco är fortfarande det största när det gäller inflationsjusterade värden). TXU: s hävda utköp ansågs vara enormt med ett företagsvärde på 43, 8 miljarder dollar. Affären såg så lovande ut att den lockade till och med i investeringsbanker som Citigroup (C) och Lehman Brothers för att vara en del av affären tillsammans med Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) och Goldman Sachs.

First Data Corp

Koblberg Kravis Roberts & Co: s hävstångsuppköp av First Data Corp 2007 är fortfarande en av de största affärer inom teknisk kapital. Affären genomfördes med en bestämmelse kopplad till den, känd som "go-shop period" som gjorde det möjligt för ett företag att begära andra förslag under en period av 50 dagar. Affären uppskattad till 29 miljarder dollar inkluderade kostnader för begränsade aktier, aktieoptioner och skuld. First Data Corp är ett ledande företag inom elektronisk övergång. 2014 hjälpte Kohlberg Kravis Roberts & Co betalningsföretaget att minska sin skuldbörda genom en privatplacering på 3, 5 miljarder dollar.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

2006-uppköpet av Harrah's Entertainment är ett av de största förvärven av private equity i spelbranschen. Det största kasinoföretaget accepterade utbudet av två private equity-företag, Apollo Global Management (NYSE: APO) och Texas Pacific Group (TPG Capital) för 27, 4 miljarder dollar (inklusive skuld på 10, 7 miljarder dollar). Företaget bytte namn från Harrah's Entertainment Inc till Caesars Entertainment Corp 2010 med Harrahs fortsättning som ett av sina varumärken.

Egenskaper Kontorsegenskaper

Inköpet av Equity Office Properties Trust vann av Blackstone Group LP (NYSE: BX) efter en budtävling med Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Tävlingen tvingade Blackstone att öka sitt erbjudande från $ 48, 50 per aktie till $ 55, 5 per aktie. Equity Office Properties Trust hade accepterat Blackstones initiala erbjudande om 48, 5 dollar per aktie, innan Vornado föreslog sitt erbjudande om 52 dollar per aktie, vilket utlöste ett budkrig mellan dem. Den totala transaktionskostnaden för affären uppgick till 39 miljarder dollar och placerade den bland de största hävstångsuppköpen.

RJR Nabisco

RJR Nabiscos uppköp är den största, mest kontroversiella, fientliga och aggressiva övertagandet i private equity-branschens historia. RJR Nabisco Inc, en tobaks- och livsmedelsjätte köptes för 25 miljarder dollar av Kohlberg Kravis Roberts & Co i slutet av 80-talet efter en hård övertagekamp. Affärsvärdet för affären beräknades sedan till 31 miljarder dollar, vilket idag motsvarar cirka 55 miljarder dollar. ”Deal-dramaet” kring dess utköp var så starkt att det har fångats i en bok (och en film) med titeln Barbarians at the Gate. (Relaterad läsning, se: "Corporate Kleptocracy At RJR Nabisco")

Slutsats

Några av de andra framträdande hävstångsförvärvade förvärv inkluderar Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (fall av managementuppköp), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, populärt känt som Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) och Alliance Boots PLC. Även om de flesta av dessa erbjudanden är stora i termer av värde, är det bara ett fåtal som har varit framgångshistorier.