Naken alternativ
Ett naket alternativ, även känt som ett "otäckt" alternativ, skapas när säljaren av ett optionskontrakt inte äger den underliggande säkerheten som krävs för att uppfylla den potentiella skyldigheten som följer av försäljning (även känd som "skriva" eller "brister") ett val. Att sälja ett alternativ skapar en säljares skyldighet att förse optionsköparen med de underliggande aktierna eller futuresavtalet för en motsvarande lång position (för en köpoption) eller de kontanter som krävs för en motsvarande kortposition (för en säljoption) vid utgången . Om säljaren inte har något ägande av den underliggande tillgången eller motsvarande kontanter som är nödvändiga för att genomföra en säljoption, måste säljaren förvärva den vid utgången baserat på aktuella marknadspriser. Utan att skydda mot prisvolatilitet anses sådana positioner vara mycket sårbara för förlust och benämns alltså som upptäckta, eller mer kollektivt, som nakna.
Key Takeaways
- Nakenoptioner avser ett alternativ som sålts utan några tidigare avsatta aktier eller kontanter för att uppfylla optionskravet vid utgången.
- Nakna optioner riskerar för stora förluster till följd av snabb prisförändring före utgången.
- Nakna köpoptioner som utnyttjas skapar en kort position på säljarens konto.
- Nakna säljoptioner som utövas skapar en lång position på säljarens konto, köpta med tillgängliga kontanter.
Hur fungerar ett naket alternativ
En naken position hänvisar till en situation där en näringsidkare säljer ett optionskontrakt utan att inneha en position i den underliggande säkerheten som skydd mot en negativ prisförändring. Nakna alternativ är attraktiva för handlare och investerare eftersom de har den förväntade volatiliteten inbyggd i priset. Om den underliggande säkerheten rör sig i motsatt riktning som optionsköparen förutsåg, eller till och med om den rör sig i köparens fördel, men inte tillräckligt för att redovisa den volatilitet som redan är inbyggd i priset, så kommer säljaren av optionen att hålla något ur pengarpremien. Det innebär vanligtvis att alternativsäljare vinner cirka 70 procent av handeln. En installation som tilltalar handlare och investerare som gillar att vinna majoriteten av sina affärer.
Nakna samtal
En handlare som skriver ett naket köpoption på en aktie har accepterat skyldigheten att sälja den underliggande aktien för strejkursen vid eller före utgången, oavsett hur högt aktiekursen stiger. Om näringsidkaren inte äger den underliggande aktien måste säljaren förvärva aktien och sedan sälja aktien till optionsköparen för att uppfylla skyldigheten om optionen utnyttjas. Den ultimata effekten är att detta skapar en position med kort sälj på kontot som säljer optionen på måndag efter utgången. När det gäller en säljare som sålde en säljoption, skulle den ultimata effekten vara att skapa en lång aktieposition på optionens säljarkonto - en position som köpts kontant från optionens säljares konto.
Föreställ dig till exempel en näringsidkare som tror att en aktie sannolikt inte kommer att stiga i värde under de kommande tre månaderna, men hon är inte särskilt säker på att en potentiell nedgång skulle vara mycket stor. Antag att aktien är prissatt till $ 100, och ett strejkesamtal med $ 105, med ett utgångsdatum 90 dagar i framtiden, säljer för $ 4, 75 per aktie. Hon beslutar att öppna ett naket samtal genom att "sälja för att öppna" dessa samtal och samla in premien. I det här fallet bestämmer hon sig för att inte köpa aktien eftersom hon tror att alternativet troligen kommer att löpa ut värdelös och att hon kommer att behålla hela premien.
Det finns tre möjliga resultat för handel med nakna samtal:
Resultat 1: Beståndet samlas före utgången.
I det här scenariot har näringsidkaren ett alternativ som kommer att utövas. Om vi antar att aktien steg till $ 130 på goda intäkter från nyheter, kommer optionen att utnyttjas till $ 100 per aktie. Detta innebär att näringsidkaren måste förvärva aktien till det aktuella marknadspriset och sedan sälja det (eller förkorta beståndet) till $ 100 per aktie för att täcka hennes skyldighet. Dessa omständigheter resulterar i en förlust på 30 USD per aktie ($ 100 - $ 130). Det finns ingen övre gräns för hur högt aktien (och optionens säljares skyldigheter) kan stiga.
Resultat 2: Aktien förblir platt nära 105 dollar per aktie vid utgången.
Om aktien ligger vid eller under lösenpriset vid utgången, kommer den inte att utnyttjas, och alternativsäljaren får behålla den premie som hon ursprungligen samlade in.
Resultat 3: Aktien har sjunkit till valfri pris under $ 105 vid utgången.
Antag i detta scenario att aktien sjönk till 90 $ vid utgången. Det kommer inte att finnas några köpare som är villiga att betala strejkpriset ($ 105) för en aktie de kan köpa på den öppna marknaden för $ 90 per aktie. Som i resultat nr 2 har alternativet inget värde och alternativsäljaren får behålla hela premien.
Naken sätter
Som ni ser i föregående resultat finns det ingen gräns för hur högt en aktie kan stiga, så en säljare med nakna samtal har teoretiskt sett obegränsad risk. Med nakna sätter, å andra sidan, finns säljarens risk eftersom en aktie eller annan underliggande tillgång bara kan sjunka till noll dollar. En säljare med nakna säljoptioner har accepterat skyldigheten att köpa den underliggande tillgången till lösenpriset om optionen utnyttjas vid eller före dess utgångsdatum. Medan risken ingår kan den fortfarande vara ganska stor, så mäklare har vanligtvis specifika regler för handel med nakna optioner. Ofarliga handlare kan till exempel inte tillåta att beställa denna typ.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.