Nakna alternativ utsätter dig för risk
När investerare blir mer utbildade och kunniga letar de efter nya och spännande sätt att handla marknaderna. Detta leder ofta till att investerare söker konceptet att sälja nakna alternativ.
Vad betyder det att handla optioner nakna? Det betyder inte att de handlar från en europeisk strand någonstans för att få en linjefri solbränna, utan snarare säljer handlaren alternativ utan att ha en position i det underliggande instrumentet. Om man till exempel skriver nakna samtal så säljer de samtal utan att äga den underliggande aktien. Om de ägde beståndet, anses positionen vara klädd eller "täckt".
Konceptet att sälja nakna alternativ är ett ämne för avancerade handlare. Som med alla avancerade ämnen kan en kort diskussion som denna inte täcka alla möjliga aspekter av vinstpotential, riskkontroll och penninghantering. Den här artikeln är utformad för att vara en introduktion till ämnet och kommer att försöka belysa risken för dessa handelsuppsättningar. Denna typ av handel bör endast försökas av avancerade handlare.
SE: Grundläggande alternativ: Vad är alternativ?
Nakna samtal
En naken samtalsposition tas vanligtvis när investeraren förväntar sig att aktiekursen ska handlas under optionskursen vid utgången. Det är viktigt att notera att den största möjliga vinsten är det premiebelopp som samlas in när optionen säljs. Maximal vinst uppnås när optionen hålls genom utgången och optionen löper ut värdelös.
Ett samtal tillåter samtalets ägare att köpa aktien till ett förutbestämt pris (strejkpriset) före eller före ett förutbestämt datum (utgången). Om du säljer samtalet utan att äga den underliggande aktien och samtalet utövas av köparen kommer du att ha en kort position i aktien.
När man skriver nakna samtal är risken verkligen obegränsad, och det är där den genomsnittliga investeraren i allmänhet får problem när han säljer nakna optioner. De flesta alternativ verkar gå ut värdelösa; därför kan näringsidkaren ha fler vinnande affärer än förlorare. Men med den obalanserade risken mot belöning kan en enda dålig handel utplåna en helårs vinst (eller mer). Lång pengahantering och riskkontroll är avgörande för framgång när man handlar på detta sätt.
Kontrollera risk
Samtalskribenten har vissa riskkontrollstrategier tillgängliga. Det enklaste är att helt enkelt täcka positionen genom att antingen köpa kompensationsalternativet eller alternativt den underliggande aktien. Uppenbarligen, om den underliggande aktien köps, är positionen inte längre naken, och den medför ytterligare riskparametrar. Vissa handlare kommer att ha ytterligare riskkontroller, men dessa exempel kräver en grundlig kunskap om optionshandel och går utöver denna artikel.
Generellt görs att skriva nakna alternativ bäst i månader som är närmare att löpa ut snarare än senare. Tidsförfall (theta) är en av dina bästa vänner i den här typen av handel, när ju närmare alternativet kommer att löpa ut, desto snabbare kommer tetaen att erodera premiumens alternativ. Även om det inte kommer att förändra det faktum att denna handel har obegränsad risk, kan du välja dina strejkpriser på ett klokt sätt förändra din exponering. Ju längre bort du är där den nuvarande marknaden handlar, desto mer måste marknaden flytta för att göra det samtalet värt något vid utgången.
Exempel 1:
Låt oss överväga lager X för ett exempel på ett naken samtal skriva. Den hypotetiska handeln som nämns nedan skulle övervägas av en näringsidkare som förväntade sig att aktien skulle gå lägre under de kommande månaderna eller att trenden skulle handla i sidled. För enkelhetens skull, låt oss anta att X-aktier handlas till ungefär $ 20 per aktie vid tidpunkten för handeln och att samtalet om 22, 50 maj handlades till $ 1. En naken samtalsskrivning skulle upprättas genom att sälja den 22 maj maj naken (näringsidkaren har ingen position i X-aktien), vilket skulle få in $ 100 i premium per såld option.
Om X-aktien är under 22, 50 vid maj löper ut, kommer detta alternativ att gälla värdelöst och vi kommer att behålla premium $ 100 för varje sålt alternativ. Om det är högre kommer optionen att utnyttjas och måste leverera X-aktie till $ 22, 50 per aktie. Tillämpar de 1 $ som erhållits för optionen mot detta, är näringsidkarens kostnadsbasis kort X från 21, 50 dollar per aktie, vilket gör investerarens risk till skillnaden mellan varhelst X handlar över 21, 50 dollar. Du kan se att det gör den maximala risken till en okänd. Detta är anledningen till att förstå riskhantering och pengehantering är avgörande för att framgångsrikt handla nakna samtal. Här är ett diagram över hur det skulle se ut:
Bild 1
Källa: OptionStar
( Obs: Det är viktigt att notera att den högra delen av diagrammet ovan som visar risken för förlust skulle sträcka sig på obestämd tid när aktiekursen fortsätter att klättra.)
Eftersom skrivning av nakna samtal är ett förslag med obegränsad risk, kommer många mäklarföretag att kräva att du har en stor mängd kapital eller högt nettovärde utöver en stor erfarenhet innan de låter dig göra dessa typer av affärer. Detta kommer att beskrivas i deras optionsavtal. När du är godkänd för handel med nakna samtal måste du också bekanta dig med företagets marginalkrav för dina positioner. Detta kan variera mycket från företag till företag, och om du handlar hos ett företag som inte är specialiserat på optionshandel kan du hitta marginalkraven orimliga.
SE: Skär ner alternativrisken med täckta samtal
Naken sätter
En naken put är en position där investeraren skriver en säljoption och inte har någon position i den underliggande aktien. Riskexponering är den primära skillnaden mellan denna position och ett naket samtal.
En naken put används när investeraren förväntar sig att aktien handlas över strejkpriset vid utgången. Liksom i den nakna samtalspositionen är potentialen för vinst begränsad till det mottagna premiumbeloppet. Investeraren kan göra det mesta om aktien handlas över strejkpriset vid utgången och går ut värdelös. Om detta inträffar kommer handeln att behålla hela premien.
Även om denna typ av handel ofta kallas ha obegränsad risk, är detta inte faktiskt fallet. Risken i den nakna putten är något annorlunda än den nakna samtalet genom att näringsidkaren skulle kunna förlora mest om aktien gick till noll. Det är fortfarande en betydande risk jämfört med den potentiella belöningen. Och till skillnad från det nakna samtalet, om putten utövas mot dig, kommer du att få aktien (i motsats till att få en kort position i aktien, som är fallet med det nakna samtalet). Detta skulle göra det möjligt för dig att helt enkelt hålla aktien som en del av dina möjliga exitstrategier.
Exempel 2:
Som ett exempel på att skriva naken sätter vi den hypotetiska aktien Y. Låt oss anta att idag är 1 mars och att Y handlas till 45 dollar per aktie. För enkelhets skull, låt oss också anta att 44 maj-satsningarna ligger på $ 1. Om vi säljer en 44 maj-sats, kommer vi att få $ 100 i premie för varje såld försäljning. Om Y handlas över 44 dollar per aktie vid utgången, kommer försäljningen att upphöra värdelös och vi kommer att uppnå vår maximala vinst på 100 $ per såld option. Men om Y ligger under detta pris vid utgången, kan vi förvänta oss att Y kommer att tilldelas oss, 100 aktier för varje såld option, till ett pris av 44 dollar. Vår kostnadsbas är 43 $ per aktie ($ 44 minus premiebeloppet), så det är där våra förluster skulle börja.
Bild 2
Källa: OptionStar
I motsats till exemplet med nakna samtal har vi en maximal förlust på denna handel på 4 300 $ per såld option (100 aktier på Y x $ 43 kostnadsbasis). Detta skulle bara vara om aktien (eller ETF i detta fall) går till noll (osannolikt i ett index ETF, men mycket möjligt med en enskild aktie).
Generellt sett kommer krav på mäklare att vara lite mer tillmötesgående med nakna spel än med nakna samtal. Det främsta skälet till detta är att om putten utövas kommer du att få beståndet (i motsats till en kort aktieposition, som i det nakna samtalet). Detta gör den maximala exponeringen till värdet på den aktiepositionen minus premien som erhållits för optionen.
SE: Alternativ riskdiagram: Visualisera vinstpotential
Poängen
Att handla nakna alternativ kan vara attraktivt när man överväger antalet potentiella vinnande affärer jämfört med att förlora branscher. Men ta dig inte in av locket av enkla pengar, för det finns inget sådant. Det finns en enorm mängd riskexponering vid handel på detta sätt, och risken uppväger ofta belöningen. Visst finns det potential för vinst i nakna alternativ och det finns många framgångsrika handlare som gör det. Men se till att du har en sund pengarhanteringsstrategi och en grundlig kunskap om riskerna innan du funderar på att skriva nakna alternativ. Om du är ny med optioner eller är en mindre handlare bör du förmodligen hålla dig borta från nakna optioner tills du har fått erfarenhet och kapitalisering.