Alternativ på futures
Ett alternativ på ett futurekontrakt ger innehavaren rätt, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja ett specifikt futurekontrakt till ett strejkpris före eller före optionens utgångsdatum. Dessa fungerar på samma sätt som aktieoptioner, men skiljer sig åt att den underliggande säkerheten är ett terminskontrakt.
De flesta optioner på terminer, till exempel indexoptioner, är kontantavräknade. De tenderar också att vara europeisk stil, vilket innebär att dessa alternativ inte kan utnyttjas tidigt.
Key Takeaways
- Alternativ på futures fungerar på liknande sätt som optioner på andra värdepapper (som aktier), men de tenderar att vara kontantavräknade och av europeisk stil, vilket betyder ingen tidig utövning.
- Futuresalternativ kan betraktas som ett "andra derivat" och kräver att handeln är uppmärksam på detaljer.
- De viktigaste detaljerna för optioner på futures är kontraktsspecifikationerna för både optionskontraktet och det underliggande futuresavtalet.
Hur alternativ på futures fungerar
Ett alternativ på ett terminskontrakt liknar en aktieoption genom att det ger köparen rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja den underliggande tillgången, samtidigt som en potentiell skyldighet skapas för säljaren av optionen att köpa eller sälja den underliggande tillgång om köparen önskar det genom att utnyttja det alternativet. Det innebär att optionen på ett terminskontrakt, eller futuresalternativ, är en derivat säkerhet för ett derivatinstrument. Men pris- och kontraktsspecifikationerna för dessa alternativ lägger inte nödvändigtvis hävstångseffekt ovanför hävstångseffekten.
Ett alternativ på ett S&P 500-futurekontrakt kan därför vara som ett andra derivat av S&P 500-indexet eftersom futuresna själva är derivat av indexet. Som sådan finns det fler variabler att tänka på eftersom både optionen och terminskontraktet har utgångsdatum och sina egna utbud och efterfrågan profiler. Tidsförfall (även känd som theta), fungerar på optioner terminer på samma sätt som optioner på andra värdepapper, så näringsidkare måste redogöra för denna dynamik.
För köpoptioner på terminer kommer innehavaren av optionen att ingå långsidan av kontraktet och köpa den underliggande tillgången till optionens strejkpris. För säljoptioner kommer innehavaren av optionen att ingå kortsidan av kontraktet och sälja den underliggande tillgången till optionens strejkpris.
Exempel på alternativ på futures
Som ett exempel på hur dessa optionskontrakt fungerar, överväg först ett S & P 500-futurekontrakt. Det mest omtyckta S&P 500-kontraktet kallas E-mini S&P 500, och det gör det möjligt för en köpare att kontrollera ett belopp av kontanter värda 50 gånger värdet av S&P 500-indexet. Så om värdet på indexet skulle vara $ 3 000, skulle detta e-mini-avtal kontrollera värdet på $ 150 000 kontant. Om värdet på indexet ökade med en procent till $ 3030, skulle de kontrollerade kontanterna vara värda $ 151 500. Skillnaden här skulle vara en ökning med 1 500 dollar. Eftersom marginalkraven för att handla detta futurekontrakt är 6 300 USD (per detta skrivande) skulle denna ökning uppgå till en vinst på 25%.
Men snarare än att binda upp 6 300 $ kontant skulle det vara betydligt billigare att köpa ett alternativ på indexet. Till exempel, när indexet är prissatt till $ 3000, antar också att ett alternativ med strejkpriset på $ 3 010 kan anges till $ 17, 00 med två veckor före utgången. En köpare av detta alternativ skulle inte behöva lägga upp $ 6.300 i marginalunderhåll, utan skulle bara behöva betala optionskursen. Detta pris är $ 50 gånger varje dollar som spenderas (samma multiplikator som indexet). Det betyder att priset på optionen är $ 850 plus provisioner och avgifter, cirka 85% mindre pengar bundna jämfört med futuresavtalet.
Så även om alternativet rör sig med samma grad av hävstångseffekt ($ 50 för varje $ 1 i indexet), kan hävstången i mängden kontanter som används vara betydligt större. Om indexet stiger till 3030 $ på en enda dag, som nämnts i ett tidigare exempel, kan priset på optionen stiga från $ 17, 00 till $ 32, 00. Detta skulle innebära en ökning med 750 $ i värde, mindre än vinsten på futurekontraktet ensam, men jämfört med de 850 $ som riskerades skulle det representera en 88% ökning i stället för en ökning med 25% för samma rörelsemängd på det underliggande indexet . På detta sätt, beroende på vilken alternativstrik du köper, kan eller inte köpas pengarna i större utsträckning än med terminerna ensam.
Ytterligare överväganden för alternativ på futures
Som nämnts finns det många rörliga delar att tänka på när man värderar ett alternativ på ett terminskontrakt. En av dem är verkligt värde på futuresavtalet jämfört med kontanter eller spotpriset för den underliggande tillgången. Skillnaden kallas premien på terminskontraktet.
Men alternativ tillåter ägaren att kontrollera en stor mängd av den underliggande tillgången med en mindre summa pengar tack vare överlägsna marginalregler (känd som SPAN-marginal). Detta ger ytterligare hävstångs- och vinstpotential. Men med potentialen för vinst kommer potentialen för förlust upp till hela beloppet för det köpta optionskontraktet.
Den viktigaste skillnaden mellan terminer och aktieoptioner är förändringen i underliggande värde representerat av förändringar i aktieoptionspriset. En förändring på $ 1 i en aktieoption motsvarar $ 1 (per aktie), vilket är enhetligt för alla aktier. Med hjälp av exemplet med e-mini S&P 500-futures är en prisändring på $ 50 värd $ 50 för varje köpta kontrakt. Detta belopp är inte enhetligt för alla marknader för futures och futures. Det är starkt beroende av mängden råvara, index eller obligation definierad av varje terminskontrakt och specifikationerna för det kontraktet.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.