Privatkapital
Private equity är en alternativ investeringsklass och består av kapital som inte är noterat på en börs. Private equity består av fonder och investerare som direkt investerar i privata företag eller som bedriver utköp av offentliga företag, vilket resulterar i avnotering av public equity. Institutionella och detaljhandelsinvesterare tillhandahåller kapital för private equity, och kapitalet kan användas för att finansiera ny teknik, göra förvärv, utöka rörelsekapitalet och för att stärka och stelna en balansräkning.
En private equity-fond har Limited Partners (LP), som vanligtvis äger 99 procent av aktierna i en fond och har begränsat ansvar, och General Partners (GP), som äger 1 procent av aktierna och har fullt ansvar. De senare ansvarar också för att genomföra och driva investeringen.
Förstå Private Equity
Investeringar i privat kapital kommer främst från institutionella investerare och ackrediterade investerare, som kan avsätta betydande summor pengar under längre perioder. I de flesta fall krävs ofta betydligt långa innehavsperioder för investeringar i private equity för att säkerställa en vändning för nödställda företag eller för att möjliggöra likviditetshändelser som ett börsintroduktion eller en försäljning till ett offentligt företag.
Fördelar med Private Equity
Private equity erbjuder flera fördelar för företag och nystartade företag. Det gynnas av företag eftersom det ger dem tillgång till likviditet som ett alternativ till konventionella finansiella mekanismer, till exempel banklån med hög ränta eller notering på offentliga marknader. Vissa former av private equity, som riskkapital, finansierar också idéer och företag i ett tidigt skede. När det gäller företag som är avnoterade kan finansiering av private equity hjälpa sådana företag att försöka oortodoxa tillväxtstrategier bort från bländningen från de offentliga marknaderna. Annars minskar trycket på kvartalsinkomst dramatiskt den tidsram som den ledande ledningen har för att vända ett företag eller experimentera med nya sätt att minska förluster eller tjäna pengar.
Nackdelar med Private Equity
Private equity kommer med sina egna unika ryttare. För det första kan det vara svårt att likvidera innehav i private equity eftersom, till skillnad från de offentliga marknaderna, är en färdigbeställd orderbok som matchar köpare med säljare inte tillgänglig. Ett företag måste göra en sökning efter en köpare för att kunna sälja sin investering eller företag. För det andra bestäms prissättning av aktier för ett företag i private equity genom förhandlingar mellan köpare och säljare och inte av marknadskrafterna, vilket vanligtvis är fallet för börsnoterade företag. För det tredje avgörs aktieägares rättigheter i allmänhet från fall till fall genom förhandlingar istället för ett brett ramverk för styrning som vanligtvis dikterar rättigheter för sina motsvarigheter på offentliga marknader.
Historien om privat kapital
Även om private equity endast har samlat in mainstream-rampljuset under de senaste tre decennierna, har taktik som använts i branschen släppts sedan början av förra seklet. Bankmagnaten JP Morgan sägs ha genomfört det första hävstångsinstrumentet av Carnegie Steel Corporation, då bland de största stålproducenterna i landet, för 480 miljoner dollar 1901. Han fusionerade det med andra stora stålföretag på den tiden, som Federal Steel Company och National Tube, för att skapa United States Steel - världens största företag. Det hade ett börsvärde på 1, 4 miljarder dollar. Emellertid slutade Glass Steagall Act från 1933 sådana megakonsolideringar konstruerade av banker.
Privata aktieföretag förblev mestadels på sidelinjen för det finansiella ekosystemet efter andra världskriget fram till 1970-talet då riskkapitalet började bankrullas Amerikas tekniska revolution. Dagens teknologibemoths, inklusive Apple och Intel, fick de nödvändiga medlen för att skala sin verksamhet från Silicon Valley framväxande riskkapitalekosystem vid grundandet. Under 1970- och 1980-talet blev private equity-företag en populär väg för kämpande företag att samla in medel från offentliga marknader. Deras erbjudanden genererade rubriker och skandaler. Med ökad medvetenhet om branschen multiplicerades också tillgängligt kapital för fonder och storleken på en genomsnittlig transaktion i private equity ökade.
När det ägde rum 1988 var konglomeratet RJR Nabiscos köp av Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) för 25, 1 miljarder dollar den största transaktionen i private equity-historien. 19 år senare tappades det av koldillverkaren TXU Energy på 45 miljarder dollar. Goldman Sachs och TPG Capital anslöt sig till KKR för att ta upp den obligatoriska skulden för att köpa företaget under privata aktiebolags boomår mellan 2005 och 2007. Även Warren Buffett köpte obligationer till ett värde av 2 miljarder dollar från det nya företaget. Köpet förvandlades till en konkurs sju år senare och Buffett kallade sin investering "ett stort misstag."
Boomåren för private equity inträffade strax före finanskrisen och sammanföll med en ökning av deras skuldnivåer. Enligt en Harvard-studie höjde globala private equity-grupper två biljoner dollar under åren mellan 2006 och 2008 och varje dollar var skuldsatt av mer än två dollar i skuld. Men studien fann att företag som stöds av private equity presterade bättre än sina motsvarigheter på de offentliga marknaderna. Detta var främst tydligt i företag med begränsat kapital till sitt förfogande och företag vars investerare hade tillgång till nätverk och kapital som hjälpte till att växa sin marknadsandel.
Under åren sedan finanskrisen har de privata kreditfonderna stått för en ökande andel verksamhet hos private equity-företag. Sådana fonder samlar in pengar från institutionella investerare, som pensionsfonder, för att tillhandahålla en kredit för företag som inte kan utnyttja marknaderna för företagsobligationer. Fonderna har kortare tidsperioder och villkor jämfört med typiska PE-fonder och hör till de mindre reglerade delarna av finanssektorn. Fonderna, som tar ut höga räntor, påverkas också mindre av geopolitiska problem, till skillnad från obligationsmarknaden.
Hur fungerar private equity?
Private equity-företag samlar in pengar från institutionella investerare och ackrediterade investerare för fonder som investerar i olika typer av tillgångar. De mest populära typerna av private equity-finansiering listas nedan.
- Bekymrad finansiering: Även känd som gultfinansiering investeras pengar i denna typ av finansiering i oroliga företag med underpresterande affärsenheter eller tillgångar. Avsikten är att vända dem genom att göra nödvändiga förändringar i deras ledning eller verksamhet eller genom att sälja sina tillgångar för vinst. Tillgångar i det senare fallet kan variera från fysiska maskiner och fastigheter till immateriell egendom, till exempel patent. Företag som har lämnat in kapitel 11 konkurs i USA är ofta kandidater för denna typ av finansiering. Det blev en ökning i nödlidande finansiering av private equity-företag efter finanskrisen 2008.
- Leveraged Buyouts: Detta är den mest populära formen av private equity-finansiering och innebär att man köper ut ett företag helt i avsikt att förbättra sin affärs- och ekonomiska hälsa och återförsälja det för en vinst till en intressant eller genomföra en börsnotering. Fram till 2004 omfattade försäljning av icke-kärnverksamhetsenheter av börsnoterade företag den största kategorin av hävstångsinlåning för private equity. Den hävstångsinlösta inköpsprocessen fungerar enligt följande. Ett private equity-företag identifierar ett potentiellt mål och skapar ett speciellt fordon (SPV) för finansiering av övertagandet. Vanligtvis använder företag en kombination av skuld och eget kapital för att finansiera transaktionen. Skuldfinansiering kan utgöra så mycket som 90 procent av de totala medlen och överförs till det förvärvade företagets balansräkning för skatteförmåner. Private equity-företag använder en rad olika strategier, från att skära ned antalet anställda till att ersätta hela ledningsgrupper, till att vända ett företag.
- Fastigheter Privatkapital: Det var en kraftig ökning i denna typ av finansiering efter finanskrisen 2008 kraschade fastighetspriserna. Typiska områden där medel används är kommersiella fastighets- och fastighetsinvesteringar (REIT). Fastighetsfonder kräver högre minimikapital för investeringar jämfört med andra finansieringskategorier i private equity. Investeringsfonder är också låsta i flera år åt gången i denna typ av finansiering. Enligt forskningsföretaget Preqin förväntas fastighetsfonder i private equity klocka i en tillväxt på 50 procent fram till 2023 för att nå en marknadsstorlek på 1, 2 biljoner dollar.
- Fond av fonder: Som namnet betecknar fokuserar denna typ av finansiering främst på investeringar i andra fonder, främst fonder och hedgefonder. De erbjuder en bakdörrspost till en investerare som inte har råd med minimikapitalkrav i sådana fonder. Men kritiker av sådana fonder pekar på deras högre förvaltningsavgifter (eftersom de rullas upp från flera fonder) och det faktum att obunden diversifiering kanske inte alltid resulterar i en optimal strategi för att multiplicera avkastningen.
- Venture Capital: Venture capital-finansiering är en form av private equity, där investerare (även känd som änglar) tillhandahåller kapital till företagare. Beroende på vilket stadium det tillhandahålls kan riskkapital ta flera former. Fröfinansiering avser kapitalet som tillhandahålls av en investerare för att skala en idé från en prototyp till en produkt eller tjänst. Å andra sidan kan finansiering i tidig fas hjälpa en företagare att växa ett företag ytterligare medan en serie A-finansiering gör det möjligt för dem att aktivt konkurrera på en marknad eller skapa ett.
Hur tjänar private equity-företag?
Den primära inkomstkällan för private equity-företag är förvaltningsavgifter. Avgiftsstrukturen för private equity-företag varierar vanligtvis men inkluderar vanligtvis en förvaltningsavgift och en prestationsavgift. Vissa företag tar ut en förvaltningsavgift på 2 procent varje år på förvaltade tillgångar och kräver 20 procent av vinsten från försäljningen av ett företag.
Anställningar i ett private equity-företag är mycket eftertraktade och med goda skäl. Tänk till exempel på att ett företag har 1 miljard dollar i tillgångar under förvaltning (AUM). Detta företag, liksom majoriteten av private equity-företag, kommer troligen att ha högst två dussin investerare. 20 procent av bruttovinsten genererar miljoner i fasta avgifter; Som ett resultat lockas några av de ledande aktörerna i investeringsbranschen till positioner i sådana företag. På en mellanmarknadsnivå mellan 50 och 500 miljoner dollar i affärsvärden kommer associerade positioner sannolikt att ge löner i de låga sex siffrorna. En vice ordförande på ett sådant företag kan potentiellt tjäna nära $ 500 000, medan en rektor kan tjäna mer än 1 miljon dollar.
Key Takeaways
- Private equity är en alternativ form av privat finansiering, bort från offentliga marknader, där fonder och investerare direkt investerar i företag eller deltar i uppköp av sådana företag.
- Private equity-företag tjänar pengar genom att ta ut förvaltnings- och resultatavgifter från investerare i en fond.
- Bland fördelarna med private equity är lätt tillgång till alternativa kapitalformer för företagare och företagare och mindre stress av kvartalsresultat. Dessa fördelar kompenseras av det faktum att värderingar av private equity inte fastställs av marknadskrafterna.
- Private equity kan ta olika former, från komplexa hävstångsinstrument till riskkapital.
Oro kring privat kapital
Från och med 2015 utfärdades en uppmaning om ökad öppenhet inom private equity-industrin, till stor del beroende på hur stora intäkter, intäkter och skyhöga löner som anställda tjänat på nästan alla private equity-företag. Från och med 2016 har ett begränsat antal stater drivit på räkningar och förordningar som möjliggör ett större fönster i de inre funktionerna i private equity-företag. Lagstiftare på Capitol Hill skjuter emellertid tillbaka och ber om begränsningar för Securities and Exchange Commission (SEC) tillgång till information.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.