Programhandel
Programhantering avser användningen av datorgenererade algoritmer för att handla en korg med lager i stora volymer och ibland med stor frekvens. Algoritmerna är programmerade att köra och övervakas av människor, även om programmen en gång genererar handeln, inte människor. Människor kan aktivera eller inaktivera programmet efter behov.
Key Takeaways
- Programhandel definieras av New York Stock Exchange (NYSE) som köp eller försäljning av en grupp på 15 eller fler aktier som har ett totalt marknadsvärde på 1 miljon dollar eller mer och ingår i en samordnad handelsstrategi.
- Från och med 2018 rapporterades det att programhandeln stod för 50% till 60% av alla marknadshandelar placerade under en typisk handelsdag, med att antalet steg till över 90% under perioder med extrem volatilitet.
Förstå programhandel
Programhandel definieras av New York Stock Exchange (NYSE) som köp eller försäljning av en grupp på 15 eller fler aktier som har ett totalt marknadsvärde på 1 miljon dollar eller mer och ingår i en samordnad handelsstrategi. Denna typ av handel kan också kallas portföljhandel eller korghandel.
Order placeras direkt på marknaden och utförs enligt en uppsättning förutbestämda instruktioner. Till exempel kan en handelsalgoritm köpa en portfölj på 50 aktier under den första timmen på dagen. Institutionella investerare, som hedgefondförvaltare eller fondföretagare, använder programhandel för att genomföra stora volymer. Att genomföra order på detta sätt hjälper till att minska risken genom att placera order samtidigt och kan maximera avkastningen genom att dra fördel av marknadens ineffektivitet. Att placera ett så stort antal beställningar för hand (av en människa) skulle inte vara lika effektivt.
Från och med 2018 rapporterades det att programhandeln stod för 50% till 60% av alla aktiemarknadshandelar placerade under en typisk handelsdag, med att antalet steg till över 90% under perioder med extrem volatilitet. Med tekniska framsteg kommer dessa siffror sannolikt att öka ytterligare.
Programhandel har underlättats kraftigt av vissa insikter inom investeringsområdet, bland dessa är:
- Föreställningen att handel med en diversifierad portfölj av värdepapper minskar de inneboende riskerna för investeringar.
- Det faktum att institutioner innehar och handlar med en större andel av eget kapital än någonsin tidigare och programhandel ger dem möjlighet att genomföra sina diversifierade strategier mer effektivt.
- Teknologiska framsteg har minskat handelskostnaderna, vilket gör programhandeln mer effektiv och lönsam.
Företag kan ha strategier för programhandel som utför tusentals handel per dag, medan andra företag kan ha strategier för programhandel som bara genomför handel med några månader. Volymen och frekvensen för programhandel varierar mycket beroende på företag och efter vilken strategi programmet bygger på. Ett dagshandelsprogram kommer att vara mycket mer aktivt än ett investeringsprogram som är utformat för att bara periodvis rebalansera en portfölj.
Syfte med programhandel
Det finns flera skäl för programhandel. Dessa inkluderar huvud-, byrå- och bashandel.
Huvudhandel
Ett mäklarföretag kan använda programhandel för att köpa en portfölj av aktier för egen räkning som de tror kommer att öka i värde. För att generera ytterligare intäkter kan de sedan sälja dessa lager till sina kunder för att få en provision. Framgången för denna strategi beror till stor del på hur framgångsrika mäklareföretagets analytiker är att välja vinnande aktier.
Byråhandel
Förvaltningsföretag som handlar uteslutande för kunder kan använda programhandel för att köpa aktier som finns i företagets modellportfölj. Aktier allokeras sedan till kundkonton efter att ha köpts. Fondförvaltare kan också använda programhandel för ombalanseringsändamål. Till exempel kan en fond använda programhandel för att köpa och sälja aktier för att balansera en portfölj tillbaka till sina målallokeringar.
Grundhandel
Programhandel kan användas för att utnyttja felprissättning av liknande värdepapper. Investeringsförvaltare använder programhandel för att köpa aktier som de tror är undervärderade och korta aktier som är för höga. Till exempel kan en chef kortgöra en grupp halvledarlager som han eller hon tycker är övervärderade och köpa en korg med hårdvarulager som verkar undervärderas. Vinsten blir när priserna för de två värdepappersgrupperna går samman.
Reglering av programhandel
Många marknadsaktörer anklagade programhandel för att ha orsakat extrem volatilitet som bidragit till betydande marknadskrascher på 1980- och 90-talet. Detta resulterade i att NYSE införde regler som förhindrar programhandel som genomför under vissa tider för att minimera volatiliteten. Beroende på hur allvarlig prisåtgärden är, kan all programhandel stoppas eller sälja portföljer kan begränsas till endast handel med upticks. Programbegränsningar är kända som handelskurvor eller brytare. (För mer information, se: The Perils of Program Trading.)
Exempel på programhandel för att rebalansera en portfölj
Antag att en hedgefond har 20 aktier i en portfölj och fördelar 5% av portföljen till varje aktie. I slutet av varje månad balanserar de portföljen så att varje aktie återigen representerar 5%. De gör detta genom att sälja aktier som har en tilldelning på högre än 5%, eller genom att köpa aktier som har en mindre än 5% allokering. Vissa lager kan tappas från portföljen och andra läggas till. Alla nya aktier som läggs till kommer att tilldelas 5% av portföljen.
Under tiden kommer vissa aktier att stiga och vissa kommer att falla, vilket resulterar i en förändring av det totala portföljvärdet, samt en förändring av den procentuella fördelningen som var och en av dessa aktier representerar.
Om till exempel portföljen är 10 miljoner dollar, är en andel på 5% 500 000 dollar. Anta att hedgefonden köpte Apple Inc. (AAPL) när den handlades till 100 $ och nu handlas den till 200 $. Förutsatt att alla andra aktier inte rör sig (sannolikt inte kommer att hända, men för demonstrationsändamål) är positionen nu värd $ 1 miljon, resten av portföljen är värd $ 9, 5 miljoner, så den totala portföljen är $ 10, 5 miljoner. APPL representerar 9, 5% av portföljen (1 miljon dollar dividerat med 10, 5 miljoner dollar). En tilldelning på 9, 5% är mycket mer än 5%, så aktier skulle såldas för att reducera tilldelningen tillbaka till 5%, vilket är 525 000 dollar (5% av 10, 5 miljoner dollar).
Föreställ dig nu att alla 20 aktier rör sig varje dag, och i slutet av varje månad kommer några att vara värda 5, 5% eller 6%, och andra kommer att vara värda 4% av portföljen. En programhandelsalgoritm kan titta på portföljkapitalet och snabbt genomföra alla affärer på en gång, köpa de aktier som är tilldelade och sälja de som är överlagda för att rebalansera portföljen på några sekunder. Att manuellt göra detta skulle vara mycket svårare och mer tidskrävande.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.