Sharpe Ratio
Sharpe-förhållandet har utvecklats av nobelpristagaren William F. Sharpe och används för att hjälpa investerare att förstå avkastningen på en investering jämfört med dess risk. Förhållandet är den genomsnittliga avkastningen som uppnås utöver den riskfria räntan per volatilitetsenhet eller total risk.
Att dra bort den riskfria räntan från medelavkastningen gör det möjligt för en investerare att bättre isolera vinsterna i samband med risktagande aktiviteter. Generellt sett, ju större värdet på Sharpe-kvoten är, desto mer attraktiv är den riskjusterade avkastningen.
01:49Sharpe Ratio
Formel och beräkning för Sharpe Ratio
Sharpe Ratio = Rp − Rfσpwhere: Rp = return of portfolioRf = riskfri räntaσp = standardavvikelse för portföljens meravkastning \ begin {inriktad} & \ textit {Sharpe Ratio} = \ frac {R_p - R_f} {\ sigma_p} \\ & \ textbf {var:} \\ & R_ {p} = \ text {returnering av portfölj} \\ & R_ {f} = \ text {riskfri ränta} \\ & \ sigma_p = \ text {standardavvikelse för portföljens meravkastning} \\ \ end {inriktad} Sharpe Ratio = σp Rp −Rf där: Rp = return of portfolioRf = riskfri räntaσp = standardavvikelse för portföljens meravkastning
Sharpe-kvoten beräknas genom att subtrahera den riskfria räntan från portföljens avkastning och dividera resultatet med standardavvikelsen för portföljens meravkastning.
Key Takeaways
- Sharpe-förhållandet justerar en portföljs tidigare resultat - eller förväntade framtida resultat - för den överskottsrisk som investeraren tog.
- En hög Sharpe-kvot är bra i jämförelse med liknande portföljer eller fonder med lägre avkastning.
- Sharpe-kvoten har flera svagheter inklusive ett antagande att investeringsavkastningen normalt fördelas.
Avkodning av Sharpe Ratio
Sharpe-kvoten har blivit den mest använda metoden för att beräkna den riskjusterade avkastningen. Modern Portfolio Theory säger att tillägg av tillgångar till en diversifierad portfölj som har låga korrelationer kan minska portföljrisken utan att offra avkastningen.
Att lägga till diversifiering bör öka Sharpe-kvoten jämfört med liknande portföljer med en lägre diversifieringsnivå. För att detta ska vara sant måste investerare också acceptera antagandet att risken är lika med volatilitet som inte är orimligt men kan vara för smal för att kunna tillämpas på alla investeringar.
Sharpe-förhållandet kan användas för att utvärdera en portföljs tidigare resultat (ex post) där faktiska avkastningar används i formeln. Alternativt kan en investerare använda förväntad portföljprestanda och den förväntade riskfria räntan för att beräkna en uppskattad Sharpe-kvot (ex-ante).
Sharpe-kvoten kan också hjälpa till att förklara om portföljens meravkastning beror på smarta investeringsbeslut eller ett resultat av för mycket risk. Även om en portfölj eller fond kan ha högre avkastning än sina kamrater, är det bara en bra investering om dessa högre avkastningar inte kommer med ett överskott av ytterligare risk.
Ju större en portföljs Sharpe-kvot är, desto bättre är dess riskjusterade prestanda. Om analysen resulterar i en negativ Sharpe-kvot betyder det antingen att den riskfria räntan är större än portföljens avkastning, eller att portföljens avkastning förväntas bli negativ. I båda fallen förmedlar inte ett negativt Sharpe-förhållande någon användbar betydelse.
Sharpe Ratio vs. Sortino Ratio
En variation av Sharpe-förhållandet är Sortino-förhållandet, som tar bort effekterna av uppåtgående prisrörelser på standardavvikelsen för att fokusera på fördelningen av avkastningen som ligger under målet eller den erforderliga avkastningen. Sortino-förhållandet ersätter också den riskfria räntan med den erforderliga avkastningen i räknaren för formeln, vilket gör att formeln är portföljens avkastning minus den erforderliga avkastningen, dividerat med fördelningen av avkastningen under målet eller den erforderliga avkastningen.
En annan variation av Sharpe-förhållandet är Treynor Ratio som använder en portföljs beta eller korrelation som portföljen har med resten av marknaden. Målet med Treynor-förhållandet är att bestämma om en investerare kompenseras för att ta ytterligare risker över marknadens inneboende risk. Treynor ratio-formeln är avkastningen på portföljen minus den riskfria räntan, dividerad med portföljens beta.
Begränsningar av att använda Sharpe Ratio
Sharpe-kvoten använder standardavvikelsen för avkastningen i nämnaren som dess fullmakt för den totala portföljrisken, som förutsätter att avkastningen normalt fördelas. En normal distribution av data är som att rulla ett par tärningar. Vi vet att över många rullar är det vanligaste resultatet från tärningarna 7 och de minst vanliga resultaten är 2 och 12.
Avkastningen på de finansiella marknaderna är emellertid snedställd från genomsnittet på grund av ett stort antal överraskande fall eller prisökningar. Dessutom antar standardavvikelsen att prisrörelser i båda riktningarna är lika riskabla.
Sharpe-förhållandet kan manipuleras av portföljförvaltare som försöker öka sin uppenbara riskjusterade avkastningshistorik. Detta kan göras genom att förlänga mätintervallet. Detta kommer att resultera i en lägre uppskattning av volatiliteten. Till exempel är den årliga standardavvikelsen för daglig avkastning generellt högre än den för veckovis avkastning, som i sin tur är högre än den för månatliga avkastningar.
Att välja en period för analysen med bästa möjliga Sharpe-förhållande, snarare än en neutral återblickningsperiod, är ett annat sätt att plocka upp de data som kommer att snedvrida den riskjusterade avkastningen.
Exempel på att använda Sharpe Ratio
Sharpe-kvoten används ofta för att jämföra förändringen i övergripande riskavkastningsegenskaper när en ny tillgång eller tillgångsklass läggs till i en portfölj. Till exempel överväger en investerare att lägga till en hedgefondallokering till sin befintliga portfölj som för närvarande är uppdelad mellan aktier och obligationer och som har återvänt 15% under det senaste året. Den nuvarande riskfria räntan är 3, 5% och volatiliteten i portföljens avkastning var 12%, vilket gör Sharpe-kvoten på 95, 8%, eller (15% - 3, 5%) dividerat med 12%.
Investeraren tror att att lägga till hedgefonden till portföljen kommer att sänka den förväntade avkastningen till 11% för det kommande året, men förväntar sig också att portföljens volatilitet sjunker till 7%. Han eller hon antar att den riskfria räntan kommer att förbli densamma under det kommande året. Med samma formel, med beräknade framtida siffror, finner investeraren att portföljen har den förväntade Sharpe-kvoten på 107%, eller (11% - 3, 5%) dividerat med 7%.
Här har investeraren visat att även om hedgefondinvesteringen sänker portföljens absoluta avkastning, har den förbättrat sin prestanda på riskjusterad basis. Om tillägget av den nya investeringen sänkte Sharpe-kvoten bör den inte läggas till i portföljen. Detta exempel antar att Sharpe-förhållandet baserat på tidigare resultat kan jämföras med förväntat framtida resultat.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.