Väger skattefördelarna med kommunala värdepapper

De främsta fördelarna med att locka en investerare till statsskuldväxlar eller penningmarknadsfonder är deras likviditet och säkerhet. Men det finns en annan betydande fördel som erbjuds av särskilda penningmarknadsinstrument som kallas 'munis' eller kortvariga kommunala värdepapper: federala skattebesparingar, som är särskilt fördelaktiga för dem som faller inom en hög federal skatteklass.

Munis definierad

Kommunala värdepapper är räntebetalande skuldebrev som utfärdas av statliga och kommunala myndigheter för att finansiera driftsutgifter, för att finansiera vissa skattebefriade enheter som högskolor och ideella sjukhus och ibland för att tillhandahålla medel till företag och privatpersoner. Munis skattemässiga status befriar inte bara köpare från att betala skatt på ränteinkomsten utan tillåter också statliga emittenter att låna till gynnsamma priser.

Kommunala värdepapper kategoriseras generellt som kortfristiga placeringar. emellertid är de endast tekniskt kortvariga om de har löptider på mindre än tre år. Inom universumet av korta munis finns det flera kategorier av sedlar, inklusive obligationer förutse anteckningar, skatteförväntande sedlar och intäktsförväntningar. Nyckelordet i alla tre är förväntan, som hänvisar till hur sedlarna ger omedelbara, kortsiktiga medel för att överbrygga eventuella finansiella luckor tills regeringen får intäkter från obligationer, skatter eller statligt sponsrade, intäktsproducerande projekt. (Se vidare grunderna för kommunala obligationer .)

Inom universum för längre sikt munis finns det skattebefriade affärspapper och efterfrågan med varierande ränta, som gör det möjligt för statliga och kommunala myndigheter att finansiera sina stora, långsiktiga projekt till kort sikt. Tre ytterligare typer av långsiktiga munis är swappar, kommunala preferensaktier och floaters / inverse floaters, som alla möjliggör emittenter att låna till långsiktiga fasta räntor samtidigt som investerare ger investerare en rörlig ränta på kort sikt.

Individuella skattesatser

En investerare skulle bara köpa munis om han eller hon hade en tillräckligt tung marginell federal skatt för att söka skydd mot den. Munis erbjuder lägre avkastning än andra skattepliktiga värdepapper, så investeraren måste avgöra om hans eller hennes skattebesparingar är tillräckligt stora för att kompensera för den lägre avkastningen.

Avkastningen på munis anges därför ofta i termer av den beskattningsbara räntan som skulle krävas för att ge samma ränta efter skatt. Formeln för att bestämma motsvarande beskattningsbar ränta för munis är följande:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Var:
R (tf) = den skatt som betalas för den skattefria munen
t = investerarens marginalskattesats
R (te) = den beskattningsbara motsvarande avkastningen för investeraren med en marginell skattesats på "t"

Låt oss till exempel säga att du har en marginalskattesats (t) på 25% och att du överväger en skattebefriad mun som betalar 5%. Här är beräkningen av munis räntesats efter skatt:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

För att vara mer gynnsam än munen måste skattepliktig säkerhet erbjuda dig en avkastning som är högre än 6, 67%.

Ytterligare skattefrihetsfördelar

Förutom att de är undantagna från federala inkomstskatter, kan inkomster från munis också vara undantagna från statlig inkomstskatt om investeraren köper värdepapper som utfärdats av hans eller hennes hemstat eller av kommuner belägna i hans eller hennes hemstat. Om investeraren får detta undantag för dubbel skatt använder han eller hon en reviderad version av ovanstående formel för att beräkna motsvarande beskattningsbar skattesats:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Var:
tF = den marginella federala skattesatsen för investeraren;
tS = den marginella statliga skattesatsen för investeraren

Säg att allt fortfarande är detsamma som exemplet ovan, förutom att munen erbjuder dig dubbel skattebefrielse och att du också har en statlig inkomstskattesats på 10%:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Motsvarande beskattningsbar avkastning på den mun som betalar 5% är nu 7, 4%.

Investera i Munis

Individer kan köpa munis direkt via en värdepappershandlare, men det mer populära sättet är genom en skattebefriad penningmarknadsfond. Penningmarknadsfonder består vanligtvis av mycket stora pooler med penningmarknadsinstrument, kanske bara specifika munis, en blandning av en mängd munis, eller till och med en kombination av munis och andra penningmarknadsinstrument. (För mer information, kolla in Introduktion till penningmarknadsandelsfonder och en långsiktig tänkesätt uppfyller fruktad skatt på kapitalvinst .)

Munis undergång

Eftersom de inkomster som genereras av munis påverkas starkt av skattelagstiftningen är de något föremål för dagens beskattningsfilosofi. Före 1980-talet var munis extremt populära investeringar eftersom rika individer betalade högre marginalskattesats vid den tiden. Den ekonomiska återhämtningsskattelagen från 1981 sänkte den högsta marginella skattesatsen från 70% till 50%, och skattereformlagen från 1986 sänkte ytterligare den högsta individuella skattesatsen till 33%.

Minskningen av marginalskattesatserna minskade populariteten för munis, vilket i sin tur tvingade regeringar att höja munpriserna oproportionerligt högre än för andra skattepliktiga instrument. Statliga och kommunala regeringar förlorade därmed en del av fördelarna med den billiga skuldfinansiering som de tidigare haft och blev mindre benägna att emittera kortfristiga kommunala värdepapper för att finansiera olika projekt eller pågående verksamheter.

Poängen

Även om orsaken och populariteten för munis har minskat något sedan deras storhetstid före 1980-talet, har de fortfarande en viktig plats i portföljer för vissa investerare. För rika investerare kan munis lättare skattetrycket väsentligt, särskilt om investeraren drar nytta av dubbel skattebefrielse. Kortsiktiga kommunala värdepapper kan vara ett mycket attraktivt tillägg till en väl diversifierad portfölj, särskilt när innehavaren av portföljen faller inom de övre delarna av den federala marginalskattesatsen.