Vilka är minimikraven för ett kortförsäljningskonto?

I en kort försäljningstransaktion lånar investeraren aktier och säljer dem på marknaden i hopp om att aktiekursen kommer att minska och han eller hon kan köpa tillbaka dem till ett lägre pris. Intäkterna från försäljningen deponeras sedan på kortförsäljarens marginalkonto. Eftersom kortförsäljning i huvudsak är försäljning av aktier som inte ägs finns det strikta marginalkrav. Denna marginal är viktig eftersom den används för säkerhet vid kortförsäljningen för att bättre säkerställa att de lånade aktierna kommer att returneras till långivaren i framtiden.

Medan det ursprungliga marginalkravet är det pengar som måste hållas på kontot vid tidpunkten för handeln, är underhållsmarginalen det belopp som måste vara på kontot när som helst efter den inledande handeln.

Enligt förordning T kräver Federal Reserve Board att alla kortförsäljningskonton ska ha 150% av värdet på den korta försäljningen vid tidpunkten för försäljningen inleds. 150% består av det fulla värdet på kortförsäljningsintäkterna (100%), plus ett ytterligare marginalkrav på 50% av värdet på kortförsäljningen. Om till exempel en investerare inleder en kortförsäljning för 1 000 aktier till 10 $ är värdet på kortförsäljningen 10 000 dollar. Det initiala marginalkravet är intäkterna 10 000 dollar (100%), tillsammans med ytterligare 5 000 dollar (50%) för totalt 15 000 dollar.

Regler för underhållsmarginal för kortförsäljning lägger till en skyddande åtgärd som ytterligare förbättrar sannolikheten för att de lånade aktierna kommer att returneras. Inom ramen för NYSE och NASD är underhållskraven för kortförsäljning 100% av det aktuella marknadsvärdet för kortförsäljningen, tillsammans med minst 25% av det totala marknadsvärdet för värdepapperen på marginalkontot. Tänk på att denna nivå är ett minimum och mäklaren kan justera den uppåt. Många mäklare har högre underhållskrav mellan 30 och 40%. (I detta exempel antas ett underhållsmarginalkrav på 30%.)

Figur 1

I den första tabellen i figur 1 inleds en kortförsäljning för 1 000 aktier till ett pris av $ 50. Intäkterna från kortförsäljningen är $ 50 000 och detta belopp deponeras på kortförsäljningskontot. Tillsammans med intäkterna från försäljningen måste ytterligare 50% marginalbelopp på $ 25 000 sättas in på kontot, vilket innebär att det totala marginalkravet uppgår till $ 75 000. För närvarande måste intäkterna från kortförsäljningen förbli på kontot; de kan inte tas bort eller användas för att köpa andra värdepapper.

Den andra tabellen i figur 1 visar vad som händer om aktiekursen ökar och handeln rör sig mot den korta säljaren, som är skyldig att sätta in ytterligare marginal på kontot när det totala marginalkravet överstiger det ursprungliga kravet på total marginal på 75 000 dollar. Så, om aktiekursen ökar till $ 60, är ​​marknadsvärdet för kortförsäljningen $ 60 000 ($ 60 x 1 000 aktier). Underhållsmarginalen beräknas sedan baserat på marknadsvärdet för den korta, och det är $ 18 000 (30% x $ 60 000). Tillsammans motsvarar de två marginalkraven 78 000 USD, vilket är $ 3 000 mer än den ursprungliga totalmarginalen som var på kontot, så ett marginalsamtal på 3 000 USD utfärdas och deponeras på kontot.

figur 2

Figur 2 visar vad som händer när aktiekursen sjunker och kortförsäljningen rör sig i den korta säljarens fördel: Värdet på den korta försäljningen minskar (vilket är bra för den korta säljaren), marginalkraven ändras också, och denna förändring betyder investeraren kommer att börja ta emot pengar från kontot. När aktiehuvudena är lägre och lägre släpps mer och mer av marginalen på kontot - $ 75 000 - till investeraren. Om priset på aktien sjunker till $ 40 per aktie kommer det korta försäljningsvärdet att vara $ 40 000, ner från $ 50 000. Varje gång priset sjunker måste investerarna fortfarande ha ytterligare 50% på kontot, så den ytterligare marginal som krävs i detta fall kommer att vara $ 20 000, från $ 25 000. Skillnaden mellan det totala marginalkravet totalt och marginalkravet totalt när priset sjunker släpps till kortsäljaren. I det här exemplet är det belopp som släpps när priset sjunker till $ 40 000 $ 15 000, vilket består av 10 000 dollar-nedgången i det korta försäljningsvärdet och $ 5 000-nedgången i ytterligare marginalkravet. Den korta säljaren kan sedan använda dessa pengar för att köpa andra investeringar.