Vad man ska veta om aktieanalytiker

Analytiker har aktivt utvärderat företag så länge det har funnits aktier, men de är mer populära och får mer exponering än någonsin tack vare dygnet runt aktiemarknadsnyheter och resurser online. Vissa analytiker har ökat. Men även om analytiker vanligtvis har liknande referenser är de inte lika.

Till exempel, eftersom positiva och negativa vinstöverraskningar kan ha dramatiska effekter på aktier, kanske du undrar, hur kan ett företag slå uppskattningarna med så många ögon som tittar på? Hur kan en analytiker ha en "köp" -gradering och en "sälja" -gradering? Hur kan investerare säga vem som kommer att ha rätt?

Den första platsen att kontrollera är det finstilta på någon forskningsrapport och ta reda på hur analytikern kompenseras. Därifrån kan du bestämma om det är i analytikerens intresse att berätta något annat än sanningen.

En analytikers kvalifikationer

Värdepappersanalytiker har vanligtvis akademisk bakgrund i affärsrelaterade studier på grund- och doktorandnivå. De kan också ha professionella beteckningar som CFA, CPA och JD. Det finns också en växande minoritet av sektoranalytiker som spruter sig från sina framtida kompetensområden som sjukvård, teknik och teknik. Dessa analytiker kan ha alla typer av akademiska referenser, inklusive läkare som fungerar som läkemedelsanalytiker.

Vad gör analytiker?

De dagliga uppgifterna för alla analytiker varierar beroende på rapporteringskalendern för de företag de följer. Exempelvis rapporterar finansinstitut som Bank of America (BAC) vanligtvis intäkter under några veckor som fortsätter i slutet av kvartalet. En analytiker som täcker detta företag skulle vara mycket upptagen före och efter tillkännagivandet av intäkter.

Innan intäkterna tenderar analytiker att vara upptagna med att beräkna vilka intäkter de tror kommer att rapporteras. Deras uppskattningar baseras på vägledning från företaget (som är begränsat), ekonomiska förhållanden och deras egna oberoende modeller och värderingstekniker. På dagen för intäktsmeddelandet ringer analytikern vanligtvis in konferenssamtal som de flesta företag arrangerar för att diskutera de rapporterade intäkterna och eventuella företagsspecifika detaljer, till exempel engångsvinster eller nedskrivningar. Efter tillkännagivandet är analytikerna upptagna med att kommunicera inte bara de rapporterade resultaten utan också sina egna tolkningar av varför de var högre eller lägre än de förväntade siffrorna.

Vilken typ av analytiker är bäst?

De två huvudkategorierna av analytiker är analytiker för köpssida och säljsida. Den största skillnaden mellan de två är de typer av företag de arbetar för och i vissa fall hur de kompenseras. Det finns många typer av köpsideanalytiker som arbetar för företag som säljer sin forskning mot en avgift; de kan arbeta för en kapitalförvaltare och investera i de lager de täcker. På köpssidan ingår investeringsinstitut som fonder som köper värdepapper för personliga eller institutionella investeringsändamål.

Säljsidananalytiker, å andra sidan, arbetar vanligtvis i en transaktionsbaserad miljö som säljer sin forskning till köpsidan-gruppen, därav deras namn. En analytiker som säljer sidan som arbetar för ett mäklare kan täcka en grupp aktier, branscher, sektorer eller till och med hela marknadssegment. Analyser från säljsidan har varit lite mer granskade på grund av de nära förhållandena de har med de företag de ger ut köpbetyg för.

Tillväxten av analytiker

Före 1990-talets teknikbubbla och dess efterföljande kollaps, engagerade de flesta säljesidiga företag fritt i investeringsbanker och täckte därefter de aktier de förde till marknaden. Det är inte svårt att anta att analytikerna hade nära förbindelser med de företag de täckte och att investeringsgraderna mestadels var positiva för de aktier som företagen tog offentligt.

Efter den ökända kollaps av företag som Tyco, Enron och WorldCom svarade regeringen. Medan vissa företag fortfarande deltar i investeringsbanker och ger täckning för företagen de säljer till marknaden har det genomförts kontroller för att säkerställa ärliga värderingsmetoder genom bestämmelser i Sarbanes-Oxley Act från 2002. Ytterligare regler har genomförts för att säkerställa att en viss självständighetsnivå kvarstår mellan säljsidananalytiker och de företag de forskar.

De flesta av de viktigaste Wall Street-mäklarna var skyldiga av den amerikanska regeringen att ändra hur de tillhandahåller forskning. Vissa företag som hänvisade till bedrägliga affärsmetoder fick böter av betydande belopp, och deras mäklare och analytiker utesluts från branschen. Många värdepappersföretag har delat upp sin forskning i separata avdelningar och isolerat dem från affärsavslutet för att främja oberoende rekommendationer. Vissa av dessa förändringar var obligatoriska baserade på ny lagstiftning, och andra var frivilliga att åtminstone främja uppkomsten av oberoende analytiker.

Även om branschen har kommit långt, är det fortfarande en del framsteg på säljsidan som ska göras eftersom en del av en säljsidananalyters kompensation kan komma från transaktionsavgifterna i de företag de täcker.

Så vilken typ av analytiker tillför mer värde? Svaret är båda.

Buy-Side eller Sell-Side?

Köpsideanalytiker har ofta ett visst intresse för aktien. En köpsideanalytiker som arbetar för en fond eller ett förvaltningsbolag äger vanligtvis den aktie han eller hon täcker. Det finns ingen garanti, men förändringarna i betyg på ett företag kan indikera riktningen på deras köpmönster. Om de börjar "initial täckning" kan det betyda att de överväger att lägga till aktien i sina portföljer eller redan har börjat ackumulera aktien.

När en analytiker på ett köpssida har ett mycket positivt betyg på en aktie kan det vara en indikation på att de redan har köpt sin tilldelade viktning. Eftersom fondbolag rapporterar att deras innehav försenats 30 dagar, kan ett emitterat försäljningsvärde också indikera att köpsideanalytikern redan har avvecklat sin ställning i företaget. Eftersom värderingen är en åsikt i analytikerens ögon finns det inga hårda och snabba regler för när de släpper betygsförändringarna.

Köpsideanalytiker har ett incitament att lägga fram en köprekommendation på innehavna aktier och en försäljningsrekommendation på nyligen sålda aktier. Om dessa förslag räcker för att pressa priset i den riktning som skulle "motivera" analytikerens forskning, skulle bevis tyder på att analytikern har lönsamma förmågor att välja ut aktier. Som ett resultat skulle fonden eller värdepappersföretaget uppleva högre affärsvolymer.

Affärsanalysen

Vissa företag tillhandahåller forskning för försäljning och ingår i säljsidan-kategorin. Webbplatser ger råd om aktier, optioner och fonder. Deras forskning kan komma från grundläggande eller teknisk analys eller en kombination av båda. Nyhetsbrev som kan vara på tryckt eller online säljs med företagets råd. Det enda sättet att bedöma effektiviteten i denna forskning är att undersöka företagets meritlista, eftersom det kan presentera de flesta av sina framgångsrika tips och täcka flopparna. När allt kommer omkring bedriver företag en försäljning av en produkt, och reklam för deras bästa attribut är ett sätt att marknadsföra dessa produkter. Dessa typer av företag säljer vanligtvis forskning till antingen individer eller institutionella investerare.

Medan de mindre nyhetsbreven är mer spännande, täcker gamla standbys som Value Line och Standard & Poor's majoriteten av de noterade aktierna globalt och ger vad de anser som oberoende betyg mot en avgift. De krediteras vad investerare kallar "tårblad" eftersom du under gamla pappersdagar kunde riva ut sidan som aktien beskrevs på och behålla den separat för snabba referenser.

Huvudkritiken för dessa stora företag har alltid varit att de inte fysiskt kan ägna den tid som krävs för att göra bedömningar om aktier och att de tenderar att anställa mindre erfarna analytiker. Även om något av det kan vara sant, tillämpar de konsekventa modeller och granskning för de bestånd de täcker och är verkligen oberoende. De har också ett arv och sitt rykte att upprätthålla, vilket främjar en god miljö för att producera oberoende forskning.

Analyser från säljsidan kan också ha ett intresse av de företag de täcker i form av att generera idéer för sina kunder eller att uppmärksamma ett företag som de planerar att ha eller har affärsrelationer med. Innan teknologibubblan fanns ett antal försäljningsanalytiker som direkt täckte aktier där investeringsbankens sida av verksamheten de arbetade för kom till marknaden. Dessa analytiker hade inte följt "kinesiska muren" -konceptet för att hålla forsknings- och investeringsbanker åtskilda. Även om en del av denna aktivitet fortfarande pågår har nya regelverk och frivilliga förändringar i processen ägt rum, och det verkar vara en förbättring. Tyvärr finns det alltid potential för konflikter.

Poängen

Det verkar inte finnas någon tydlig lösning på vilken typ av analytiker som ska följas. Nyligen har det skett betydande förändringar i hur forskning produceras, och det kommer att ta tid innan effekterna tar tag. Fortfarande, om du tittar tillbaka på forskningsprocessens historia har grundläggande faktorer inte förändrats. Om du vill veta vilken analytiker du ska följa måste du utföra samma test som står i tid. Läs det finstilta, jämföra deras samtal med andra analytiker, ta reda på hur de kompenseras och titta på deras meriter och se till att täcka de stora valen och deras floppar. Sammanfattningen är att du inte bara tar en analytikers ord för det - han eller hon är bara mänsklig.