När grossistfinansiering går dåligt

Grossistfinansieringsmodellen är en livskraftig bas för en affärsmodell under vissa ränte- och kreditmarknadsmiljöer. Det kan emellertid bli mindre lönsamt om avkastningskurvens form eller lutning förändras. Om kreditmarknaderna tar fart kan detta också orsaka problem. Om båda förhållandena ändras samtidigt, se upp.

Den här artikeln kommer att beskriva den ideala ränte- och kreditmarknaden som är nödvändig för att använda grossistfinansiering lönsamt, som använder grossistfinansiering och utforska hur fördelningen av långsiktiga antaganden kan skada kommersiella finansföretag och ta dem till randen av konkurs.

Vad är grossistfinansiering?

Partihandelfinansiering skiljer sig från den traditionella finansieringskällan som en affärsbank skulle använda. Traditionellt använde banker kärnkraftsinlåning som en källa till fonder, och de är en billig finansieringskälla. Insättningar utgör en skuld för bankerna, och dessa insättningar lånas ut och blir inkomstproducerande tillgångar.

Partihandel finansiering är en "catch-all" term men avser främst federala fonder, utländska insättningar och mäklade insättningar. Vissa inkluderar också lån på den offentliga skuldmarknaden i definitionen.

Vem använder grossistfinansiering?

Traditionella banker och kommersiella finansföretag kan båda vara användare av grossistfinansiering. Banker kan använda grossistfinansiering som ett alternativ, men kommersiella finansföretag är särskilt beroende av denna finansieringskälla. Båda regleras annorlunda och tävlar ibland om samma verksamhet.

Kommersiella finansföretag ger endast affärslån, i motsats till banker som ger både affärs- och konsumentlån. Därför är de primära kunderna små till medelstora företag som lånar från dessa kommersiella finansföretag för att köpa lager och utrustning. Kommersiella finansföretag tillhandahåller också mervärdestjänster som konsulttjänster och försäljning av fordringar.

Kommersiella finansföretag är inte banker och är ofta ett högre kostnadsoptionslån för småföretagare. Det beror på att de är mindre konservativa än traditionella banker och mer villiga att göra riskfylldare lån. Eftersom de inte är banker utsätts de för mindre reglering och kan ta större risk. Mindre reglering och mer risk kan vara ett dubbelkantigt svärd i tider med ekonomisk turbulens.

Varför använda grossistfinansiering?

Om kärnfyndigheter är en så billig finansieringskälla, varför skulle någon använda grossistfinansiering? För banker är grossistfinansiering ett sätt att expandera eller tillgodose finansieringsbehov. Ibland kan banker ha problem med att få nya insättningar. Kanske är räntorna så låga att kunderna inte tycker att de låga räntorna är attraktiva.

Oavsett anledning, ibland ser bankerna till grossistfinansiering. Detta kan ta många former, men ett populärt alternativ för banker är att använda mäklade insättningar. Dessa insättningar tas emot via en mäklare som tar sina rika kunders pengar och hittar flera olika banker att sätta in dem, vanligtvis för att dessa kunder ska få FDIC-försäkring (och förhoppningsvis en mer attraktiv ränta). Om dessa rika kunder placerade alla sina pengar i en bank, kan deras insättningar överskrida FDIC-försäkringsgränserna. I grund och botten skar de och tärnar sina kontantinnehav bland olika banker så att alla deras insättningar är försäkrade mot ett banksvikt.

Kommersiella finansföretag har inte insättningsbasen att dra. Därför måste de kunna utnyttja de offentliga skuldmarknaderna för att kapitalisera sig själva. Dessa medel lånas ut till mindre företagskunder till en högre takt. När man tittar på den här affärsmodellen blir det uppenbart att det skulle vara viktigt för ett kommersiellt finansföretag att ha den högsta möjliga kreditbetyg, så att den lägsta kupongen på den skuld de emitterar kan erhållas.

Hur grossistfinansiering kan vara lönsam

En positiv spridning behövs för att grossistfinansiering ska fungera och vara lönsam. Ett kommersiellt finansföretag kan uppleva likviditetsproblem när källorna till grossistfinansiering torkar upp, eller lånevillkoren kan bli så tunga att de inte är lönsamma. Din kostnad för fonder bör vara lägre än avkastningen du tjänar på dina tillgångar (lån). Alla andra scenarier är olönsamma och inte hållbara.

För att uppnå en positiv spridning är det först nödvändigt att ha en uppåt sluttande avkastningskurva. En inverterad avkastningskurva - en där de korta räntorna är högre än de långa räntorna - är inte lönsam och leder till problem för banker och kommersiella finansföretag. En platt avkastningskurva är också ett problem eftersom den inte tillåter nämnda positiva spridningsscenario.

Eftersom formen på avkastningskurvan förändras under hela konjunkturcykeln kan man se de konkreta påverkan på nettoresultatet för banker och finansföretag. När avkastningskurvan lutar uppåt är lönsamheten inom bank och kommersiell finansiering god. När det är inverterat lider lönsamheten. När det är däremellan eller utplattas dämpas lönsamheten för banker. För kommersiella finansföretag kan en platt avkastningskurva vara olönsam, eftersom finansieringskällan inte är lågkostnadsinlåning som banker har tillgång till, men högre kostnadskällor som att låna medel på de osäkrade skuldmarknaderna.

Fel miljö för grossistfinansiering

Användningen av grossistfinansiering i sig är inte nödvändigtvis en dålig sak. Under rätt förhållanden tillåter det banker en ytterligare finansieringskälla för verksamheter och ytterligare investeringsmöjligheter. Kommersiella finansföretag kan också vara lönsamma under många år och genom flera konjunkturcykler som använder grossistfinansiering.

Men vad händer när det finns en kreditkrisen, när skuldmarknaderna i huvudsak är avstängda, eller när kortfristiga upplåningsräntor (som representeras av LIBOR) skyrocket på grund av osäkerhet? Detta är en giftig kombination som kan föra ett kommersiellt finansföretag till randen av konkurs och orsaka problem för bankerna.

Vi vet att bankens främsta finansieringskälla är detaljhandelsinsättningar. Insättningar är försäkrade av FDIC och är vanligtvis längre. Banker kan också använda grossistfinansiering, även om denna finansieringskälla är kortare. Det betyder att tappen kan stängas av mycket snabbt om banken uppfattas som en kreditrisk. Banktillsynsmyndigheter kan också förbjuda förmedlade insättningar om en bank är underkapitaliserad. En bank i denna situation växer på kanten.

Slutspelet

Kommersiella finansföretag måste tjäna en "spridning". I detta avseende är de precis som banker och drar nytta av en brant avkastningskurva. Till skillnad från banker som har en stor insättarbas är deras upplevda kreditrisk en oerhört viktig faktor som påverkar den hastighet som de kan få finansiering på.

Om det kommersiella finansföretaget ses som försämrat och riskabelt spelar det ingen roll hur brant avkastningskurvan är; de kommer att behöva betala mer för finansiering, och detta kommer att pressa marginalerna. Om de inte kan lösa krisen tillräckligt snabbt kommer andra problem att uppstå. Kunderna kan börja dra ned kreditlinjer, vilket ytterligare påverkar likviditeten. Ju längre den dåliga pressen fortsätter, desto fler små företagskunder kan de förlora, vilket leder till ytterligare lönsamhetskrävningar.

Om en ekonomisk tsunami drabbar, i form av skyrocketing kortfristiga räntor och en kreditkrisen, kan det vara förödande för ett kommersiellt finansföretag - och till och med orsaka eventuell konkurs, om villkoren finns under en längre period.