Varför har Bitcoins värde?

Bitcoin erbjuder ett effektivt sätt att överföra pengar över internet och styrs av ett decentraliserat nätverk med en transparent uppsättning regler, vilket därmed presenterar ett alternativ till centralbankskontrollerade fiat-pengar. Det har varit mycket prat om hur man prisar bitcoin och vi åker här för att utforska hur bitcoin pris kan se ut i händelse av att det uppnår en viss grad av utbredd adoption.

I den här artikeln försöker vi lägga ett ramverk för att beräkna ett medel- till långsiktigt värde för bitcoin och att ge läsaren möjlighet att göra sina egna prognoser på värdet på bitcoin. (Har inte lagt in dina skatter ännu för att du inte vet hur du ska deklarera din virtuella valuta? Kolla in Investopedias slutgiltiga hur man förbereder guide för skatteregistrering av Bitcoin.)

antaganden

Som en del av vårt ramverk gör vi flera viktiga antaganden.

Vårt första antagande är att bitcoin kommer att få sitt värde både från dess användning som ett växlingsmedium och som en butik med värde. Som en fotnot till detta antagande bör det anges att bitcoin: s verktyg som värdeförvaring är beroende av dess användbarhet som växlingsmedium. Vi baserar detta i tur och ordet på antagandet att för att något ska användas som värdeförvaring måste det ha något inre värde, och om bitcoin inte uppnår framgång som ett utbytemedium kommer det inte att ha någon praktisk nytta och därmed inget iboende värde och kommer inte att vara tilltalande som en butik med värde.

Vårt andra antagande är att utbudet av bitcoin kommer att närma sig 21 miljoner enligt det nuvarande protokollet. För att ge lite sammanhang är det nuvarande utbudet av bitcoin cirka 17 miljoner, hastigheten med vilken bitcoin släpps minskar med hälften ungefär var fjärde år, och utbudet bör komma över 19 miljoner år 2022. Den viktigaste delen av detta antagande är att protokollet inte kommer att ändras. Observera att ändring av protokollet skulle kräva att en majoritet av den datorkraft som är engagerad i bitcoin-gruvdrift är instämd.

Vårt tredje antagande är att när bitcoin får legitimitet, investerare i större skala och mer antagande, kommer dess volatilitet att minska till den punkten att volatilitet inte är ett problem som skulle motverka adoption.

Vårt fjärde antagande är att det aktuella värdet på bitcoin till stor del drivs av spekulativt intresse. Bitcoin har uppvisat egenskaper hos en bubbla med drastiska prisuppkörningar och en galet medieuppmärksamhet. Men spekulativt intresse för bitcoin, antar vi, kommer att minska när det uppnår antagande.

Och vårt femte antagande är att användningen av bitcoin aldrig kommer att innebära fraktionerad reservbank och att alla medel för att lagra bitcoin kommer att vara fullt stöd av bitcoin.

Metodik

Vi kommer att se på bitcoin som valuta och bitcoin som en butik med värde. För att sätta ett värde på bitcoin måste vi projicera vilken marknadspenetration den kommer att uppnå inom varje sfär. Den här artikeln kommer inte att pröva vad marknadsgenetrationen kommer att vara, men för utvärderingens skull väljer vi ett ganska godtyckligt värde på 15 procent, både för bitcoin som valuta och bitcoin som en butik med värde. Du uppmuntras att formulera din egen åsikt för denna prognos och justera värderingen i enlighet därmed.

Det enklaste sättet att närma sig modellen skulle vara att titta på det aktuella världsomspännande värdet på alla utbytemedier och alla värdeförvaringar som är jämförbara med bitcoin och beräkna värdet på bitcoin: s beräknade procent. Det dominerande växlingsmediet är statliga pengar, och för vår modell kommer vi att fokusera enbart på dem. Pengarnas tillgång anses ofta vara uppdelad i olika skopor, M0, M1, M2 och M3. M0 avser valuta i omlopp. M1 är M0 plus efterfrågan insättningar som kontroll av konton. M2 är M1 plus sparkonton och små tidsinsättningar (känd som insättningscertifikat i USA). M3 är M2 plus stora tidsinlåningar och pengemarknadsfonder. Eftersom M0 och M1 är lättillgängliga för användning i handeln kommer vi att betrakta dessa två hinkar som växlingsmedium, medan M2 och M3 kommer att betraktas som pengar som används som en butik med värde.

Grovt sett är M1 (som inkluderar M0) för närvarande värt cirka 25 biljoner US-dollar, vilket kommer att tjäna som vårt nuvarande världsomspännande värde för utbytesmedier.

M3 (som inkluderar alla andra hinkar) minus M1 är värd cirka 45 biljoner US dollar. Vi kommer att inkludera detta som en värdebutik som är jämförbar med bitcoin. Till detta kommer vi också att lägga till en uppskattning för det globala värdet på guld som innehas som en butik med värde. Även om vissa kan använda smycken som en butik av värde, för vår modell kommer vi bara att överväga guldmullar. Den amerikanska geologiska undersökningen uppskattade att i slutet av 1999 fanns det cirka 122 000 ton tillgängligt ovan markguld. Av detta var 48 procent, eller 58 560 ton, i form av privata och officiella bullionbestånd. Till ett uppskattat nuvarande pris på 1 200 dollar per troy ounce är den mängden guld idag värd upp till 2, 1 biljoner US dollar. Eftersom det nyligen har skett ett underskott i utbudet av silver och regeringar har sålt betydande mängder av deras silvergull, förklarar vi att de flesta silver används i industrin och inte som en butik med värde, och kommer inte att inkludera silver i vår modell . Vi kommer inte heller att behandla andra ädelmetaller eller ädelstenar. Sammanfattningsvis uppgår vår uppskattning för det globala värdet på butiker av värde som är jämförbara med bitcoin, inklusive sparkonton, små och stora tidsinlåningar, penningmarknadsfonder och guldmynt, till 47, 1 miljarder dollar.

Vår totala uppskattning för det globala värdet på utbytesmedier och värdeförvaringar uppgår därmed till 72, 1 miljarder dollar. Om bitcoin skulle uppnå 15 procent av denna värdering skulle dess marknadsvärde i dagens pengar vara 10, 8 miljarder dollar. Med alla 21 miljoner bitcoin i omlopp skulle det sätta priset på 1 bitcoin till 514 000 dollar.

Detta är en ganska enkel långsiktig modell. Och kanske den största frågan som det hänger på är hur mycket adoption kommer bitcoin att uppnå? Att komma med ett värde för det aktuella priset på bitcoin skulle innebära prissättning i risken för att bitcoin antas eller misslyckas som en valuta, vilket kan inkludera att förskjutas av en eller flera andra digitala valutor. Modeller överväger ofta pengarnas hastighet och hävdar ofta att eftersom bitcoin kan stödja överföringar som tar mindre än en timme kommer pengarnas hastighet i det framtida bitcoin-ekosystemet att vara högre än den nuvarande genomsnittliga pengarnas hastighet. En annan syn på detta skulle dock vara att pengarnas hastighet inte begränsas av dagens betalningsskenor på något väsentligt sätt och att dess viktigaste avgörande är människors behov eller villighet att agera. Därför kan den förväntade pengarnas hastighet behandlas som ungefär lika med dess nuvarande värde.

En annan vinkel när det gäller att modellera priset på bitcoin, och kanske en användbar på kort till medellång sikt, skulle vara att titta på specifika branscher eller marknader man tror att det kan påverka eller störa och tänka på hur mycket av den marknaden som kan hamna med bitcoin . World Bitcoin Network erbjuder ett snyggt verktyg för att göra just det.

Poängen

Som matematikern George Box sa: "Alla modeller är fel, vissa är användbara." Vi har planerat att skapa ett ramverk för prissättning av bitcoin men det är viktigt att förstå variablerna. Från vårt tänkande verkar det som möjligt att bitcoin så småningom skulle kunna öka i pris med storleksordrar, men det beror allt på bitcoins antagningsnivå. Den viktigaste frågan är "Kommer människor att använda bitcoin?"