Varför aktiemarknaden kan falla 50%: Niles

Marknadens eufori när aktier nästan fördubblats på tio år har vänt sig till pessimism bland många investerare bland aktiernas vilda svängningar 2018. Många investerare ser noggrant på när en långvarig marknadsnedgång kommer - och hur brant det blir. Nu säger den välkända hedgefondförvaltaren Dan Niles, grundare av AlphaOne Capital Partners, aktierna kan falla med 50%. Denna prognos är brantare än de 30-40% minskningar som investerare har citerat under de senaste månaderna och skulle närma sig det 57% -minskning som sågs under finanskrisen för ett decennium sedan.

Niles säger att även om många positiva krafter drivs med lager 2018, "när du kommer att få ett år från och med nu kommer de att bli riktigt dåliga", enligt CNBC. "Det är när de verkliga problemen kommer att börja där du har en 20 till 50 procent typ av korrigering, inte den normala 10 till 20 procent typen." En korrigering är ett fall i aktiekurserna på mer än 10% medan en nedgång på minst 20% representerar en björnmarknad.

Niles säger början av en lågkonjunktur i slutet av 2019 blir allt mer trolig.

Den sista björnmarknaden

Den sista björnmarknaden gick från oktober 2007 till mars 2009 och skar 57% av värdet på S&P 500 Index (SPX) under 517 kalenderdagar, per Yardeni Research Inc. Det tog fram till mars 2013, mer än fyra år senare, för att indexet ska stängas igen vid föregående topp per Yahoo Finance.

^ SPX-data av YCharts

Svansvindar blir motvind

Niles hävdar att många av motvindarna 2018 kommer att förvandlas till kraftfulla medvindar som drar ner ekonomin och aktierna. "De saker som gör ekonomin stark i dag som låga arbetslösa fordringar, bättre råvarupriser etc., som kommer att börja förvandlas till motvind, " säger han. Dessutom kommer medvinden att orsaka en ungefär 50% vinst i oljepriserna och en ökning av energilagren förvandlas till en motvind som höjer produktionskostnaderna och ökar inflationen. Medan en arbetslöshet på 4% är "fantastisk" i sig självt, är det detta som leder till löneförhöjningar som kommer att "krama vinstmarginalerna", säger Niles.

Niles säger att oddsen för en lågkonjunktur ökar när Federal Reserve skärper kredit, medan Europeiska centralbanken (ECB) stoppar sin stimulerande politik för kvantitativ lättnad (QE).

Räntesatser regel

Med vinstrapporter för första kvartalet till stor del blir räntorna en allt viktigare drivkraft för aktiekurserna. Wall Street Journal konstaterar: "Om räntorna fortsätter att stiga kommer antalet aktier som kan generera stark tillväxt att minska. Det gör för trånga affärer som oundvikligen slutar i otäcka försäljningar."

Enligt data sammanställda av Thomson Reuters I / B / E / S och citerade av tidskriften är S&P 500-företag på rätt väg för att leverera en vinstökning på mer än 26% under första kvartalet 2018, det bästa året över året vinst sedan 2010. Analysernas beräkningar sjunker dock till 6, 7% tillväxt för det första kvartalet 2019.

Montering av pessimism

Dessa faktorer hjälper till att driva en märkbar ökning av pessimism bland investerare, som riskerar att bli en självuppfyllande profetia som undergräver aktiemarknaden, enligt en analys av Boomberg. Historiskt höga värderingar av finansiella tillgångar är en långvarig källa till oro. Bloomberg citerar forskning som visar att värdet på finansiella tillgångar är ungefär tio gånger BNP, en ökning kraftigt från 6 gånger i början av 1990-talet. Investerare är alltmer oroliga för att centralbankerna drar tillbaka monetär stimulans. Dessa löspengespolicyer pumpade upp tillgångspriser utöver vad den ekonomiska tillväxten skulle motivera.