3 Vinstmått som varje investerare bör förstå

När investerare vill se hur ett företag presterar är chansen att de surfar på företagets webbplats eller årsredovisning för resultaträkningen. Man ser företagets totala intäkter högst upp, följt av flera rader med utgifter. Den nedre raden visar vad som finns kvar: nettovinsten eller förlusten. Om antalet är större än förra året, kan man antaga att företaget klarar sig bättre. Men är det?

Det visar sig att en organisations prestanda är lite mer komplex än dess kända bottenlinje. Det är därför de flesta analytiker tittar på mer än en form av vinst vid utvärdering av ett aktie. Utöver nettovinsten kan de också bero på bruttovinst och rörelseresultat. Var och en av dessa poster i resultaträkningen har viktig information om hur företaget gör det. Och om investeraren vet vad de ska leta efter kan de olika vinstmåtten indikera om de senaste trenderna - bra eller dåliga - troligen kommer att fortsätta.

De tre stora vinsterna

För att förstå varje typ av vinst är det användbart att få ett grepp om själva resultaträkningen. Detta är ett ekonomiskt dokument som visar företagets intäkter och kostnader för en viss tidsperiod, vanligtvis ett kvartal eller ett helt år. Om det är ett börsnoterat företag kan en individ nästan alltid hitta det på företagets webbplats för investerarrelationer.

Följande är ett resultat över hela året för Active Tots, en tillverkare av utomhusbarnleksaker.

Tabellens översta rad visar företagets intäkter eller nettoomsättning - med andra ord alla intäkter som det har genererat under en viss tid från sin dagliga verksamhet. Från detta initiala försäljningssiffror drar verksamheten bort alla utgifter som är förknippade med att faktiskt producera sina leksaker, från råvaror till lönerna för människor som arbetar i sin fabrik. Dessa produktionsrelaterade utgifter kallas ”kostnaden för sålda varor.” Det återstående beloppet, vanligtvis på linje 3, är bruttovinsten .

Nästa rad nedan visar företagets driftskostnader, eller SG&A, som står för försäljnings-, allmänna och administrativa kostnader. I huvudsak är det dess "overhead". Företag kan inte bara skapa produkter och samla in intäkterna. De måste anställa säljare för att föra varorna till marknaden och chefer som hjälper till att kartlägga organisationens riktning. Vanligtvis betalar de också för reklam såväl som kostnaden för administrativa byggnader. Alla dessa poster ingår i driftskostnadssiffran. När detta har dragits från bruttovinsten kommer vi till rörelseresultatet.

Mot botten av resultaträkningen är kostnader som inte är relaterade till företagets kärnverksamhet. Till exempel finns det en rad för extraordinära vinster eller förluster, som inkluderar ovanliga händelser som försäljning av en byggnad eller affärsenhet. Här ser vi också eventuella vinster eller förluster från investeringar eller räntekostnader. Slutligen innehåller dokumentet en rad som representerar företagets skattekostnad. När dessa extrakostnader dras av från rörelseresultatet kommer investeraren till nettoresultatet eller nettovinsten - eller nettoförlusten, om så är fallet. Detta är den summa pengar som företaget antingen har lagt till eller dragit från sina kistor under en viss tidsperiod.

Vinstmätningar: Brutto-, drifts- och nettovinst

Förstå skillnaderna

Så varför använda dessa olika mätvärden? Låt oss undersöka resultaträkningen för Active Tots för att ta reda på det. Många nyinvesterade investerare kommer naturligtvis att se rätt ut för nettovinsten. I detta fall tjänade företaget 550 miljoner dollar under det senaste räkenskapsåret, upp från 450 miljoner året innan.

På ytan ser det ut som en positiv utveckling. En närmare titt visar dock intressant information. Som det visar sig är företagets bruttovinst - igen, intäkterna som återstår efter att subtraktion av produktionskostnaderna - är desamma från år till år. Faktum är att kostnaden för sålda varor ökade snabbare än nettoomsättningen. Det kan finnas ett antal orsaker till detta. Kanske ökade kostnaderna för plast, ett primärt material i många av dess produkter, avsevärt. Eller, kanske, dess förbundna anläggningsarbetare förhandlade fram för högre löner.

Det som kanske är mer intressant är att verksamhetens rörelseresultat faktiskt sjönk under det senaste året. Detta kan vara ett tecken på att företagets personal blir uppblåst eller att Active Tots har misslyckats med att töja anställda förmåner eller andra omkostnader.
Hur tjänar företaget 100 miljoner dollar mer i nettovinsten? En av de största faktorerna visas längst ner i resultaträkningen. Förra året noterade Active Tots en extraordinär vinst på $ 400 miljoner. I detta fall var engångsfallet resultatet av att sälja sin utbildningsproduktionsdivision.

Medan försäljningen av denna affärsenhet ökade nettovinsten är det inte inkomster som företaget kan räkna med år efter år. Av denna anledning betonar många analytiker rörelseresultatet, som fångar resultatet av ett företags kärnverksamhet, jämfört med nettovinsten.

Det är dock viktigt att notera att inte alla utgiftsökningar är negativa. Om till exempel Active Tots såg sina driftskostnader skjuta upp som en följd av en ny reklamkampanj, kan företaget mer än sminka det året efter med ökade intäkter. Förutom att titta på resultaträkningen är det viktigt att läsa upp företaget för att ta reda på varför siffrorna förändras.

Utvärdera prestanda

Vinstmätvärden kan hjälpa till att bedöma ett företags hälsa på två sätt. Den första är att använda dem för en intern granskning - med andra ord, jämföra nya nummer med företagets historiska data. En kunnig investerare letar efter trender som hjälper till att förutsäga framtida resultat. Om till exempel kostnaderna för produktion har ökat snabbare än företagets försäljning under flera år kan det vara svårt för företaget att upprätthålla goda vinstmarginaler framöver. Däremot, om dess administrativa utgifter börjar ta upp en mindre del av intäkterna, gör företaget förmodligen en viss skärpning som kommer att förbättra lönsamheten.

Investerare bör också jämföra dessa tre mätvärden - bruttovinst, rörelseresultat och nettovinst - med de för ett företags konkurrenter. Många investerare tittar på vinst per aktie, baserat på nettovinst, när de bestämmer vilka aktier som erbjuder det bästa värdet. Men eftersom engångsvinster eller utgifter kan snedvrida den ekonomiska utvecklingen kommer många värdepappersanalytiker istället att skriva in rörelseresultatet för att bestämma vilka aktier som är värda. Vissa rekommenderar till och med att zooma in på nettoresultatet, en annan mer finjusterad vinstmätning som tar hänsyn till skatter, men inte extraordinära engångsvinster eller förluster.

Poängen

Även om det är frestande att titta på slutresultatet i ett resultaträkningsstorlek för att göra ett företag större, bör investerarna vara medvetna om denna siffras brister. Eftersom bruttovinst och rörelseresultat fokuserar på företagets kärnverksamhet är dessa siffror ofta den bästa barometern för att bestämma en organisations framtida kurs.