4 sätt att handla VIX

Den som är konstant på aktiemarknaderna är förändring. Sagt på annat sätt är volatilitet en ständig följeslagare för investerare. Ända sedan VIX-indexet introducerades, med futures och optioner som följer senare, har investerare haft möjlighet att handla denna mätning av investerares känslighet angående framtida volatilitet. Samtidigt som de inser det generellt negativa sambandet mellan volatilitet och aktiemarknadsresultat har många investerare sett att använda volatilitetsinstrument för att säkra sina portföljer.

Tyvärr är det inte så enkelt och även om investerare har fler alternativ än någonsin tidigare finns det många nackdelar för hela klassen.

Investopedia Broker Guides: Förbättra din handel med verktygen från dagens bästa online mäklare.

En felaktig utgångspunkt? En viktig faktor vid bedömningen av börshandlade fonder och ETF: er som är bundna till VIX är VIX själv. VIX är tickersymbolen som refererar till Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index . Även om de ofta presenteras som en indikator på volatiliteten på aktiemarknaden (och ibland kallat "Fear Index") som inte är helt korrekt.

VIX är en viktad blandning av priserna för en blandning av S&P 500 indexalternativ, från vilka implicit volatilitet härleds. På vanlig (er) engelska mäter VIX verkligen hur mycket människor är villiga att betala för att köpa eller sälja S&P 500, desto mer är de villiga att betala vilket tyder på mer osäkerhet. Detta är inte Black Scholes-modellen, med andra ord, och det måste verkligen betonas att VIX handlar om "underförstådd" volatilitet.
Dessutom, medan VIX oftast pratas om på en platsbasis, representerar ingen av ETF: erna eller ETN: erna där ute VIX-volatilitet. Istället är de samlingar av futures på VIX som endast ungefärligt uppskattar prestationen för VIX.

SE: Volatilitetsindexet: läsning av marknadssentiment
En mängd val Den största och mest framgångsrika VIX-produkten är iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (ARCA: VXX). Denna ETN har en lång position i VIX-futuresavtal som första och andra månaden som rullar dagligen. Eftersom det finns en försäkringspremie i längre daterade kontrakt, upplever VXX en negativ rulleavkastning (i princip innebär det att långsiktiga innehavare kommer att få en straff för avkastning). Eftersom volatilitet är ett medelåtervinnande fenomen, handlar VXX ofta högre än det annars borde under perioder med låg nuvarande volatilitet (prissättning i förväntan på ökad volatilitet) och lägre under perioder med hög nuvarande volatilitet (prissättning av en återgång till lägre volatilitet) ).

IPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (ARCA: VXZ) liknar strukturellt VXX, men har positioner i fjärde, femte, sjätte och sjunde månadens VIX-futures. Följaktligen är detta mycket mer ett mått på framtida volatilitet och det tenderar att vara ett mycket mindre flyktigt spel på volatilitet. Denna ETN har vanligtvis en genomsnittlig varaktighet på cirka fem månader och samma negativa rulleutbyte gäller här - om marknaden är stabil och volatiliteten är låg förlorar futuresindexet pengar.

För investerare som letar efter mer risk finns det mer högt utnyttjade alternativ. VelocityShares Daily två gånger VIX Short-Term ETN (ARCA: TVIX) erbjuder mer hävstång än VXX, och det betyder högre avkastning när VIX går upp. Å andra sidan har denna ETN samma negativa avkastningsproblem plus en volatilitetsfördröjningsproblem - med andra ord, detta är en dyr position att köpa och hålla och till och med Credit Suisses (NYSE: CS) egna produktblad på TVIX säger "Om du håller din ETN som en långsiktig investering är det troligt att du kommer att förlora hela eller en betydande del av din investering."

SE: Dissecting Leveraged ETF Returns
Ändå finns det även ETF: er och ETN: er för investerare som vill spela den andra sidan av volatilitetsmyntet. IPath Inverse S&P 500 VIX kortvarig ETN (ARCA: XXV) ser i princip ut för att kopiera prestandan för kortslutning av VXX, medan VelocityShares Daily Inverse VIX kortvarig ETN (ARCA: XIV) också försöker leverera prestanda för att gå kort en vägd genomsnittlig löptid på en månad VIX-futures.

Se upp för att Lag- investerare som överväger dessa ETF: er och ETN: er ska inse att de inte är bra närvaro för prestanda på plats VIX. I själva verket studerar de senaste perioderna av volatilitet i S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) och förändringarna på plats VIX, ETN-proxyerna på en månad fångade ungefär en fjärdedel till hälften av den dagliga VIX-rörelsen, medan mitten -terminerade produkter gjorde ännu sämre. TVIX, med dess tvåfaldiga hävstångseffekt, gjorde det bättre (matchade ungefär hälften till tre fjärdedelar av föreställningen), men gav konsekvent mindre än helt två gånger gånger prestanda för det vanliga instrumentet för en månad. På grund av den negativa rullningen och volatilitetsfördröjningen i den ETN, fortsatte dessutom för länge efter att volatilitetsperiodema började erodera avkastningen betydligt.

Sammanfattning Om investerare verkligen vill placera satsningar på volatiliteten på aktiemarknaden eller använda dem som säkringar, är VIX-relaterade ETF- och ETN-produkter acceptabla men mycket felaktiga instrument. De har verkligen en stark bekvämhetsaspekt för dem, eftersom de handlar som alla andra aktier. Som sagt, investerare som verkligen vill spela volatilitetsspelet bör överväga faktiska VIX-alternativ och framtider, såväl som mer avancerade alternativstrategier som stryk och stryp på S&P 500.

SE: Introduktion av VIX-alternativ

Använd Investopedia Stock Simulator för att handla de aktier som nämns i denna aktieanalys, riskfri!