7 Marknadsavvikelser som varje investerare bör känna till

Det är i allmänhet givet att det inte finns några gratis åkatturer eller gratis luncher på Wall Street. Med hundratals investerare som ständigt är på jakt efter ännu en bråkdel av en procent av extraprestanda finns det inga enkla sätt att slå marknaden. Icke desto mindre verkar vissa säljbara avvikelser kvarstå på aktiemarknaden, och de fascinerar förståeligt många investerare.

Medan dessa avvikelser är värda att utforska, bör investerare ha denna varning i åtanke - avvikelser kan dyka upp, försvinna och dyka upp igen nästan utan varning. Följaktligen kan mekaniskt följa någon form av handelsstrategi vara riskabelt, men att uppmärksamma dessa sju stunder kan belöna skarpa investerare.

Sex marknadsavvikelser som investerare borde veta

1. Små företag tenderar att överträffa

Mindre företag (det vill säga mindre aktivering) tenderar att överträffa större företag. När avvikelser går, är den lilla, fasta effekten meningsfull. Ett företags ekonomiska tillväxt är slutligen drivkraften bakom dess aktieutveckling, och mindre företag har mycket längre banor för tillväxt än större företag.

Ett företag som Microsoft (MSFT) kan behöva hitta en försäljning på 6 miljarder USD extra för att växa 10%, medan ett mindre företag bara behöver en försäljning på 70 miljoner extra för samma tillväxttakt. Följaktligen kan mindre företag normalt växa mycket snabbare än större företag.

Key Takeaways

• Marknadsavvikelser kan vara stora möjligheter för investerare.
• Anomalier bör påverka men inte diktera ett handelsbeslut.
• Korrekt forskning av ett företags ekonomi är viktigare för långsiktig tillväxt.
• De flesta marknadsavvikelser är psykologiskt drivna.
• Det finns inget sätt att bevisa dessa avvikelser, eftersom deras bevis skulle översvämma marknaden i deras riktning och därför skapa en avvikelse i sig själva.

2. januari-effekt

Januari-effekten är en ganska välkänd anomali. Här är tanken att aktier som underpresterade under fjärde kvartalet föregående år tenderar att överträffa marknaderna i januari. Anledningen till januarieffekten är så logisk att det nästan är svårt att kalla det en avvikelse. Investerare kommer ofta att se till att jettison underpresterar aktier sent på året så att de kan använda sina förluster för att kompensera kapitalvinstskatter (eller ta det lilla avdrag som skattemyndigheten tillåter om det finns en nettokapitalförlust under året). Många kallar denna händelse för skatteförluster.

Eftersom säljtrycket ibland är oberoende av företagets faktiska grunder eller värdering, kan denna "skatteförsäljning" pressa dessa lager till nivåer där de blir attraktiva för köpare i januari. På samma sätt kommer investerare ofta att undvika att köpa underpresterande aktier under det fjärde kvartalet och vänta till januari för att undvika att fastna i skatteförlustförsäljningen. Som ett resultat finns det överflödigt försäljningstryck före januari och överköp av köptryck efter 1 januari, vilket leder till denna effekt.

3. Lågt bokfört värde

Omfattande akademisk forskning har visat att aktier med prisförhållande under genomsnittet tenderar att överträffa marknaden. Många testportföljer har visat att köp av en samling av aktier med låga pris / bokförhållanden kommer att ge marknadsslagande resultat.

Även om denna avvikelse är vettig till en punkt - ovanligt billiga aktier bör locka köparnas uppmärksamhet och återgå till medelvärdet - är detta tyvärr en relativt svag avvikelse. Även om det är sant att låga pris-till-bok-aktier överträffar som en grupp, är individuella prestanda idiosynkratiska, och det krävs mycket stora portföljer med låga priser till bokaktier för att se fördelarna.

4. Försummade lager

En nära kusin till "småföretagets anomali", så kallade försummade bestånd, tros också överträffa de breda marknadsgenomsnittet. Den försummade och fasta effekten uppstår på lager som är mindre likvida (lägre handelsvolym) och tenderar att ha minimal analytisk support. Tanken här är att när dessa företag "upptäcks" av investerare, kommer aktierna att överträffa.

Många investerare övervakar långsiktiga inköpsindikatorer som P / E-tal och RSI. Dessa berättar för dem om ett lager har översågs, och om det kan vara dags att överväga att ladda på aktier.

Forskning tyder på att denna avvikelse faktiskt inte är sant - när effekterna av skillnaden i marknadsvärde har tagits bort, finns det ingen verklig överträfflighet. Följaktligen tenderar företag som är försummade och små att överträffa (eftersom de är små), men större försummade lager tycks inte utvecklas bättre än vad som annars skulle förväntas. Med det sagt finns det en liten fördel med denna anomali - genom att prestandan verkar vara korrelerad med storleken verkar försummade bestånd ha lägre volatilitet.

5. Återvändningar

Vissa bevis tyder på att aktier i vardera änden av prestationsspektrumet, under perioder (vanligtvis ett år), tenderar att vända kursen under följande period - gårdagens topputövare blir morgondagens underprestanda och vice versa.

Det är inte bara statistiska bevis som stöder detta, utan avvikelsen är också vettig i enlighet med investeringar. Om en aktie är en toppprestanda på marknaden är oddsen att dess prestanda har gjort det dyrt; På samma sätt gäller det omvända för underpresterare. Det verkar som sunt förnuft att då förvänta sig att de överprissatta aktierna skulle underprestera (att sätta värderingen tillbaka i linje) medan de underprissatta aktierna överträffar.

Återvändningar fungerar sannolikt också delvis eftersom människor förväntar sig att de ska arbeta. Om tillräckliga investerare vanligtvis säljer förra årets vinnare och köper förra årets förlorare, kommer det att hjälpa till att flytta aktierna i exakt de förväntade riktningarna, vilket gör det till något av en självuppfyllande avvikelse.

6. Veckans dagar

Effektiva marknadsupportrar hatar avvikelsen av "veckodagarna" eftersom det inte bara verkar vara sant, utan det är också meningslöst. Forskning har visat att aktierna tenderar att röra sig mer på fredagar än på måndagar och att det finns en partiskhet mot positiva marknadsresultat på fredagar. Det är inte ett stort skillnad, men det är en bestående.

På en grundläggande nivå finns det ingen särskild anledning till att detta borde vara sant. Vissa psykologiska faktorer kan vara på jobbet. Kanske en veckans optimism genomsyrar marknaden när handlare och investerare ser fram emot helgen. Alternativt kanske helgen ger investerarna en chans att fånga upp sin läsning, gryta och oro över marknaden och utveckla pessimism som kommer in på måndag.

7. Dogs of Dow

Dogs of the Dow ingår som ett exempel på farorna med att handla avvikelser. Tanken bakom denna teori var i princip att investerare kunde slå marknaden genom att välja aktier i Dow Jones Industrial Average som hade vissa värdeattribut.

Investerare övade olika versioner av metoden, men det fanns två vanliga metoder. Den första är att välja de 10 högst avkastande Dow-aktierna. Den andra metoden är att gå ett steg längre och ta de fem aktierna från den listan med det lägsta absoluta aktiekursen och hålla dem i ett år.

Det är oklart om det någonsin funnits någon grund för detta tillvägagångssätt, eftersom vissa har föreslagit att det var en produkt från data mining. Även om det en gång hade fungerat, skulle effekten ha blivit arbitrerad bort - till exempel av de som valde en dag eller en vecka före det första året.

I viss utsträckning är detta helt enkelt en modifierad version av reverseringsanomalin; Dow-bestånden med de högsta avkastningarna var troligen relativt underpresterande och skulle förväntas överträffa.

Poängen

Att försöka handla avvikelser är ett riskabelt sätt att investera. Många avvikelser är inte ens verkliga i första hand, men de är också oförutsägbara. Dessutom är de ofta en produkt från storskalig dataanalys som tittar på portföljer som består av hundratals lager som ger bara en bråkdelad prestationsfördel.

På samma sätt verkar det vara meningsfullt att försöka sälja förlorande investeringar innan försäljning av skatteförluster verkligen tar upp och att hålla på att köpa underprestationer fram till åtminstone långt in i december.